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• 達(dá)晨如何錨定下一代中國高端制造

• 找尋水下項(xiàng)目的三大觀察標(biāo)準(zhǔn)

• 踩準(zhǔn)水下項(xiàng)目的四大特征

• 制造業(yè)企業(yè)的四個(gè)發(fā)展陷阱

• 可落地的生態(tài)服務(wù)

| 找準(zhǔn)下一代中國制造業(yè)體系的錨點(diǎn)

從2018年的中美貿(mào)易戰(zhàn)到今年的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，世界競(jìng)爭(zhēng)格局與動(dòng)蕩愈演愈烈，至少未來五到十年這一狀態(tài)將會(huì)延續(xù)甚至加強(qiáng)。在這樣的大環(huán)境下，底層核心技術(shù)的安全是至關(guān)重要的，這里的安全包括軍事安全、工業(yè)安全、信息安全、能源安全、糧食安全等等，將構(gòu)成未來投資的主線，是能夠穿越周期的硬剛需。

今天我們主要淺談工業(yè)安全。近期，美國的《聯(lián)邦采購條例》，提出了要提高“美國貨”國產(chǎn)成分門檻，引導(dǎo)企業(yè)調(diào)整供應(yīng)鏈安排，將美國國產(chǎn)成分的百分比從目前的55%提升至60%，到2029年這一比例將進(jìn)一步提高到75%；其主要的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用發(fā)展機(jī)構(gòu)NIST在過去的10年里，為支持先進(jìn)制造技術(shù)的應(yīng)用推廣提供了累計(jì)13.2億美元的資金支持。德國為了推動(dòng)工業(yè)4.0的發(fā)展，放寬壟斷法，允許形成“全國冠軍”甚至“歐洲冠軍”的企業(yè)?？梢娙虼髧?jìng)爭(zhēng)下，對(duì)自主可控和制造業(yè)供應(yīng)鏈安全的保障被提升到了新的高度。

中國制造業(yè)涉及到的諸多環(huán)節(jié)，圍繞原材料、工藝、裝備、信息化、智能化等等，其實(shí)都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。根據(jù)中國工程院與中國機(jī)械科學(xué)研究總院、國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2021中國制造強(qiáng)國發(fā)展指數(shù)報(bào)告》，2015-2020年，我國制造業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度由0.97%提升至1.54%，其中儀器儀表、船舶、航空航天裝備、軌道交通裝備和醫(yī)藥制造業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度超過3%；單位制造業(yè)增加值的全球發(fā)明專利授權(quán)量由2015年的5.97項(xiàng)提升至2020年的7.7項(xiàng)，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的雙提升。

因此，站在全球角度來說，我們認(rèn)為中國的中高端制造已經(jīng)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，現(xiàn)在缺的是超高端制造，比如光刻機(jī)這一類的環(huán)節(jié)制造生產(chǎn)還達(dá)不到要求。也就是現(xiàn)在媒體上經(jīng)常講的硬科技，或者說卡脖子技術(shù)，像低制程的半導(dǎo)體芯片、工業(yè)的基礎(chǔ)軟件、原材料等，我們?cè)谝恍┗A(chǔ)性的領(lǐng)域還是有所缺乏，所以造成超高端制造業(yè)的痛點(diǎn)現(xiàn)在還不能解決。

在這個(gè)大背景下，我們?cè)谒伎贾悄苤圃觳季值臅r(shí)候，主要看兩個(gè)焦點(diǎn)：

1）硬件上，我們找執(zhí)行機(jī)構(gòu)里的控制樞紐。比如前一段時(shí)間科創(chuàng)板上市的達(dá)晨被投企業(yè)禾川科技，它做的伺服器正好是所有機(jī)械結(jié)構(gòu)里面的控制單元。作為樞紐，你知道了它、把握了它，就能大致上掌握好上下游會(huì)往什么方向發(fā)展。因此，往下游，比如我們投資了做SMT的路遠(yuǎn)智能，它用的正是禾川科技的伺服器；往上游，這個(gè)伺服器里面涉及到很多的GPU芯片、MCU芯片，也有達(dá)晨所投企業(yè)在其中。布完這個(gè)局，我們就能知道這個(gè)行業(yè)里最新的技術(shù)發(fā)展大概是什么水平、提前卡位。

2）軟件上，我們夯下的錨，是工業(yè)基礎(chǔ)軟件，它是整個(gè)制造業(yè)的大腦，制造業(yè)要做信息化、自動(dòng)化、智能化，就需要這個(gè)“大腦”。比如達(dá)晨投資的做設(shè)計(jì)端和CAD的中望軟件，以及往上游做工業(yè)云的寄云科技，都是基于這樣的布局思考，將工業(yè)基礎(chǔ)軟件的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步打通，通過這些樞紐往外擴(kuò)展、延伸。

我們相信中國下一代制造業(yè)的體系應(yīng)該是圍繞著執(zhí)行機(jī)構(gòu)的控制樞紐和工業(yè)基礎(chǔ)軟件為中心點(diǎn)發(fā)散展開的。

| 把脈“水下項(xiàng)目”

作為全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，中國的工業(yè)體系十分龐雜，涵蓋41個(gè)工業(yè)大類、207個(gè)工業(yè)中類、666個(gè)工業(yè)小類。如何在這個(gè)體量的產(chǎn)業(yè)中，在硬科技、卡脖子投資熱度高企的環(huán)境下，依舊能夠找尋到“水下項(xiàng)目”，這里簡(jiǎn)要提出三個(gè)觀察標(biāo)準(zhǔn)：

1）資本關(guān)注度小。這類項(xiàng)目的資本關(guān)注度比較少，當(dāng)年達(dá)晨投資的億緯鋰能，最初實(shí)地探訪時(shí)是一個(gè)還有點(diǎn)亂的化工廠，華友鈷業(yè)當(dāng)時(shí)也只是一家冶煉廠而已。在這個(gè)階段，這類企業(yè)受到資本關(guān)注度低，看上去有著這樣或者那樣的缺陷、不完美，但這就是水下項(xiàng)目的一個(gè)明顯特征?，F(xiàn)在兩家企業(yè)已成長(zhǎng)為超過千億市值的巨頭。

2）沒有明確的政策支持。這一類項(xiàng)目所處的產(chǎn)業(yè)，并沒有得到明確的政策支持或者傾斜，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)都不多，甚至連招商引資都很少，當(dāng)?shù)氐恼疀]有明確表示鼓勵(lì)支持這類產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3）產(chǎn)品需求彈性小。當(dāng)你觀察在微觀狀態(tài)下的“水下”項(xiàng)目時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)品需求彈性很小。例如一家公司把它的產(chǎn)品降價(jià)10%，但是銷量沒有變化——這就可以得知并不是價(jià)格因素影響，而是產(chǎn)品需求彈性小，這也是水下項(xiàng)目的特征之一。

回顧過往，許多我們投資的行業(yè)并非多是主流風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)看好的，投資的項(xiàng)目也不是爆發(fā)式發(fā)展的企業(yè)，不性感、估值不高、上市也不容易，坦白講這類項(xiàng)目的成長(zhǎng)之路很寂寞，但達(dá)晨耐住性子、基于對(duì)行業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ拇_定、對(duì)企業(yè)的看好，依然選擇持續(xù)投資，才得以在許多細(xì)分賽道尚未被關(guān)注的時(shí)候，就已挖掘和布局了一批有代表性的潛在水下項(xiàng)目。

踩準(zhǔn)“水下項(xiàng)目”拐點(diǎn)的四大特征：

3）相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)數(shù)量增多。你可以觀察這個(gè)產(chǎn)業(yè)，如果在產(chǎn)業(yè)里跑一圈，發(fā)現(xiàn)有十多個(gè)企業(yè)在給它做不同的裝備，裝備企業(yè)的生意開始越來越多，那么可以進(jìn)一步確認(rèn)拐點(diǎn)的來臨。

4）原材料漲價(jià)。最后更重要的信號(hào)就是原材料漲價(jià)，原來產(chǎn)品沒需求的時(shí)候，原材料廠家按需生產(chǎn)，現(xiàn)在突然出現(xiàn)一個(gè)新產(chǎn)生的需求，原材料必然供不應(yīng)求。所以這幾個(gè)信號(hào)決定下來，應(yīng)該能夠很敏感地捕捉到信息，也要下定決心行動(dòng)起來。

| 給不同階段制造業(yè)企業(yè)的建議

1）研發(fā)起步階段：注意產(chǎn)品的定義。多年前有一個(gè)項(xiàng)目來找我，因?yàn)槟菚r(shí)電池質(zhì)量差、續(xù)航短，項(xiàng)目想在汽車車頂做一個(gè)發(fā)電用的風(fēng)機(jī)，來給汽車供電解決這一問題。但要知道風(fēng)力發(fā)電需要在勻速的風(fēng)場(chǎng)環(huán)境下，才能達(dá)到最佳功率，汽車行駛常常剎車、減速、轉(zhuǎn)彎，效率很低，除非有很好的控制軟件、控制芯片和伺服控制器，可以很快地對(duì)這些因素的變化進(jìn)行反饋，才或許可以解決復(fù)雜工況問題。但要解決的這些技術(shù)的環(huán)節(jié)太多、太難，基本上很難做到，所以雖然是可能的路徑，但是這個(gè)事情太難了，反而就變成了不正確。這個(gè)例子能告訴我們?cè)诋a(chǎn)品研發(fā)起步階段，做好產(chǎn)品定義到底意味著什么。

2）市場(chǎng)開發(fā)階段：一定要專注。多線開花是很多企業(yè)容易犯的錯(cuò)誤。企業(yè)千萬不要想著產(chǎn)品既可以賣政府，也可以賣華為，還可以賣聯(lián)想……這是不行的，我們建議企業(yè)在這個(gè)階段，產(chǎn)品就應(yīng)該只賣華為，只針對(duì)華為的需求把產(chǎn)品做到足夠好、做到有針對(duì)性的極致。根據(jù)我們經(jīng)歷過的多數(shù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，都是集中力量打出一個(gè)缺口，然后再考慮擴(kuò)大。在實(shí)業(yè)里，雞蛋不放在一個(gè)籃子里，是不可能成功的。

3）擴(kuò)張階段：注意節(jié)奏。這個(gè)節(jié)奏說來容易、做來很難，是體現(xiàn)企業(yè)家能力的最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，比如不能等到其他企業(yè)擴(kuò)張完你再行動(dòng)，那容易變得產(chǎn)能過剩。另外在這個(gè)階段要重點(diǎn)關(guān)注的，就是企業(yè)管理水平的提升。不同于前幾個(gè)階段的老板個(gè)人英雄主義可能占上風(fēng)，在企業(yè)擴(kuò)張階段，整個(gè)公司管理體系的梳理至關(guān)重要，你的研發(fā)、人才隊(duì)伍、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)等等，任何一個(gè)環(huán)節(jié)沒有梳理清晰，都可能給企業(yè)擴(kuò)張帶來巨大的阻力。打通這個(gè)環(huán)節(jié)之后，企業(yè)才有可能變成一家準(zhǔn)上市公司。

4）成熟期：注意多樣化，這對(duì)整個(gè)平臺(tái)的建設(shè)非常有益。大部分的上市公司不過幾十億市值，沒能在多樣化上做好文章是它們無法繼續(xù)提升的重要原因。只有做好多樣化、多領(lǐng)域的布局，為企業(yè)注入新的活力，才有可能成為百億以上市值的公司，才有成為一個(gè)平臺(tái)的可能性。

| 22年開花結(jié)果的生態(tài)服務(wù)

達(dá)晨對(duì)于「投資即是服務(wù)」理念的踐行和可實(shí)現(xiàn)，本質(zhì)上是我們22年投資逾360億總結(jié)生長(zhǎng)出的“果實(shí)”，主要包含：

1）產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律上的建議。達(dá)晨投資了600多家企業(yè)，整理了不同階段企業(yè)發(fā)展所需的一些經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律。比如億緯鋰能，在上市后，團(tuán)隊(duì)曾來和我們探討過電子煙的話題。億緯鋰能本來是工業(yè)企業(yè)，電子煙屬于電子消費(fèi)品，是否要做這個(gè)“跨界”呢？我們需要?jiǎng)冮_來看——電子煙的內(nèi)部是需要使用小型電池的，而這一個(gè)零部件，就恰好和億緯的電池產(chǎn)線高度關(guān)聯(lián)。所以當(dāng)時(shí)我們極力建議他們投入進(jìn)去，因?yàn)檫@代表億緯將有可能從工業(yè)端邁入消費(fèi)端，資本市場(chǎng)非常喜歡這種轉(zhuǎn)型，也符合億緯的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張規(guī)律。現(xiàn)在回過頭來證明，億緯鋰能之所以能夠成為千億市值的公司，和它進(jìn)入消費(fèi)端的布局和嘗試是密切相關(guān)的，當(dāng)初的轉(zhuǎn)變與“跨界”動(dòng)作，意義深遠(yuǎn)。

再比如近期我們?cè)谏钪靼迳鲜械谋煌镀髽I(yè)鋮昌科技，它是由上市公司、控制器領(lǐng)域龍頭和而泰拆分而來，和而泰剛好也是達(dá)晨更早期的投資手筆。在上市公司尚未能分拆上市政策出臺(tái)之前，我們就與和而泰探討過相關(guān)的話題，鼓勵(lì)其做相應(yīng)的準(zhǔn)備和布局，最終促成了這一產(chǎn)業(yè)鏈投資的再生與共贏發(fā)展。所以說，達(dá)晨投資了這些企業(yè)，一定也會(huì)在這方面把控相關(guān)的規(guī)律，幫助企業(yè)把握好發(fā)展的節(jié)奏，給對(duì)建議，事半功倍。

2）資源的整合。達(dá)晨的投資是按產(chǎn)業(yè)鏈來開展的，比如電池產(chǎn)業(yè)鏈，我們就投了億緯鋰能、華友鈷業(yè)、鵬輝電池、升華科技、星云電子、安仕科技等多家企業(yè)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里面的被投企業(yè)，就可以通過達(dá)晨作為中間站，來做一些協(xié)助與合作。

除了電池，我們還投資完成了半導(dǎo)體、工業(yè)軟件、大數(shù)據(jù)等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的搭建。在這之中，對(duì)于一些中小型的企業(yè)來說，相互之間資源整合的作用確實(shí)是非常顯著的。比如今年初，達(dá)晨投資了一家做協(xié)作機(jī)器人手臂的企業(yè)艾利特，經(jīng)過我們梳理發(fā)現(xiàn)，600多家達(dá)晨已投企業(yè)中，有400個(gè)企業(yè)可以跟它有業(yè)務(wù)合作——試想一下，對(duì)于一個(gè)起步階段的制造業(yè)企業(yè)來說，有這一數(shù)量級(jí)的潛在客戶愿意給你試驗(yàn)產(chǎn)品，幫助意義無需再言。生態(tài)圈從來不是“只聽傳說、未見真人”的空談，而是可以落地的針對(duì)性幫助。

縱觀制造業(yè)的發(fā)展歷史規(guī)律和達(dá)晨這22年對(duì)于中國智能制造始終如一的堅(jiān)持與投入，考驗(yàn)投資人對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知深度和從不放棄的耐心，我們依舊長(zhǎng)期看好中國高端制造這一可以穿越周期的硬剛需的發(fā)展。春風(fēng)終再來，棋局早已開。暗香幾人裁，金鑼他朝賽。