2021是一個(gè)神奇的年份，我們從有碼走向了綠碼、時(shí)空伴隨者的階段，也見證了天和核心艙和“太空出差三人組”的上班之旅，還有全球最大量子比特?cái)?shù)的超導(dǎo)量子體系「祖沖之號」的誕生.…..同樣，在創(chuàng)投一級市場，“硬科技”也是2021年的高頻詞匯，涌入的資金量和參與者眾多。原本相較冷門的領(lǐng)域，如今成為黃金賽道，但科技的本質(zhì)、科技創(chuàng)業(yè)的規(guī)律，卻有其自身的節(jié)奏。20年來，達(dá)晨一直專注在智能制造、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療健康、軍工等硬科技賽道，積累了逾600家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)復(fù)盤。在硬科技賽道熱火朝天的當(dāng)下，我們希望通過自身對大量科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的反思與總結(jié)，還原科技賽道投資與創(chuàng)業(yè)的原點(diǎn)，以敬畏之心，窺微粒塵埃之秘，尋星辰大海之奧。

* 本文來自于達(dá)晨財(cái)智合伙人竇勇在甲子光年年度引力大會上的主題分享，略有調(diào)整。

| 以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的智能轉(zhuǎn)化窗口期即將來臨

我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了所謂的信息技術(shù)革命，那么信心技術(shù)革命的本質(zhì)是什么呢？我們可以思考一個(gè)問題，信息革命最重要的，是以數(shù)據(jù)為主導(dǎo)，那么數(shù)據(jù)又是什么呢？數(shù)據(jù)不可見也摸不著，它到底有沒有價(jià)值？我們認(rèn)為數(shù)據(jù)本身并不具備價(jià)值，但由數(shù)據(jù)背后的信息總結(jié)出來所形成的規(guī)律，這些規(guī)律如果能夠應(yīng)用到實(shí)際當(dāng)中、形成閉環(huán)，就是進(jìn)入了信息數(shù)據(jù)的智能時(shí)代。

在這樣的一個(gè)時(shí)代，以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的智能轉(zhuǎn)化窗口期即將來臨，那么適合它發(fā)展的土壤是不是已經(jīng)形成了呢？我們知道創(chuàng)業(yè)過程中需要涉及的兩個(gè)主要因素：

第一，有沒有人？相對于2015年的萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的那一波浪潮來看，這一批創(chuàng)業(yè)的熱潮當(dāng)中，往往是由大學(xué)教授、大廠出來的這些技術(shù)人員以及科學(xué)家?guī)ьI(lǐng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和公司，普遍具有較高的行業(yè)理解力，也具有較深的行業(yè)資源，在科技賽道創(chuàng)業(yè)中，這一幫人將會帶來一個(gè)很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。

再來看第二個(gè)問題，科技只是一個(gè)技術(shù)手段，它適合的市場跟土壤在哪里呢？最近這幾年，我們看到無論是中美博弈的對抗，還是來自內(nèi)在自身發(fā)展出的需求，大量的國產(chǎn)替代進(jìn)口的機(jī)會，14億人口市場的需求量，在井噴式的發(fā)展過程中，給整個(gè)科技的賽道帶來了巨大的一個(gè)爆發(fā)或者是可運(yùn)行發(fā)展的市場空間。

第三，資源。在創(chuàng)業(yè)的過程中，有人，有市場機(jī)會，那有沒有足夠的土壤來支撐它的生長？應(yīng)該說，當(dāng)下的各層級政策，已經(jīng)不僅僅單純以補(bǔ)貼或者是一種行政的方式來影響，更多地是深入到產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，去契合企業(yè)整個(gè)創(chuàng)業(yè)過程中的發(fā)展，急企業(yè)之所急，解決企業(yè)實(shí)際面臨的一些問題。

第四，資金。其實(shí)，在一級市場中，過往在科技賽道，不少機(jī)構(gòu)都投入了大量的時(shí)間、資金和資源在里面，但在整個(gè)資金循環(huán)的過程中存在了一個(gè)問題，就是退出周期。因?yàn)橛部萍嫉钠髽I(yè)大多都是To B的業(yè)務(wù)，它的業(yè)務(wù)周期會比較長，在沒有科創(chuàng)板、北交所或者注冊制出來之前，導(dǎo)致退出周期較長，對于資金形成閉環(huán)和流動性產(chǎn)生影響。但自科創(chuàng)板實(shí)行注冊制以來，再到最近的北交所專門針對專精特新的中小企業(yè)，為我們大量的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盡早地走向資本市場打開了一個(gè)通道，為資金的循環(huán)打通了最后的一個(gè)通道。

萬事具備，東風(fēng)已來，接下來就是大家走入科技創(chuàng)業(yè)與投資的深水區(qū)，拼硬功夫、真本事的階段了。

| 600+達(dá)晨硬科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)畫像

達(dá)晨在創(chuàng)投行業(yè)已有二十多年，陪伴、合作的企業(yè)超過600家，從創(chuàng)業(yè)初期到走向資本市場，或并購，當(dāng)然也有失敗。我們長期深耕智能制造、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療健康、軍工等硬科技賽道，投資合作的企業(yè)中硬科技企業(yè)占了很大的比例，我們對這600多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)和企業(yè)家進(jìn)行復(fù)盤、總結(jié)畫像，與大家分享。

— 唐僧式的執(zhí)著 —

創(chuàng)始人對于每個(gè)企業(yè)來說至關(guān)重要。那么什么樣的創(chuàng)始人能在快速變化的社會節(jié)奏中生存呢？我們認(rèn)為，核心創(chuàng)始人，一定要是唐僧式的。唐僧是什么呢？意志堅(jiān)強(qiáng)，在整個(gè)取經(jīng)的過程中有什么樣的妖魔鬼怪都過關(guān)斬將，TA需要目標(biāo)遠(yuǎn)大、心無旁騖、勇往直前。我們接觸的大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，不少人在思考創(chuàng)業(yè)中往往第一目標(biāo)是為了賺錢，但往往以賺錢為目標(biāo)的創(chuàng)業(yè)，最終會發(fā)現(xiàn)大多走的路都不會很長。因?yàn)樵谄髽I(yè)的發(fā)展過程中，你會經(jīng)歷各式各樣的誘惑，如果你的意志不堅(jiān)定，很容易在過程中做出相反的選擇。

— 劉邦式的寬容 — 

劉邦式的創(chuàng)始人是什么呢？TA需要去組團(tuán)隊(duì)，依靠單個(gè)個(gè)人這種創(chuàng)業(yè)所形成的、單個(gè)英雄主義文化的這種時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。特別是在我們今天關(guān)注的科技賽道當(dāng)中，大部分創(chuàng)業(yè)的CTO或者說技術(shù)創(chuàng)始人，是大學(xué)的資深教授或者老師，他們天生的特點(diǎn)是擅長技術(shù)理念革新，但同時(shí)也注意到，對于市場管理，或者整個(gè)資源的調(diào)配，存在天然的缺陷或者不熟悉，在這種情況下，就更加需要抱有一種寬容的心態(tài)，懂得識人善用，組團(tuán)前行。

— 商業(yè)模式要簡單，符合邏輯 —

在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們誕生了大量的模式創(chuàng)新的企業(yè)，但站在當(dāng)下硬科技創(chuàng)業(yè)這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，模式創(chuàng)新不是說不可以，但是在科技創(chuàng)業(yè)，大多是To B這樣的賽道上，我們認(rèn)為商業(yè)模式還是相對簡單一些好，不需要有大量的所謂模式迭代去提升效率。從我們復(fù)盤過往投資的科技企業(yè)來看，往往商業(yè)模式越簡單的，原生力非常強(qiáng)。銷售什么樣的產(chǎn)品，提供什么樣的服務(wù)，或者我怎么給企業(yè)賦能，一句話能解釋清楚自己的商業(yè)模式的企業(yè)， 最有生命力。總結(jié)成功的企業(yè)畫像來看，往往以下方面的內(nèi)容，值得創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多的關(guān)注。

（1）尊重事物的發(fā)展節(jié)奏?；乜丛S多企業(yè)的發(fā)展過程，資源掌握并不是不好，只是可能創(chuàng)始人沒有經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營的過程，對企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏沒有把握好，在這個(gè)過程中企業(yè)的輕、重、緩、急、加、減，沒有能力去搭配好各個(gè)層面的資源和節(jié)奏，很容易就會走彎路。

（2） 切忌初創(chuàng)企業(yè)學(xué)習(xí)BAT的大而全。我們發(fā)現(xiàn)很多初創(chuàng)業(yè)特別喜歡講我要學(xué)習(xí)再造一個(gè)華為、再造一個(gè)阿里、再造一個(gè)騰訊。但其實(shí)這么多年我們回看整個(gè)國內(nèi)的賽道里，華為只有一個(gè)，這么大的企業(yè)它的技術(shù)跟市場資源的壁壘，是需要時(shí)間去形成的。我們強(qiáng)調(diào)初創(chuàng)企業(yè)的目標(biāo)一定要切合實(shí)際，而不是說誰都想成為跑在最前面的人。

— 不忘初心，只做你自己擅長的領(lǐng)域 —

現(xiàn)實(shí)中有太多的反面教材，我們經(jīng)常反思，科技型創(chuàng)業(yè)最大的問題是什么？

（1）創(chuàng)始人往往是技術(shù)出身，對于管理運(yùn)營并不擅長，那么如果外聘一個(gè)管理和運(yùn)營的人，你們作為CTO和CEO，各自所承擔(dān)的權(quán)、責(zé)、利三方面是否能對等？

（2）創(chuàng)始人過于強(qiáng)勢和弱勢都不可取。在初創(chuàng)期的時(shí)候，可能1到10個(gè)人的這個(gè)階段需要創(chuàng)始人強(qiáng)勢，這階段所需要分配的資源是比較小的，一言堂沒有問題。那么10到20人之間是不是可以一言堂呢？再往后呢？特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)從最開始的項(xiàng)目制，到做產(chǎn)品，再做平臺，在這種層層升級當(dāng)中，對于創(chuàng)始人、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)乃至整個(gè)公司，都是一次次的磨練或者消耗，大家身邊不乏可以觀察和反思的例子。

第一點(diǎn)和第二點(diǎn)處理不好，出身技術(shù)的創(chuàng)始人或者團(tuán)隊(duì)如果又對人情世故不太善于處理，很容易變成團(tuán)隊(duì)內(nèi)亂，把矛盾放大。

（3）熱衷于資本運(yùn)作和估值，感覺A輪是10個(gè)億，如果B輪不到30億是不是對不起自己，結(jié)果大量的時(shí)間花在了自己并不擅長的資本運(yùn)作，往往會消耗掉企業(yè)大量的資源。

（4）降維打擊，無力應(yīng)對。在當(dāng)下的時(shí)代，殺死你的不是你的同行競爭對手，有可能是外部的跨行業(yè)打擊，甚至可能是降維打擊，尤其是如果面對巨頭進(jìn)入產(chǎn)業(yè)參賽的情況，很多初創(chuàng)企業(yè)本身所具備的資源、市場或者整個(gè)能力，是不足以和巨頭來抗衡的。這時(shí)候非常考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的應(yīng)變能力，還有就是是否選擇了對的投資人，能否在混亂中和你一起分析出更為清晰的格局判讀，給予你資源等方面的支持，也很重要。

創(chuàng)業(yè)本身就是一種修行。在這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們希望和所有科技創(chuàng)業(yè)的朋友們說一句，創(chuàng)業(yè)不易，且行且珍惜。

達(dá)晨財(cái)智是中國最具影響力的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之一。憑借優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，達(dá)晨財(cái)智在中國創(chuàng)投委、清科集團(tuán)、投中集團(tuán)、融資中國等權(quán)威機(jī)構(gòu)評選中連續(xù)多年名列前茅，連續(xù)21年榮獲清科“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”，2012、2015年度排名第一，近10年穩(wěn)居本土創(chuàng)投前三。

目前達(dá)晨財(cái)智管理基金規(guī)模超過360億元，投資630家企業(yè)，成功退出220家，其中119家企業(yè)上市，累計(jì)96家企業(yè)在新三板掛牌，包括了愛爾眼科、億緯鋰能、網(wǎng)宿科技、康希諾、明源云、尚品宅配、華友鈷業(yè)、和而泰、吉比特、藍(lán)色光標(biāo)、圣農(nóng)發(fā)展、天味食品、叮咚買菜等眾多明星上市企業(yè)。

達(dá)晨財(cái)智秉持長線、專業(yè)、價(jià)值投資理念，多年積淀形成了“行業(yè)+區(qū)域”雙輪驅(qū)動布局：以研究驅(qū)動投資，聚焦信息技術(shù)、智能制造、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、大消費(fèi)和企業(yè)服務(wù)、文化傳媒、軍工等領(lǐng)域，投資階段覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期；以區(qū)域?qū)崿F(xiàn)覆蓋，深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，并在16個(gè)經(jīng)濟(jì)中心城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，形成覆蓋全國的投資與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

達(dá)晨財(cái)智秉持“投資就是服務(wù)”和“賦能投資”理念，搭建達(dá)晨企業(yè)家俱樂部、達(dá)晨投資人俱樂部、各地達(dá)晨匯、各類戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，匯聚高端資源，通過“平臺+生態(tài)”良性互動，為投資企業(yè)提供專業(yè)、務(wù)實(shí)、有效的增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)賦能、合作、共贏的目標(biāo)。

“達(dá)善天下，晨見未來”！全體達(dá)晨人以“做投資人滿意的基金管理人，用好和管好每一分錢；做企業(yè)家滿意的長期合作伙伴，支持和促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新成長；做員工滿意的好平臺，匯聚和成就優(yōu)秀人才實(shí)現(xiàn)夢想”為使命，與投資人、企業(yè)家和合作伙伴攜手共進(jìn)，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展做出積極的貢獻(xiàn)！