過(guò)去一年，在與眾多一線機(jī)構(gòu)的交談中，我們發(fā)現(xiàn)，在投資邏輯和對(duì)賽道的選擇上，出現(xiàn)了三個(gè)明顯的趨勢(shì)：投得更早、投得更多、投得更硬。

除了對(duì)硬科技項(xiàng)目的大力扶持之外，對(duì)于曾投資的項(xiàng)目多輪次重倉(cāng)，并將投資階段向前移，已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)的一致動(dòng)作。

2021開(kāi)年之際，融資中國(guó)采訪了8家一線機(jī)構(gòu)，試圖通過(guò)他們獨(dú)特的投資邏輯，為潛行中的機(jī)構(gòu)們帶來(lái)新的觀點(diǎn)、新的視角和新的發(fā)現(xiàn)。

（按拼音排序）

北極光

北極光關(guān)注三大領(lǐng)域：醫(yī)療健康，硬科技和大消費(fèi)。過(guò)去一年，三大領(lǐng)域沒(méi)有明顯變化，但每年會(huì)根據(jù)對(duì)大賽道的分析做細(xì)分領(lǐng)域的調(diào)整。

2020年，北極光投資的項(xiàng)目中，醫(yī)療健康行業(yè)項(xiàng)目數(shù)量最多，近20家。上半年投資速度較往年更慢，下半年、特別是4季度投資速度明顯加快。

疫情黑天鵝之下，北極光在選擇標(biāo)的時(shí)，更關(guān)注行業(yè)的發(fā)展大勢(shì)和企業(yè)的基本面，堅(jiān)持做價(jià)值投資。投資風(fēng)格雖沒(méi)有大的調(diào)整，但會(huì)根據(jù)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律做個(gè)別微調(diào)?？傮w而言，堅(jiān)持大于調(diào)整。

過(guò)去一年，芯片半導(dǎo)體、醫(yī)療健康成為當(dāng)之無(wú)愧的投資風(fēng)口。北極光更傾向于具體項(xiàng)目具體分析?！搬t(yī)療健康整個(gè)賽道很寬，細(xì)分領(lǐng)域很多，不是每個(gè)都有泡沫，不能一概而論。”北極光看來(lái)，這兩個(gè)領(lǐng)域也還需要大量?jī)?yōu)秀的從業(yè)人員、資本和新技術(shù)投入行業(yè)中，以推動(dòng)行業(yè)持續(xù)向前，從長(zhǎng)期來(lái)看都是在向好發(fā)展。

科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，對(duì)于早期專注科技的投資機(jī)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是利好，當(dāng)然也讓更多的投資機(jī)構(gòu)涌入這條賽道之中?！皩?duì)我們來(lái)說(shuō)一直以來(lái)的投資邏輯沒(méi)有改變，對(duì)基金的正向鼓勵(lì)更多了，回報(bào)周期的縮短，也鼓勵(lì)了市場(chǎng)上更多的LP投入行業(yè)中，形成了良性的循環(huán)。”

創(chuàng)新工場(chǎng)

創(chuàng)新工場(chǎng)定位為T(mén)ech-VC，從投資風(fēng)格看，是基于技術(shù)和趨勢(shì)做投資。創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開(kāi)復(fù)表示，“AI成了創(chuàng)新工場(chǎng)很強(qiáng)的標(biāo)簽，但時(shí)至今日，AI不再是我們一個(gè)投資方向，而是非常重要的投資工具和賦能手段。”在過(guò)去一年，創(chuàng)新工場(chǎng)投資的物流供應(yīng)鏈、自動(dòng)化機(jī)器人、醫(yī)療生命科學(xué)、在線教育等項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)了人工智能。

新冠疫情觸發(fā)了全社會(huì)的線上化、數(shù)字化、AI化，而在中國(guó)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，更掀起了硬科技自主創(chuàng)新、企業(yè)降本提效的自動(dòng)化需求、線上化加速消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化、逆周期行業(yè)整合等六大結(jié)構(gòu)性變化。李開(kāi)復(fù)表示，“我們預(yù)計(jì)，自動(dòng)化，國(guó)產(chǎn)替代，線上化，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重塑這四大領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)空前發(fā)展機(jī)遇?！?/span>創(chuàng)新工場(chǎng)當(dāng)前主要關(guān)注四個(gè)方向，自動(dòng)化、國(guó)產(chǎn)替代、線上化和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重塑，貫穿了以AI和技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)挖掘新興產(chǎn)業(yè)的核心理念。

以醫(yī)療為例，創(chuàng)新工場(chǎng)從2019年開(kāi)始，以醫(yī)療市場(chǎng)化、數(shù)字化及AI應(yīng)用等方向?yàn)榍腥肟?，目前已?jīng)投資了鎂信健康、艾登科技、英科智能、沃比醫(yī)療、予果生物等近20個(gè)項(xiàng)目，涵蓋了數(shù)據(jù)AI、服務(wù)、器械、生物制藥等多個(gè)領(lǐng)域。

按照原有Tech VC 基因結(jié)合度，創(chuàng)新工場(chǎng)搭建了醫(yī)療生物領(lǐng)域?qū)I(yè)化團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)新工場(chǎng)醫(yī)療投資布局很清晰，一是市場(chǎng)混合所有制化。中國(guó)醫(yī)療支付能力和用戶行為從公立體系導(dǎo)向轉(zhuǎn)為私立體系導(dǎo)向；醫(yī)療服務(wù)的“市場(chǎng)機(jī)制”影響提升，數(shù)據(jù)和AI驅(qū)動(dòng)的商業(yè)信息開(kāi)始影響醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)行為。二是供應(yīng)鏈企業(yè)降本增效，藥械企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)的效率提升會(huì)帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。三是產(chǎn)品原創(chuàng)與差異化。老百姓可負(fù)擔(dān)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量提升，科學(xué)與工程等底層突破，會(huì)形成的新產(chǎn)品和服務(wù)。

創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人武凱表示，創(chuàng)新工場(chǎng)在醫(yī)療生命科學(xué)領(lǐng)域的投資可歸納為四部曲：數(shù)字醫(yī)療/醫(yī)療AI-藥械企生態(tài)圈-醫(yī)療技術(shù)（IVD，醫(yī)療器械）-生物技術(shù)和創(chuàng)新藥管線。接下來(lái)的1-2年，醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域的投資將是創(chuàng)新工場(chǎng)的重中之重，內(nèi)部也將主要火力集中在IVD和高值耗材兩個(gè)大賽道。

達(dá)晨

2020年，達(dá)晨的行業(yè)分工沒(méi)有重大變化，仍關(guān)注智能制造、信息技術(shù)、消費(fèi)服務(wù)、文化傳媒、軍工、醫(yī)療健康等行業(yè)。按照目前的投資案例看，達(dá)晨加重了對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的投入。

去年年初，達(dá)晨?jī)?nèi)部規(guī)劃好了整年的投資預(yù)期，達(dá)晨執(zhí)行合伙人、總裁肖冰告訴《融資中國(guó)》，通過(guò)復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)，這一年，無(wú)論是投資項(xiàng)目數(shù)量還是金額，都超出了預(yù)期三倍以上。

在別人恐懼的時(shí)候貪婪，這是對(duì)達(dá)晨投資速度最好的理解。“別人恐懼的時(shí)候，我們投資機(jī)會(huì)更多?！?/strong>

達(dá)晨本打算2020年下半年啟動(dòng)新一輪基金的募資，因投資金額增多，這只基金的募集工作提前到上半年啟動(dòng)。據(jù)肖冰透露，該只基金仍是綜合基金，并將是達(dá)晨歷史上規(guī)模最大的一只。

如果談到過(guò)去一年的泡沫，當(dāng)屬半導(dǎo)體。肖冰看來(lái)，泡沫也分為兩種情況：第一種，好公司的估值太貴，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；另外一種，一些項(xiàng)目偽裝成投資人最愛(ài)的企業(yè)類型，開(kāi)始做PPT創(chuàng)業(yè)。

對(duì)于第一類項(xiàng)目，達(dá)晨的態(tài)度是，特別好的項(xiàng)目可以通過(guò)成長(zhǎng)去填平高估值，但這更加依賴投資機(jī)構(gòu)專業(yè)能力的判斷。

對(duì)于第二類項(xiàng)目，肖冰在過(guò)去一年也看到不少。“投資人喜歡半導(dǎo)體、喜歡進(jìn)口替代，就根據(jù)喜好做PPT融資，產(chǎn)品沒(méi)做出來(lái)，但市場(chǎng)上仍有一些機(jī)構(gòu)去爭(zhēng)搶填坑。”

這種情況下，達(dá)晨開(kāi)始徹底放棄平庸，這種邏輯是近一兩年的主旋律。注冊(cè)制后，平庸項(xiàng)目的流動(dòng)性較差。為此，達(dá)晨?jī)?nèi)部的共識(shí)是：相對(duì)平庸、不夠好的項(xiàng)目更堅(jiān)決的放棄投資。

簡(jiǎn)單理解，就是那些以前認(rèn)為還行的項(xiàng)目，現(xiàn)在堅(jiān)決不投。只選擇具備大市值、潛在明星氣質(zhì)的項(xiàng)目。

此外，為了能以相對(duì)合理的價(jià)格拿到項(xiàng)目，達(dá)晨的另一個(gè)觀點(diǎn)是，在市場(chǎng)對(duì)行業(yè)和項(xiàng)目沒(méi)有完全達(dá)成共識(shí)前就提前布局。

歸納總結(jié)關(guān)鍵詞：只投資頭部、大市值、百億規(guī)模的明星項(xiàng)目，要在賽道沒(méi)有擁擠之前投進(jìn)去。

東方富海

“中國(guó)雖然有了七千多億美金市值的騰訊，但美國(guó)最好的公司是兩萬(wàn)多億美金的蘋(píng)果，中國(guó)前十大公司里茅臺(tái)也非常好，但是茅臺(tái)酒代表不了中國(guó)”。東方富海董事長(zhǎng)陳瑋直言。

在東方富海有五大投資領(lǐng)域，信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、健康醫(yī)療、新材料和文化消費(fèi)。關(guān)注重點(diǎn)以企業(yè)服務(wù)和醫(yī)療健康為代表的賽道。

“未來(lái)我們每次危機(jī)都會(huì)增加投資，尋找新的戰(zhàn)略方向，未來(lái)的方向再也不能是依靠蓋房子、煉鋼鐵，也不是服裝鞋帽振興中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是要依靠新基建、5G、高端制造等，這是中國(guó)的未來(lái)?！?/span>

除了重倉(cāng)科技領(lǐng)域的投資，陳瑋強(qiáng)調(diào)，要加大對(duì)創(chuàng)投的支持力度。

“中國(guó)和美國(guó)之間還存在差距，要想和美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)業(yè)投資一定不能輸。所以，我們呼吁要加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的扶持力度。”

2018年以后，整個(gè)行業(yè)資本寒冬，募資量下降，但賺錢效應(yīng)上升。2017年最高點(diǎn)后，開(kāi)始逐年下降，2020年第三季度同比下降17%，要提高直接融資比重，政策上要做大的推動(dòng)。

陳瑋指出，中國(guó)有很大的機(jī)會(huì)，但是面臨一個(gè)問(wèn)題，即供給不足，募資量下降，大部分錢是短錢。真正的長(zhǎng)錢，包括社保、保險(xiǎn)、地方養(yǎng)老資金等長(zhǎng)線資金仍不是主流。

“國(guó)進(jìn)民退，這兩年連續(xù)成立一些大基金都在北京和上海成立，深圳都沒(méi)有，全是幾百億、上千億的國(guó)有資金，民營(yíng)資金在這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中比重逐漸下跌。”陳瑋呼吁，要多措并舉，改變中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展困境。

“中美之爭(zhēng)就是經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)；經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)就是科技之爭(zhēng)；科技之爭(zhēng)就是創(chuàng)新之爭(zhēng)；創(chuàng)新之爭(zhēng)就是創(chuàng)投之爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最重要的推手。”

紅杉中國(guó)

“要保持組織簡(jiǎn)單、思維敏銳、行動(dòng)敏捷，不要復(fù)雜臃腫懈??；謙虛自律，尊重常識(shí)，尊重規(guī)律、尊重事實(shí)；不要懈怠，對(duì)新東西多看多學(xué)、保持好奇心；面向未來(lái)、長(zhǎng)久考慮，珍惜品牌聲譽(yù)，看得遠(yuǎn)、想得遠(yuǎn)，保持饑餓感、追求卓越?！?021年年初，紅杉中國(guó)合伙人周逵在一篇名為《啟動(dòng)，2021！》的文章中表示。

過(guò)去，外界對(duì)紅杉的印象主要集中在TMT領(lǐng)域。但從成立起，消費(fèi)亦是紅杉主要布局領(lǐng)域之一。

2020年，紅杉26個(gè)IPO項(xiàng)目中，近半數(shù)來(lái)自消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域，如達(dá)達(dá)集團(tuán)、甘源食品、貝殼找房、小鵬汽車、穩(wěn)健醫(yī)療/全棉時(shí)代、東鵬控股、世茂服務(wù)、恒大物業(yè)、京東健康、泡泡瑪特、火星人集成灶。

這一領(lǐng)域的投資重點(diǎn)，可以形容為按圖索驥+田野調(diào)查打法，也可理解為電商生態(tài)投資策略的迭代——從平臺(tái)到品牌。

按照周逵在2020紅杉資本中國(guó)基金投資組合CEO峰會(huì)上的總結(jié)，紅杉的投資聚焦在兩個(gè)關(guān)鍵詞：科技和健康。他表示，“我們能看到即使發(fā)生疫情這么大的變化，都沒(méi)有改變趨勢(shì)，而是加速了趨勢(shì)。疫情之后，科技和健康的價(jià)值突顯?！?/span>

在投資時(shí)，紅杉內(nèi)部的一個(gè)共識(shí)是，學(xué)會(huì)容忍早期項(xiàng)目的不完美，關(guān)注項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)板，以及相信模型推斷，不要等到數(shù)據(jù)齊備了再出手。這是典型的早下手、強(qiáng)覆蓋打法。

此外，紅杉對(duì)于錯(cuò)過(guò)的項(xiàng)目，也會(huì)上演“補(bǔ)搶”。最昂貴的“一槍”就是錯(cuò)過(guò)了今日頭條的B輪，此后，紅杉接連六次投資今日頭條，領(lǐng)投了其C輪、D輪，乃至E輪融資。字節(jié)跳動(dòng)如今的估值超過(guò)了1800億美元，多付的代價(jià)幾乎可以忽略不計(jì)了。

“只要是真正的好項(xiàng)目，哪怕最初擦肩而過(guò)，但總會(huì)在其成長(zhǎng)周期中牽手成為伙伴?！?/span>

嘉御基金

“疫情不會(huì)改變太多商業(yè)本質(zhì)，它是一個(gè)加速器，讓本來(lái)就應(yīng)該好的行業(yè)加速變得更好，讓本來(lái)就應(yīng)該是夕陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)，太陽(yáng)落的更快一點(diǎn)。”創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲表示。

去年2月，嘉御基金制定了一百天的計(jì)劃，內(nèi)容是，這一百天里投出10個(gè)項(xiàng)目。以往，嘉御基金一年投7、8個(gè)項(xiàng)目，100天內(nèi)投出10個(gè)項(xiàng)目，是嘉御基金的“以攻為守”，加速布局。

2020年年初，嘉御基金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)做了一個(gè)重要的判斷，認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅度下降，A股會(huì)港股化。另一個(gè)判斷是，上市公司的速度會(huì)大幅度加快?！吧鲜胁浑y，但要成為上市公司中的211、985，很難。”

這樣的判斷下，2020年年初開(kāi)始，嘉御基金堅(jiān)定的提出，公司在上市或上市后的估值預(yù)期低于200億市值的，不看了，目標(biāo)是做出千億市值的公司。

2020年，嘉御基金強(qiáng)調(diào)要拒絕小而美，擁抱高大上。再也不簡(jiǎn)單看單筆公司的倍數(shù)，而要看未來(lái)跑出來(lái)的公司過(guò)不過(guò)200億市值，這是嘉御基金現(xiàn)在立項(xiàng)的硬指標(biāo)。

“200億-1000億這個(gè)區(qū)間，才有可能實(shí)現(xiàn)LP創(chuàng)造好的流動(dòng)性和好的DPI，嘉御基金的標(biāo)準(zhǔn)是一個(gè)基金到第5年底，DPI必須大于1。目前，嘉御基金幾期基金只有美元的第二期因?yàn)槭?0+2的基金，大約第6年底才大于1，其他的都實(shí)現(xiàn)DPI必須大于1?！毙l(wèi)哲表示。

從投資看，嘉御基金在投消費(fèi)時(shí)，從人、貨、場(chǎng)出發(fā)。人，重視年輕女性群體變化。貨，關(guān)注相對(duì)快消和相對(duì)耐用，不看好絕對(duì)耐用品，甚至也不看好絕對(duì)快消品。兩種之間的都是嘉御基金喜歡的，可理解為“相對(duì)耐用和相對(duì)快消?！眻?chǎng)，嘉御基金的觀點(diǎn)是高頻低客單價(jià)的店要足夠小，低頻高客單價(jià)的店要足夠大，中型店是沒(méi)有機(jī)會(huì)的。

除了消費(fèi)，在新技術(shù)的布局中，嘉御基金高度關(guān)注5G基礎(chǔ)建設(shè)帶來(lái)的變化，新技術(shù)領(lǐng)域，嘉御基金看好軟件類的開(kāi)源化。

天堂硅谷

天堂硅谷經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，近幾年來(lái)開(kāi)始強(qiáng)化行業(yè)分工，聚焦四大行業(yè)進(jìn)行投資：信息技術(shù)、智能制造、醫(yī)療健康和大消費(fèi)。目前，從投資力度看，信息技術(shù)是投入較大的一塊。在這一方面，天堂硅谷主要關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等細(xì)分領(lǐng)域。

2020年，天堂硅谷共投資了20余個(gè)項(xiàng)目，其中三分之一都投向了新一代信息技術(shù)方向。

不過(guò)，越是火熱的賽道，泡沫也相應(yīng)更多。在天堂硅谷高級(jí)合伙人王偉看來(lái)，如果是一個(gè)好的賽道、好的企業(yè)，時(shí)間可以將泡沫慢慢消化掉?！笆袌?chǎng)逐漸向頭部集中，所以一定要投資未來(lái)有希望成為頭部的企業(yè)。”

選擇細(xì)分賽道時(shí)，天堂硅谷的特點(diǎn)是從結(jié)果倒推。以人工智能為例，天堂硅谷對(duì)公檢法司數(shù)據(jù)智能賽道較為關(guān)注，原因是，在疫情和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，尋求在商業(yè)化發(fā)展上更穩(wěn)定、更剛需的實(shí)體應(yīng)用場(chǎng)景。

近一兩年，天堂硅谷重點(diǎn)投向了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向，從點(diǎn)到面的在產(chǎn)業(yè)里形成投資生態(tài)鏈。一方面讓自身在投資時(shí)更有話語(yǔ)權(quán)，另外也通過(guò)行業(yè)的深耕，找到產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)的機(jī)會(huì)。這也是天堂硅谷內(nèi)部一直強(qiáng)調(diào)行業(yè)聚焦的原因所在。

通過(guò)行業(yè)聚焦，天堂硅谷開(kāi)始實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈投資。簡(jiǎn)單理解，就是沿著關(guān)注的產(chǎn)業(yè)鏈條尋找機(jī)會(huì)，投資一家企業(yè)后，向他的上游、下游摸索。

對(duì)于單一項(xiàng)目進(jìn)行多輪投資，看好一個(gè)項(xiàng)目，就會(huì)不斷追加投資進(jìn)去。天堂硅谷的這種投資方式，要求對(duì)項(xiàng)目的確定性更強(qiáng)，雖然不要求企業(yè)有大規(guī)模的銷售，但是天堂硅谷更樂(lè)于看到產(chǎn)品和商業(yè)模式已經(jīng)確立的企業(yè)。

王偉直言，關(guān)于賽道的選擇，天堂硅谷聚焦投資千億級(jí)以上的市場(chǎng)，對(duì)于投資企業(yè)的選擇，希望每年的成長(zhǎng)性達(dá)到50%-100%的增長(zhǎng)。

毅達(dá)資本

2020年，毅達(dá)資本非但沒(méi)有放緩?fù)顿Y節(jié)奏，反而加速布局，重倉(cāng)創(chuàng)新科技。

從投資節(jié)奏來(lái)看，2020年，毅達(dá)資本較上年投資項(xiàng)目數(shù)量同比增長(zhǎng)58.67%，投資金額同比增長(zhǎng)48.21%，再次刷新歷史記錄。

從行業(yè)分布來(lái)看，2020年，毅達(dá)資本科技自立自強(qiáng)、進(jìn)口替代投資主線更加清晰。2020年，毅達(dá)資本在新材料、生命科學(xué)、半導(dǎo)體、高端裝備及智能制造、節(jié)能環(huán)保、消費(fèi)升級(jí)、5G/大數(shù)據(jù)/云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、人工智能等14個(gè)關(guān)鍵科技領(lǐng)域布局的項(xiàng)目投資數(shù)量占比超過(guò)90%，對(duì)具備進(jìn)口替代能力的項(xiàng)目投資數(shù)量占比超過(guò)45%。

對(duì)于科技項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，毅達(dá)重視企業(yè)的科技屬性和成長(zhǎng)性，而想要挖掘到真正具有長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)的“璞玉”項(xiàng)目，在更早期介入顯得更為重要。

毅達(dá)內(nèi)部強(qiáng)調(diào)，要更加精準(zhǔn)地把握和判斷項(xiàng)目的科技屬性和成長(zhǎng)性，否則要么在將來(lái)退出時(shí)被套牢，要么將會(huì)錯(cuò)失好項(xiàng)目，被甩下戰(zhàn)車。

在投資打法上，毅達(dá)資本一個(gè)明顯的特點(diǎn)就是對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目采取了長(zhǎng)期下注、多輪次投資的打法。

在注冊(cè)制和退市常態(tài)化背景下，毅達(dá)資本提出要“重新定義‘成功的退出’”。過(guò)去認(rèn)為“只要IPO就是成功退出”的這種思維正在被改變，過(guò)去依靠一二級(jí)市場(chǎng)估值差獲益的時(shí)代將一去不復(fù)返。

這樣的方法論讓毅達(dá)更加堅(jiān)持投早、投小、投科技。以行業(yè)研究驅(qū)動(dòng)尋找“好行業(yè)中的好項(xiàng)目”，力爭(zhēng)獲得“好價(jià)格、好條款”的投資準(zhǔn)則。

毅達(dá)認(rèn)為，要警惕部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)?！把巯掠行┬袠I(yè)的機(jī)會(huì)可能是短暫的，疫情過(guò)后，局部行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩是必然的，在投資的過(guò)程中需要提高警惕性，并做好風(fēng)險(xiǎn)防范?！?/span>

2021年，毅達(dá)將在五個(gè)投資領(lǐng)域重點(diǎn)布局：第一、集成電路；第二、生命健康；第三、能源交通；第四、新材料；第五、存量市場(chǎng)的資產(chǎn)整合。