達(dá)晨財(cái)智合伙人、高級副總裁、董事會(huì)秘書 邵紅霞
導(dǎo) 讀
投資市場,談勝利太多,談失敗太少。談項(xiàng)目成功太多,談募資心酸太少。高光時(shí)刻,資金瘋狂涌入,入局者舉著鈔票排隊(duì)。低谷歲月,募資艱難,不少機(jī)構(gòu)慘遭淘汰,黯然離場。經(jīng)過募資寒冬之后,還有意想不到的疫情突襲。
幾經(jīng)行業(yè)的周期起伏,邵紅霞帶領(lǐng)達(dá)晨的募資團(tuán)隊(duì)進(jìn)入了新的階段。對她而言,一直行走在募資的路上,沒有停歇,沒有終點(diǎn),備足子彈是她始終堅(jiān)守的底線。她說,自己的最高目標(biāo)是達(dá)晨一直能募到錢,最低目標(biāo)也是達(dá)晨不能缺錢。
“為什么項(xiàng)目數(shù)據(jù)前后不一致?”
“為什么投資項(xiàng)目表沒有標(biāo)序號?難道你讓我自己數(shù)嗎?”
對方接二連三的質(zhì)問,讓邵紅霞愧疚難堪、如坐針氈。就在幾小時(shí)前,邵紅霞接到了這家大牌地產(chǎn)LP的電話,要求她到公司廣州辦公室面談。由深圳去往廣州的路上,邵紅霞怎么也沒有想到,她即將要面對的是來自對方財(cái)務(wù)總監(jiān)的一場暴風(fēng)雨式的斥責(zé)。這種緊張的氣氛持續(xù)了3個(gè)多小時(shí),一直認(rèn)真恭敬傾聽、誠懇解釋道歉的邵紅霞,在回程的路上,哭了一路。
這件事發(fā)生在10年前,但對她的影響長遠(yuǎn)且深刻。
即便到今天,每次在募資時(shí),邵紅霞仍感到焦慮,會(huì)有些許的強(qiáng)迫癥,生怕哪里做錯(cuò)了,哪怕是最細(xì)小的失誤。在這種壓力的持續(xù)推動(dòng)下,她養(yǎng)成了事無巨細(xì)而且將任何事情都做到盡善盡美的習(xí)慣。這種完美主義又毫無二致地傳遞給達(dá)晨的募資團(tuán)隊(duì):細(xì)小到基金年報(bào)的一個(gè)錯(cuò)別字和一個(gè)不適當(dāng)?shù)臉?biāo)點(diǎn),都是絕對不能容忍的低級錯(cuò)誤。
一個(gè)成功的基金,必定有一個(gè)成功的募資團(tuán)隊(duì)。成功的基金伴隨著鮮花和掌聲,也伴隨著募資團(tuán)隊(duì)的艱辛和努力。
募資是機(jī)構(gòu)絕對的生命線。在達(dá)晨市場化募資的10余年時(shí)間中,上至邵紅霞,下至團(tuán)隊(duì)成員,把募資工作當(dāng)做一個(gè)系統(tǒng)工程在做,付出了艱辛的努力,毫不夸張地說,這是投資界最會(huì)“找錢”的一個(gè)團(tuán)隊(duì)。
問人要錢是最難的,哪怕你有驕人的投資業(yè)績?!斑@就需要從細(xì)節(jié)入手,從大處著眼。”邵紅霞認(rèn)為,募資最考驗(yàn)人性。募資前,要將每一個(gè)細(xì)節(jié)放大,找到其中的問題,然后一絲不茍地進(jìn)行思考、梳理和修正。
在中國股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的20余年時(shí)間中,出資人結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化,經(jīng)歷了從個(gè)人LP到機(jī)構(gòu)LP再到多元化出資的出資組合。其中也伴隨著出資人對于投資機(jī)構(gòu)要求的不斷提高。前文的小插曲就發(fā)生在達(dá)晨募資由個(gè)人LP向機(jī)構(gòu)LP進(jìn)行轉(zhuǎn)變的初期。邵紅霞個(gè)人過去20年的經(jīng)歷和感觸就是中國機(jī)構(gòu)募資最真實(shí)的記錄,個(gè)中五味雜陳,難以言表。
作為達(dá)晨“鐵三角”組合的一員,邵紅霞柔軟的肩上扛起了達(dá)晨募資重鼎。現(xiàn)在,達(dá)晨已成巨輪,正沿著資本市場拓寬的河道前行。
“達(dá)晨的20年是超出預(yù)期的?!?/span>談到達(dá)晨,邵紅霞一臉陽光。而后她又總結(jié)說,“是我們趕上了好時(shí)代”。
募資第一炮
2020年初,達(dá)晨例行召開了一年一度的總結(jié)會(huì)。邵紅霞穿著一身紅色西服套裝,快步走上了講臺(tái),就像一陣風(fēng)。過去20年,邵紅霞無數(shù)次充當(dāng)了各種大會(huì)小會(huì)的主持人。性格爽朗的她總能夠帶動(dòng)氣氛,似乎永遠(yuǎn)精神飽滿,永遠(yuǎn)成竹于胸,永遠(yuǎn)掌控有度,而最能凸顯這種控場力的舞臺(tái),當(dāng)屬她的募資工作。
“其實(shí),臉上信心滿滿,內(nèi)心時(shí)常兵荒馬亂的?!?/span>邵紅霞一臉真誠?!懊糠昴假Y季,我都會(huì)覺得緊張,生怕募不到錢。不過,每次做足準(zhǔn)備,隨著募資工作的推進(jìn),我說得多了,越講越好,到最后,就自信放松了?!蹦假Y順利似乎是她緩解壓力的一種方式。
當(dāng)下,達(dá)晨仍保持著一兩年一只基金的節(jié)奏進(jìn)行募資。募資僅僅只是開始,之后和LP的合作也是多方面的?!耙獮槊恳恢换鸨澈蟮腖P提供更全面的增值服務(wù)?!比绻鹜兜煤茫琁R團(tuán)隊(duì)與有榮焉,基金出現(xiàn)問題,第一個(gè)需要站出來給LP解釋的還是IR團(tuán)隊(duì)。
進(jìn)入2020年,除了新基金的募資,達(dá)晨開始計(jì)劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資人。對于達(dá)晨而言,這是未來發(fā)展布局的關(guān)鍵戰(zhàn)略。邵紅霞作為達(dá)晨募資團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人,自是當(dāng)仁不讓,團(tuán)隊(duì)開始不遺余力的走訪和拜會(huì),尋找和推介。早些時(shí)候,在達(dá)晨開展市場化募資的初期階段,她也是這樣忙碌。三四個(gè)月的時(shí)間,全國范圍幾十場路演以及馬不停蹄的游走奔波,目的只有一個(gè),為達(dá)晨爭取到更多的“子彈”。
歲月流沙,齒月年輪。從進(jìn)入達(dá)晨工作后,邵紅霞就保持了寫工作日記的習(xí)慣。只屬于她的回憶順著幾十本日記展開。
達(dá)晨成立于2000年,達(dá)晨在發(fā)展初期的5年時(shí)間里,賬上只有來自湖南電廣的1億元啟動(dòng)資金,刨去各種成本,投資在項(xiàng)目的金額大約在7500萬左右。而真正實(shí)現(xiàn)第一只市場化基金的募集,是在2008年。在此前的八年中,達(dá)晨依靠的是股東湖南電廣的支持以及親朋好友的傾囊相助。市場化募資還是一片空白。
“2005年之前,本土創(chuàng)投面臨著兩難的問題——既沒有市場化的錢,也沒有項(xiàng)目退出通道,大量存在的非流通股退出無門?!边@也是達(dá)晨歷史上最艱難的時(shí)期。
2005年底,達(dá)晨仍未有項(xiàng)目退出,而作為大股東的湖南電廣萌生了讓達(dá)晨撤回湖南之意。危急時(shí)刻幾乎是彈盡糧絕的達(dá)晨開始自救尋求資金,幸好與湖南信托進(jìn)行了合作,共發(fā)行了8只信托基金,總共規(guī)模為2億人民幣,產(chǎn)品在湖南財(cái)信平臺(tái)上進(jìn)行發(fā)售。
“這只能算是過渡期,不算是市場化募資。”邵紅霞回憶。
2006年6月,達(dá)晨所投企業(yè)同洲電子在中小板掛牌上市,預(yù)示著深圳創(chuàng)投業(yè)在國內(nèi)率先迎來春天。這對達(dá)晨是一個(gè)標(biāo)志性的事件。一年后,《中華人民共和國合伙企業(yè)法(修訂)》靴子落地,以有限合伙方式組織的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開始出現(xiàn)。在框架勾勒出雛形后,達(dá)晨內(nèi)部做出了對外募資的決定。
當(dāng)時(shí),本土創(chuàng)投伴隨股改全流通的開啟進(jìn)入了收獲期。在募資方面,2007全年新募55只基金,募集資金54.22億美元。當(dāng)年3月,賽富成功募集了賽富亞洲投資基金第三期,規(guī)模達(dá)到11億美元,是當(dāng)時(shí)首只募資超過10億美元并主要面向中國大陸地區(qū)的創(chuàng)投基金。
相比之下,達(dá)晨仍較為弱小。但憑借在2001年投資的同洲電子的退出業(yè)績,達(dá)晨在這一年完成了新基金“達(dá)晨財(cái)富”的募集,規(guī)模2億元。不過,這只基金的出資人幾乎都來自于團(tuán)隊(duì)的親戚朋友?;鸷芸焱断蛄藥准移髽I(yè),而下一只基金迫在眉睫。好在,全流通明確后,一些財(cái)富個(gè)人開始認(rèn)識(shí)到投資行業(yè)的機(jī)會(huì),并愿意打開錢包,將自己積累的財(cái)富投資到這一行業(yè)中去。
“達(dá)晨歷史上真正第一次市場化募資是與諾亞合作的?!?2008年,金融危機(jī)席卷全球,股市持續(xù)低迷,讓新股發(fā)行一度停滯。不過,本土創(chuàng)投在這一年從數(shù)量和投資額上首次超越美元基金。達(dá)晨與諾亞財(cái)富也在這個(gè)時(shí)段合作成立了首只市場化募集基金“達(dá)晨創(chuàng)富”。
“這次合作,機(jī)緣巧合?!鄙奂t霞一貫的謙遜。在一次峰會(huì)的論壇上,邵紅霞與鄰座的諾亞參會(huì)嘉賓曾純交換了名片。幾天后,她與肖冰就在上海見到了殷哲和汪靜波,雙方一拍即合,很快就敲定了初步的方案。而作為見證者,歌斐合伙人曾純談及這件事也印象很深:“這是我們與本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的首次合作?!?/span>
隨后的幾個(gè)月,邵紅霞參加了30余場路演推介,最終這只原本計(jì)劃募資3億元的“創(chuàng)富”基金,實(shí)現(xiàn)了4.63億元規(guī)模的超募,覆蓋了數(shù)十位個(gè)人LP。作為主推介人,邵紅霞背后所付出的艱辛和承受的壓力是一般人想象不到的。
“每天跑不同的城市,既焦慮又興奮,睡不著覺。這是我們募資的第一炮,一定不能啞火?!?/span>
這只“創(chuàng)富”基金在此后共投資了18個(gè)項(xiàng)目,目前已有8個(gè)項(xiàng)目成功上市,僅尚品宅配一個(gè)項(xiàng)目就實(shí)現(xiàn)了超過基金總額3倍多的回報(bào)。“不出意外,這只基金的LP能拿到7~8倍的現(xiàn)金回報(bào),這是扣除管理費(fèi)和carry之后的?!?/span>
募資的首戰(zhàn)告捷之外,2009年達(dá)晨也終于等來了創(chuàng)業(yè)板的開市。一舉奪魁,讓達(dá)晨度過了募資艱難的時(shí)期。自此往后,達(dá)晨開啟了全盛時(shí)代,每一只基金幾乎都超募完成。截至目前,達(dá)晨已經(jīng)累管理了23期基金,管理基金總規(guī)模超過300億元,成了當(dāng)之無愧的創(chuàng)投巨擘。
LP結(jié)構(gòu):從小C到大B
募資,是把握機(jī)構(gòu)資金來源的生命線。出資人,則是這條生命河的源頭。
伴隨著時(shí)代的演進(jìn),出資人結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。在這一點(diǎn)上,邵紅霞是親歷者和見證者。“我們最開始的投資人都是高凈值的個(gè)人,他們是中國改革開放的受益者,是中國第一批積累了巨大財(cái)富的優(yōu)秀群體,他們中多數(shù)人是從事制造、貿(mào)易、房地產(chǎn)、二級市場投資的?!?/strong>
“對于個(gè)人LP,業(yè)績回報(bào)是他們考量的核心,其他方面則顯得個(gè)性化或者更為隨意?!?2010年,為了籌備一只新基金的募資,邵紅霞到上海進(jìn)行路演。場下,一位陳姓投資人提出了不少刁鉆的問題。但在簽約時(shí),他卻是出資額度最高之一。
“他告訴我,路演結(jié)束,從上?;貙幉ǖ穆飞?,他發(fā)生了車禍,在醫(yī)院躺了2個(gè)月,在病床上決定,一定要重倉投資達(dá)晨,否極泰來嘛,他說?!鄙奂t霞笑著說,“個(gè)人LP的投資決策會(huì)被各種主觀情緒或思維模式左右,這些是我們無法掌控的?!?/span>
這不是個(gè)別情況。有一次,在募資簽約時(shí),一位廣東的個(gè)人LP自己攜帶的簽約鋼筆莫名其妙地漏墨水了。“當(dāng)時(shí)他的臉色都變了。廣東人有很多自己的習(xí)慣和講究,可能他覺得這不是個(gè)好兆頭,雖然順利簽字了,但是他的擔(dān)憂我也能感受到。”
這些事件時(shí)有發(fā)生,最主要的原因是,在創(chuàng)投基金募資的早期,行業(yè)發(fā)展風(fēng)靡云蒸,但投資機(jī)構(gòu)以及出資人都仍然是摸著石頭過河。隨著行業(yè)發(fā)展的漸次深入,個(gè)人LP出資份額開始下降。取而代之的是機(jī)構(gòu)出資人和政府引導(dǎo)基金,LP市場迎來了多元化發(fā)展格局。
一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,2012年,市場上僅有312家上市公司參與的產(chǎn)業(yè)基金,參與私募股權(quán)投資的政府引導(dǎo)基金也只有207只,銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)僅有100多家。到了2017年上半年,這些數(shù)據(jù)激增,投資產(chǎn)業(yè)基金的上市公司達(dá)到1200家,政府引導(dǎo)基金更是到了1700多家,金額是萬億級別。
對達(dá)晨而言,募資結(jié)構(gòu)的變化也是按著這條脈絡(luò)前行,從最初通過諾亞觸達(dá)了大量小C端出資人,至2013年,引入政府引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金。2018年開始,達(dá)晨募資全面大B機(jī)構(gòu)化。
10年踟躕,達(dá)晨募資的狀況已經(jīng)和往昔不可同日而語。
2019年,達(dá)晨完成“達(dá)晨創(chuàng)通”基金的募資,規(guī)模為50.46億元人民幣。這只基金中,個(gè)人投資者占比不足5%,機(jī)構(gòu)投資者占比超過了95%?!捌鋵?shí)可以100%機(jī)構(gòu)化,不過這些個(gè)人LP已合作多年了,他們完全是專業(yè)機(jī)構(gòu)的思維,更接近于家族財(cái)富辦公室或是代表產(chǎn)業(yè)集團(tuán)出資,在出資門檻、專業(yè)度、信任度方面都與我們比較契合?!鄙奂t霞解釋。
“在這種結(jié)構(gòu)性變化下,出資人的訴求也在轉(zhuǎn)移和變化。最直接的表現(xiàn),是對GP專業(yè)化升級的硬要求?!?/span>
個(gè)人為主要出資人時(shí)期,LP向邵紅霞提問最多的是“什么時(shí)候能分錢”“最終能賺多少倍”。而現(xiàn)在,機(jī)構(gòu)投資人更加具象的要求GP,從前期的調(diào)研到投后的定期匯報(bào),事無巨細(xì)的關(guān)注GP在募投管退每一個(gè)環(huán)節(jié)是否足夠完善。
船行中流水更急,個(gè)人LP紛紛上岸,而新搭載的乘客變得更加專業(yè)。邵紅霞介紹,目前,達(dá)晨的出資人主要以三類為主,其一是金融資本,如銀行、保險(xiǎn);其二是產(chǎn)業(yè)資本,如上市公司等;其三是母基金,包括政府引導(dǎo)基金、市場化母基金等。
以“達(dá)晨創(chuàng)通”基金為例,這只基金LP構(gòu)成包括來自工商銀行、招商銀行、招商局資本等金融機(jī)構(gòu)的資金;而在政府引導(dǎo)金方面,引進(jìn)了深圳市政府引導(dǎo)基金,深圳福田區(qū)政府引導(dǎo)基金、鯤鵬資本等;產(chǎn)業(yè)集團(tuán)方面,有首鋼基金、云能基金、電廣傳媒、世紀(jì)金源、安徽建安集團(tuán)、滿京華集團(tuán)等;而在市場化母基金方面,有歌斐母基金、清科母基金等。
“我們希望LP能夠多元化,在每只基金中體現(xiàn)出多個(gè)類型的LP?!鄙奂t霞直言,“在不同類型的LP中建立并保持達(dá)晨的records,多元化的LP讓我們的募資保持安全穩(wěn)定。正所謂東邊不亮西邊亮,一個(gè)品類的LP出資降低,我們還能夠通過另外一類進(jìn)行補(bǔ)充?!?/span>
無論是個(gè)人LP還是更加多元化的機(jī)構(gòu)出資人,每一只基金募資的開始,都是邵紅霞最焦慮的時(shí)候。她似乎總在不安中,然而,這種不安全可能是推動(dòng)達(dá)晨尋找更高安全邊際的持續(xù)動(dòng)力。為了尋找“安全感”,就要付出更大的努力。
“有時(shí)候,我確實(shí)覺得自己有點(diǎn)‘斯坦??聒啺Y’,水面上從容淡定,水面下瘋狂撥動(dòng)。我是私底下會(huì)下狠功夫的人。每一個(gè)關(guān)鍵事件或重要時(shí)刻,我都會(huì)憋足勁,和自己死磕,絕對不允許自己掉鏈子的?!?/span> “努力是一個(gè)被濫用的詞?!痹L談中,邵紅霞不止一次地強(qiáng)調(diào):“成不成事,取決于How hard you try?”
你到底多努力?
找到壓艙石
2007年夏天,劉晝、肖冰和邵紅霞在杭州出差期間遇到一位合作伙伴。他表示自己有很多個(gè)人LP資源,希望達(dá)晨能夠?yàn)樗麄儨?zhǔn)備一場路演。
“當(dāng)時(shí),我們?nèi)齻€(gè)人跑到西湖邊一家特別破舊的賓館里路演,來了十多個(gè)人。我們講了一上午,把VC行業(yè)的現(xiàn)在和未來,達(dá)晨的策略、背景和雄心全都聲情并茂地講了一遍,之后大家就散了。然后就再也沒有下文了,一個(gè)LP也沒有聯(lián)系我們?!?/span>
邵紅霞提起這件事笑著說:“最搞笑的是,我們?nèi)齻€(gè)回來以后,誰也沒有再提過這件事。就好像沒有發(fā)生過一樣,可能都覺得臉上沒光很不好意思吧?!?/span>
有過不堪回首,才促使了自省與成長。
“我一直認(rèn)為,基金管理行業(yè)的商業(yè)模式太脆弱了,拿別人的錢賺錢,一旦別人不給你錢,就完了。別人憑什么給你錢?錢,表面上是冷冰冰的數(shù)字,但是背后是沉甸甸的有溫度的信任,這太珍貴了,我們不敢失敗。”不敢失敗,讓達(dá)晨團(tuán)隊(duì)一直保持敬畏,不斷自省,試圖找到更多“安全感”。
為了適應(yīng)出資人結(jié)構(gòu)的迭代,從2016年開始,達(dá)晨募資團(tuán)隊(duì)開始進(jìn)行體系化的升級。
在資金端,募資團(tuán)隊(duì)將LP分為不同類別,并由專人負(fù)責(zé)管理。比如,金融類LP對合規(guī)方面有更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),產(chǎn)業(yè)類LP有產(chǎn)業(yè)覆蓋、直投跟投的需求,政府引導(dǎo)基金則對當(dāng)?shù)氐姆赐侗壤嫌杏残砸?guī)定。
而在管理維度上,每三四只基金就會(huì)有一名專員管理。此外,一些戰(zhàn)略LP也會(huì)有服務(wù)專員,在挖掘資源、增值賦能方面進(jìn)行提升。不僅如此,在達(dá)晨強(qiáng)調(diào)專業(yè)化的大背景下,募資團(tuán)隊(duì)也根據(jù)行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分工,從而更及時(shí)地抓住LP對于不同行業(yè)的差異化需求。
在達(dá)晨所有在管基金中,2011年募集的那只基金是一個(gè)比較特殊的存在。
2010年底,達(dá)晨開始籌劃新一期基金的募集。彼時(shí),創(chuàng)業(yè)板開板,讓大量的熱錢涌入市場。2011年春節(jié)一過,邵紅霞和團(tuán)隊(duì)開始在全國進(jìn)行募資,每天至少一場,和大量的LP見面交流。2個(gè)多月跑下來,意向出資金額一度高達(dá)60多億元,最終,達(dá)晨出于謹(jǐn)慎,將基金規(guī)模壓縮為35億元,是當(dāng)時(shí)市場上最大的一只創(chuàng)投基金。
一二級市場形勢瞬息萬變,讓這只基金命運(yùn)多舛?!斑@是我們面對LP時(shí)壓力最大的一只基金?!?/span>
2012年開始,資本市場經(jīng)歷了長達(dá)15個(gè)月的IPO暫停期,在2015年開啟不久后,又短暫的關(guān)閉了入口。資本市場異動(dòng),加之行業(yè)快速發(fā)展產(chǎn)生的泡沫,達(dá)晨也進(jìn)入了投資迷茫期。盤根錯(cuò)節(jié)之下,這只基金的成績并沒有達(dá)到內(nèi)部預(yù)期。
“IPO停頓,退出延遲。六七年不回了本,LP焦慮著急。好的項(xiàng)目還需要時(shí)間耐心等待,不好的項(xiàng)目問題已經(jīng)暴露。每次面對LP,真是要咬著牙?!边@只基金從2017年開始單獨(dú)進(jìn)行匯報(bào)?!斑@幾年,我們對這只基金給予了更多關(guān)注。通過強(qiáng)有力的投后管理,提升回報(bào)?!币舱?yàn)檫@只基金帶來的警示,加速達(dá)晨決定走專業(yè)化的路徑。
此后,達(dá)晨將股權(quán)管理部門單獨(dú)拆分出來,負(fù)責(zé)項(xiàng)目的管理服務(wù)和退出。除了把握好LP的預(yù)期,IR團(tuán)隊(duì)也倒逼公司管理的升級,以便于項(xiàng)目的良性干預(yù),更及時(shí)的退出、減持,放大效益、及時(shí)止損。
在一級市場里,即便是風(fēng)光無限、長戟高門的資本大佬,基金業(yè)績不好,也會(huì)被指著鼻子指責(zé)。唯成績論、唯回報(bào)論,是獲取LP信任、持續(xù)募資的唯一方法論。
2020年,達(dá)晨開始了新一輪基金的募資籌劃。
“大錢在哪?達(dá)晨的LP在哪?”是邵紅霞對IR團(tuán)隊(duì)提出的第一個(gè)問題。“每次募資前,都會(huì)對自己進(jìn)行靈魂拷問。Why now?Why you?”年初,IR團(tuán)隊(duì)對達(dá)晨每一條業(yè)務(wù)線的合伙人進(jìn)行了2個(gè)小時(shí)的訪談,主要內(nèi)容圍繞細(xì)分行業(yè)的投資邏輯和機(jī)會(huì)展開。為的是能在第一時(shí)間,給LP一個(gè)投資達(dá)晨的理由。
在創(chuàng)投基金發(fā)展的20余年時(shí)間中,募資的流程已經(jīng)逐漸清晰起來。市場上大型的機(jī)構(gòu)投資人也建立了自己的數(shù)據(jù)庫。差異化可能是吸引他們最關(guān)鍵的秘籍。一次會(huì)面2個(gè)小時(shí),要輸出觀點(diǎn),也要彰顯優(yōu)勢?!胺椒ㄕ摯蠹叶疾畈欢?,但管理人的成績和結(jié)果卻迥然不同,這就是人的差異化。達(dá)晨是一群靠譜的人!”談及達(dá)晨伙伴,邵紅霞滿眼自豪。
現(xiàn)在,募資方面達(dá)晨已經(jīng)自成體系。首先是梳理存量LP,其次找到增量?!按媪縇P是我們的壓艙石,一般而言,會(huì)有四五成的LP持續(xù)加注我們下一期基金。確定了承重墻,我心里的石頭就放下一半?!鄙奂t霞介紹,“現(xiàn)階段的增量上,中小保險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)資本和中小房地產(chǎn)公司,是我們今年計(jì)劃新增的部分?!?/strong>
邵紅霞透露,新一輪基金將在今年年底或明年年初敲定。
回顧總是懷舊,但新的篇章已經(jīng)啟程。對邵紅霞,回顧是達(dá)晨20年的青春紀(jì)念,也是下一個(gè)20年的新起點(diǎn)。面對不確定的未來,一定不會(huì)是一帆風(fēng)順?!斑_(dá)晨這20年,遇到任何困難,我們都是直面迎接的。我會(huì)把每一個(gè)困難當(dāng)成階梯邁上去,克服一個(gè)個(gè)困難,讓自己和組織一起成長。達(dá)晨就是這樣一路走過來的?!?/span>
“對達(dá)晨,我最大的愿望就是我們永遠(yuǎn)可以募到錢?!彼a(bǔ)了一句。
尾聲
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤曾經(jīng)說過一句在業(yè)內(nèi)很知名的話:“人生發(fā)財(cái)靠康波?!泵恳粋€(gè)康波又嵌套著幾個(gè)庫茲涅茨周期和幾個(gè)朱格拉周期??挡ǖ拈L度是一個(gè)甲子。對于一個(gè)人的一生來講,其出生在康波的那個(gè)時(shí)點(diǎn),就注定了人一生的經(jīng)濟(jì)軌跡。
對邵紅霞如此,對達(dá)晨亦然。
將康波理論套用在兩者身上,某種意義上看,達(dá)晨順應(yīng)時(shí)代而生,再借助資本市場的興盛而起。而邵紅霞,也因此種機(jī)緣,站在了市場的最前端,成為機(jī)構(gòu)中最會(huì)“找錢”的人。談起20年風(fēng)雨和成績,邵紅霞也總是感嘆:“我們趕上了一個(gè)好時(shí)代”。
然而,一個(gè)人、一家機(jī)構(gòu)能遇到幾個(gè)康波,又能抓住幾個(gè)康波?
不容忽視的是,康波的本質(zhì)表現(xiàn)是價(jià)格的波動(dòng),在波動(dòng)中保持平穩(wěn),不僅要在浪頭上不貪婪,還要在水面下保持冷靜。歸根結(jié)底,財(cái)富的根本來源于資產(chǎn)價(jià)格的投資或投機(jī),始終走在募資市場中的邵紅霞,長期不變的堅(jiān)守、始終不渝的熱愛,可能是對她走過的這20年最好的注腳。
而又如何理解邵紅霞?有合作伙伴將邵紅霞形容為“不老妖精”,事實(shí)上,她就像是《在路上》中描述的那些最真實(shí)的人,她熱愛生活,擅長表達(dá),愿意傾聽,不露鋒芒,希望擁有一切,且從不疲倦。
她不講那些平凡的東西,而是像奇妙的黃色羅馬焰火筒那樣不停的噴發(fā)火球、火花,讓人目炫驚嘆。