達(dá)晨財(cái)智劉晝： 累計(jì)IPO企業(yè)將破百家，這是價(jià)值觀的勝利
發(fā)布日期：2020-06-17
投資拐點(diǎn)
古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有堅(jiān)忍不拔之志。達(dá)晨20年投資歷程，從當(dāng)初的篳路藍(lán)縷到如今的聞達(dá)于資本界，成為本土頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，演繹的正是“一群人，二十年，一件事”這樣專注與堅(jiān)韌的故事。
2019年，達(dá)晨投資的天味食品、康希諾、瑞芯微、熱景生物、沃爾德、紫晶存儲(chǔ)、龍軟科技等13家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO過(guò)會(huì)，如此戰(zhàn)績(jī)，可謂輝煌?！盎仡^來(lái)看，達(dá)晨只是堅(jiān)持把一件事做好了。”達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝向上證報(bào)記者表示。每個(gè)階段，達(dá)晨總能抓住“牛鼻子”。近年來(lái)，達(dá)晨緊緊抓住科創(chuàng)與硬科技這個(gè)核心。截至目前，達(dá)晨累計(jì)向科創(chuàng)板輸送企業(yè)16家，其中7家已成功掛牌，2家已審核通過(guò)，7家正在審核中。擁有了20年的積累，達(dá)晨現(xiàn)在的節(jié)奏是沿著產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)產(chǎn)品線，拓展大PE、定增并購(gòu)等領(lǐng)域。劉晝透露，未來(lái)，達(dá)晨將進(jìn)行國(guó)際化布局，補(bǔ)齊過(guò)去20年的短板，下一個(gè)5年，形成VC、PE、并購(gòu)的投資與退出閉環(huán)，打造投資行業(yè)的大資管平臺(tái)。達(dá)晨將加碼硬科技投資，華東地區(qū)尤其是長(zhǎng)三角是不容忽視的重鎮(zhèn)。6月16日，達(dá)晨財(cái)智成立華東總部。劉晝表示，除了進(jìn)一步升級(jí)，華東總部還將成為達(dá)晨新的“改革試驗(yàn)田”。在達(dá)晨看來(lái)，在新一輪國(guó)家中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃及資本市場(chǎng)試點(diǎn)注冊(cè)制等重大政策護(hù)航下，以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥為代表的硬科技將進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段。劉晝認(rèn)為，長(zhǎng)三角地區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最具活力、開(kāi)放程度最高、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的區(qū)域之一，是我國(guó)硬科技重鎮(zhèn)。在長(zhǎng)三角一體化上升為國(guó)家戰(zhàn)略后，在科創(chuàng)板助推下，長(zhǎng)三角地區(qū)硬科技將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。一直以來(lái)，長(zhǎng)三角地區(qū)是達(dá)晨重點(diǎn)布局區(qū)域。達(dá)晨在此投資了一大批優(yōu)秀企業(yè)，投資項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)130家，投資金額53億元，投資企業(yè)數(shù)量、金額占比均接近30%。在達(dá)晨2019年經(jīng)濟(jì)論壇上，達(dá)晨與上海市浦東新區(qū)金融工作局、上交所發(fā)行上市服務(wù)中心簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，以更好地服務(wù)長(zhǎng)三角一體化和創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)更多達(dá)晨系優(yōu)秀企業(yè)登陸上交所主板和科創(chuàng)板。就像一個(gè)獵手，達(dá)晨善于捕捉宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)中每一次大的機(jī)會(huì)。從2006年股改全流通、2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市到2019年科創(chuàng)板開(kāi)閘，達(dá)晨的身影都活躍其中。“達(dá)晨始終保持饑餓感與精準(zhǔn)出擊的能力。”劉晝表示，要深刻了解中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，緊跟資本市場(chǎng)改革的步伐。在具體做法上，達(dá)晨采用了一套辦法：主艦保持大航線不變，讓更多艦艇小分隊(duì)側(cè)翼出擊，既保持穩(wěn)健，又兼顧創(chuàng)新。2019年，達(dá)晨?jī)?nèi)部成立了3個(gè)小組：科創(chuàng)板推動(dòng)小組、股權(quán)攻堅(jiān)小組和IPO助推小組。2019年初，科創(chuàng)板推動(dòng)小組成立，劉晝親自掛帥，從政策研究到項(xiàng)目推動(dòng)和資源對(duì)接都有專人跟進(jìn)?？苿?chuàng)板開(kāi)鑼前，達(dá)晨曾帶著16家企業(yè)去上交所進(jìn)行交流。達(dá)晨的另一位重要合伙人肖冰介紹，2019年，達(dá)晨?jī)?nèi)部召開(kāi)了8次科創(chuàng)板推動(dòng)工作會(huì)議，2場(chǎng)達(dá)晨“擬科創(chuàng)板上市企業(yè)走進(jìn)上交所推介會(huì)”，推動(dòng)10家企業(yè)申報(bào)、占當(dāng)年科創(chuàng)板受理企業(yè)總數(shù)的4.88%，實(shí)現(xiàn)7家企業(yè)過(guò)會(huì)、占當(dāng)年科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)總數(shù)的6.42%，均位居行業(yè)前列。2019年，達(dá)晨投資的景津環(huán)保、天味食品、康希諾、雙飛軸承、瑞芯微、安博通、熱景生物、沃爾德、紫晶存儲(chǔ)、龍軟科技、萬(wàn)德斯、青客公寓、道通科技實(shí)現(xiàn)IPO過(guò)會(huì)，共計(jì)13家，這一成績(jī)超過(guò)了2017年的12家，成達(dá)晨歷史業(yè)績(jī)之最。而這13家上市企業(yè)中，有7家登陸科創(chuàng)板。2020年一季度，達(dá)晨以6家企業(yè)成功IPO的成績(jī)，領(lǐng)跑全行業(yè)。2020年，達(dá)晨全年計(jì)劃完成IPO申報(bào)35家的目標(biāo)，目前，達(dá)晨已實(shí)現(xiàn)8家企業(yè)IPO。預(yù)計(jì)在20周年慶典之際，達(dá)晨累計(jì)上市企業(yè)將突破100家。正如劉晝當(dāng)初預(yù)想的那樣：“20年堅(jiān)持做好一件事，一定會(huì)成功?！?/span>2000年，劉晝受電廣傳媒委派，南下“拓荒”。劉晝有財(cái)務(wù)基因，為人嚴(yán)謹(jǐn)又不乏樂(lè)觀精神，南下不久，這位湘西人就拿出“破釜沉舟”的氣概，把留在上市公司的“飯碗”給停了，自此寄身子公司達(dá)晨。很多時(shí)候，“我不得不‘畫餅’，用夢(mèng)想留人?！眲儽硎?。目前，達(dá)晨資產(chǎn)管理規(guī)模超300億元，投資了500余個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)退出的超170家，其中94家為IPO退出。在其投資名單中擁有大批明星企業(yè)——愛(ài)爾眼科、尚品宅配、網(wǎng)宿科技、藍(lán)色光標(biāo)、康希諾，還有帶來(lái)高額回報(bào)的吉比特、億緯鋰能，也有具有時(shí)代標(biāo)志性的同洲電子、圣農(nóng)發(fā)展等。“首先，是我們遇到了好時(shí)代，達(dá)晨趕上了中國(guó)改革開(kāi)放40年中的后20年，達(dá)晨遇到了紅利期。沒(méi)有改革開(kāi)放，就沒(méi)有如今的達(dá)晨?！眲儽硎荆_(dá)晨20年來(lái)取得的成績(jī)，也體現(xiàn)了價(jià)值觀的勝利?！斑@份勝利，源自達(dá)晨長(zhǎng)期堅(jiān)定專業(yè)、長(zhǎng)線、價(jià)值投資。”2005年前后，達(dá)晨管理層即統(tǒng)一了思想，確立了“三個(gè)堅(jiān)信”——堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)向好，堅(jiān)信中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)好，堅(jiān)信中國(guó)本土創(chuàng)投會(huì)做好。劉晝表示，“三個(gè)堅(jiān)信”如今依然是達(dá)晨的戰(zhàn)略思想。20周年之際，達(dá)晨發(fā)布了《達(dá)晨原則》，對(duì)達(dá)晨的使命愿景、募資原則、投資原則、風(fēng)控原則、股權(quán)管理原則、管理文化等進(jìn)行了總結(jié)、定位和進(jìn)一步展望。《達(dá)晨原則》對(duì)“使命和愿景”的解讀是：“做投資人滿意的基金管理人，用好和管好每一分錢；做企業(yè)家滿意的長(zhǎng)期合作伙伴，支持和促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)；做員工滿意的好平臺(tái)，匯聚和成就優(yōu)秀人才實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想?！?/span>達(dá)晨身上的克制、本分、專注與抱負(fù)，令人過(guò)目難忘，也讓其行遠(yuǎn)而常新。達(dá)晨的成長(zhǎng)離不開(kāi)電廣傳媒及湖南廣電的支持。劉晝認(rèn)為：“沒(méi)有市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制和決策機(jī)制，就沒(méi)有如今的達(dá)晨。這要感謝電廣傳媒及湖南廣電給達(dá)晨確立并嚴(yán)格執(zhí)行了一整套科學(xué)、符合市場(chǎng)化的機(jī)制。”電廣傳媒2019年年報(bào)顯示，子公司達(dá)晨財(cái)智2019年末凈資產(chǎn)約13.8億元，2019年?duì)I業(yè)收入約2.61億元，凈利潤(rùn)約1.73億元。天眼查顯示，電廣傳媒直接及間接合計(jì)持股達(dá)晨財(cái)智55%股權(quán)，達(dá)晨管理團(tuán)隊(duì)持股45%股權(quán)。2019年10月，湖南廣電相關(guān)負(fù)責(zé)人在達(dá)晨2019年經(jīng)濟(jì)論壇上表示：“未來(lái)，湖南廣電將全力支持達(dá)晨的投資價(jià)值觀和投資邏輯，進(jìn)一步激勵(lì)、推動(dòng)達(dá)晨實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。”“達(dá)晨在機(jī)制上肯定還會(huì)有新的舉措，激發(fā)全體員工干事、創(chuàng)業(yè)的動(dòng)力與活力，人才是核心基礎(chǔ)與力量，要實(shí)現(xiàn)股東、企業(yè)、員工共贏?！眲儽硎尽?/span>2018年，達(dá)晨的主基調(diào)是“放緩不放過(guò)”，2019年演變?yōu)椤胺啪復(fù)顿Y，精準(zhǔn)扣扳機(jī)”，今年則升級(jí)為“三優(yōu)策略”。“三優(yōu)策略”是指優(yōu)勢(shì)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)標(biāo)的、優(yōu)勢(shì)估值。簡(jiǎn)言之，就是投資能夠掙大錢的明星項(xiàng)目。近年來(lái)，達(dá)晨在做一件事：讓所投企業(yè)盡可能趕緊上市，同時(shí)投資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步大幅提高，發(fā)現(xiàn)早期的類似字節(jié)跳動(dòng)、拼多多、愛(ài)爾眼科這樣的好企業(yè)。為何如此？達(dá)晨一直有個(gè)預(yù)見(jiàn)，資本市場(chǎng)會(huì)更加成熟，隨著注冊(cè)制試點(diǎn)范圍擴(kuò)大及配套制度落地，一二級(jí)市場(chǎng)的制度套利將終結(jié)，差公司沒(méi)價(jià)，好公司價(jià)更高。好的創(chuàng)投都是多年后退出，必須大幅提高投資標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)際上，達(dá)晨一直存在關(guān)于謹(jǐn)慎與勇猛的討論，如何在安全前提下，投資更具成長(zhǎng)力、更具革命性、更有明星效應(yīng)的好公司，這曾是一個(gè)問(wèn)題。劉晝說(shuō)：“達(dá)晨將拒絕平庸?！彪S著硬科技與科創(chuàng)時(shí)代的到來(lái)，達(dá)晨在“三優(yōu)策略”下，開(kāi)始投資更多擁有明星基因的成長(zhǎng)企業(yè)，聚焦核心技術(shù)、大消費(fèi)、醫(yī)療健康、軍工等行業(yè)。“注冊(cè)制是創(chuàng)投行業(yè)第二次洗牌，注冊(cè)制全面實(shí)施后，現(xiàn)在活得還不錯(cuò)的機(jī)構(gòu)，都可能被淘汰。達(dá)晨怎么應(yīng)對(duì)？”肖冰曾向百余名投資經(jīng)理說(shuō)，“要徹底放棄平庸項(xiàng)目，堅(jiān)持精品投資，以研究驅(qū)動(dòng)投資?！?/span>這依靠達(dá)晨始于2012年的改革與越來(lái)越多的專業(yè)“少壯派”。2012年起，達(dá)晨開(kāi)始在原有“區(qū)域”劃分之外，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)行業(yè)及專業(yè)的重要性，采取“行業(yè)+區(qū)域”雙輪驅(qū)動(dòng)的組織架構(gòu)。經(jīng)過(guò)數(shù)年的鍛造和磨合，區(qū)域更加聚焦，進(jìn)一步深耕；行業(yè)與專業(yè)進(jìn)一步細(xì)分，以此打法早期發(fā)掘培養(yǎng)真正的好企業(yè)。在達(dá)晨看來(lái)，投資是一份科研工作，需要依靠數(shù)據(jù)庫(kù)、研究模型、專業(yè)判斷，但更需要依靠人才與專業(yè)。因此，重度垂直、細(xì)分解構(gòu)行業(yè)是達(dá)晨多年來(lái)的轉(zhuǎn)型重點(diǎn)。如果說(shuō)達(dá)晨創(chuàng)始“三劍客”將達(dá)晨帶到前所未有的高度，那么，“后浪”正接過(guò)戰(zhàn)旗，向更高處進(jìn)擊。
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