達(dá)晨財(cái)智肖冰： 在自律和進(jìn)取中堅(jiān)定前行
發(fā)布日期：2019-10-16
它是追求卓越、堅(jiān)守寧?kù)o的王牌投資機(jī)構(gòu)，更是科創(chuàng)板與科技創(chuàng)新的踏實(shí)助力者。
歷經(jīng)多年，它逐漸完成了行業(yè)+區(qū)域雙輪驅(qū)動(dòng)、平臺(tái)+生態(tài)良性互動(dòng)的戰(zhàn)略布局，培養(yǎng)出生生不息的少壯派人才梯隊(duì)，深入各領(lǐng)域各企業(yè)的創(chuàng)新源頭，投出了一批各行業(yè)各領(lǐng)域代表性的優(yōu)秀公司。目前，達(dá)晨財(cái)智共管理23只基金，管理規(guī)模300億元，累計(jì)投資超500家企業(yè)，成功退出150多家，其中，81家成功IPO。在科創(chuàng)板方面，它已有9家投資企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，其中3家已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)2019年底還將有一批投資企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。達(dá)晨始終保持著自律、本分與進(jìn)取?！拔覀円恢眻?jiān)持長(zhǎng)線價(jià)值投資，賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢。近幾年來(lái)，我們進(jìn)一步提升了專業(yè)化水平，提高了投資標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)扣扳機(jī)，致力于找到成長(zhǎng)性更高的公司，投出更多的明星公司，以此順應(yīng)未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)?！边_(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰告訴上證報(bào)記者。“我們只想做最好的，而非最大的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，把基金的每一分錢當(dāng)作自己的錢對(duì)外投資。”肖冰表示。達(dá)晨基因：“三劍客”的自律與進(jìn)取19年時(shí)光中，劉晝、肖冰、邵紅霞被視作達(dá)晨“三劍客”與“三駕馬車”。不可否認(rèn)，“三劍客”鍛造了達(dá)晨的性格，守護(hù)了達(dá)晨的原則，締造了達(dá)晨的投資哲學(xué)，帶領(lǐng)達(dá)晨走向了成功。“三劍客”的共識(shí)與堅(jiān)守、互補(bǔ)與制衡使得達(dá)晨保持著“健康、持續(xù)、良性發(fā)展的狀態(tài)”。而這些，是達(dá)晨區(qū)別其他投資機(jī)構(gòu)的部分原因所在。表面上看，劉晝和肖冰兩人的性格截然相反。用邵紅霞的話來(lái)說(shuō)，劉晝的狀態(tài)就像總是在42℃-45℃之間，而肖冰能瞬間從0℃沖到100℃。“大家的個(gè)性、表達(dá)方式上有差異，但本質(zhì)上、底層的價(jià)值觀上，是非常一致的，都是簡(jiǎn)單、想做成事的人?！鄙奂t霞補(bǔ)充到。實(shí)際上，肖冰與劉晝一樣，內(nèi)心同樣是一個(gè)偏謹(jǐn)慎、思慮周全的人。達(dá)晨在基金規(guī)模上非?？酥?，近20年，管理規(guī)模不過(guò)300億元。多年來(lái)，達(dá)晨一直堅(jiān)持單基金模式，為了堅(jiān)持投到好項(xiàng)目，達(dá)晨謹(jǐn)慎克制地控制規(guī)模，追求投資的回報(bào)和投到具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的優(yōu)秀項(xiàng)目。“自律與克制。”肖冰如此思考達(dá)晨和達(dá)晨“三劍客”身上的底層基因。無(wú)論當(dāng)初逆境與此后順境，達(dá)晨始終沒有選擇走別的路，沒有倒下，沒有撤退，沒有追風(fēng)口，也沒有盲目多元化；達(dá)晨始終就在走一條路，就是把創(chuàng)投之路走到底，“并且持續(xù)抵住了誘惑，只做自己能力圈內(nèi)的事，只管與自身投資能力相匹配的資金?！?/section>“樹欲靜總有風(fēng)不止的時(shí)候，最終我們還是保持定力，走自己的路?！毙け硎荆斑_(dá)晨不看規(guī)模、排名，看重的是質(zhì)量、效率、投資人回報(bào)與投中優(yōu)秀企業(yè)。”與此同時(shí)，要在行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，需要一個(gè)機(jī)構(gòu)不斷自我升級(jí)、自我迭代，具有極強(qiáng)的危機(jī)意識(shí)和進(jìn)取心。在19年的歷程中，達(dá)晨逐步實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域化到專業(yè)化、從投資機(jī)構(gòu)到基金管理機(jī)構(gòu)以及近年來(lái)的平臺(tái)生態(tài)建設(shè)、重度垂直的研究驅(qū)動(dòng)、少壯派的茁壯成長(zhǎng)等等變化。同時(shí)，達(dá)晨是自信、堅(jiān)韌的。他們可以有那一種底氣，管理1億元的時(shí)候是那個(gè)辦公室，管理300億元了還是那個(gè)辦公室?！拔覀円恢痹谂c自己較勁?！毙け@樣評(píng)價(jià)。回頭來(lái)看，達(dá)晨“三劍客”身上的自律、低調(diào)、審慎與抱負(fù)，成為達(dá)晨19年立于行業(yè)一線的一種力量，也給達(dá)晨帶來(lái)了穿越周期洞見未來(lái)的格局。達(dá)晨智慧：堅(jiān)守投資“第一性原理”在行業(yè)普遍覺得迷惘、焦慮、恐懼的時(shí)候，達(dá)晨感受到了安靜。“現(xiàn)在的創(chuàng)投圈有點(diǎn)迷惘，很多人募不到資，很多人離開?！庇眯け脑捳f(shuō)，經(jīng)歷了青春躁動(dòng)期，現(xiàn)在步入的是成熟期、理性期。這會(huì)有個(gè)好處，沒有那么多人搶項(xiàng)目，錢相對(duì)值錢，企業(yè)家與投資人更相互尊重。之前，不乏明星企業(yè)把融資、募資做成了招投標(biāo)，一堆投資人去搶，高價(jià)搶?！斑_(dá)晨那時(shí)候相對(duì)冷靜，抵住了一些誘惑，也因此避過(guò)了許多坑?！币恢币詠?lái)，肖冰對(duì)價(jià)格極其在意，“高價(jià)搶來(lái)的東西，很難有盈利空間?！?/section>達(dá)晨經(jīng)常對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)盤，不僅包括已投項(xiàng)目，也包括跟過(guò)但最終沒有投的項(xiàng)目，現(xiàn)在復(fù)盤當(dāng)年投委會(huì)頂住壓力斃掉的一些“風(fēng)口型”項(xiàng)目，的確，當(dāng)時(shí)那批招投標(biāo)似的投資項(xiàng)目，最后不少都落了個(gè)倒掛的結(jié)局。“達(dá)晨一直致力于做優(yōu)秀項(xiàng)目的第一個(gè)發(fā)現(xiàn)者、早期發(fā)現(xiàn)者，我們先人一步投進(jìn)去，不盲目參與，不去爭(zhēng)搶?！痹谛け磥?lái)，達(dá)晨復(fù)盤了其歷史上的明星項(xiàng)目，從來(lái)都來(lái)自于獨(dú)立思考、獨(dú)立研究、獨(dú)立投資。特別是在當(dāng)前募資艱難、行業(yè)調(diào)整洗牌的時(shí)期，達(dá)晨逆勢(shì)完成了規(guī)模50億元新基金的募集，手上有充足的糧草彈藥，更有底氣沉下心來(lái)，做好研究。今年以來(lái)，達(dá)晨在投資團(tuán)隊(duì)的考核指標(biāo)里加大了行業(yè)研究的比重，讓行研驅(qū)動(dòng)的模式為達(dá)晨布局下一個(gè)十年的前瞻性機(jī)會(huì)奠定基礎(chǔ)。“現(xiàn)在回歸到了一個(gè)比較安靜的狀態(tài)后，反而會(huì)有利于我們做好投資。在安靜的時(shí)候，美好的事物才會(huì)出現(xiàn)。安靜做好行業(yè)分析研究、投后服務(wù)才能做好投資?！毙けJ(rèn)為，投資終歸要堅(jiān)守第一性原理，“即回歸本質(zhì)，重視最基本的命題，聚焦行業(yè)怎么樣、商業(yè)模式怎么樣、企業(yè)怎么樣、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)怎么樣才是根本的?！?/section>達(dá)晨預(yù)見：擁抱科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)從早年創(chuàng)業(yè)期開始，達(dá)晨就確立了“三個(gè)堅(jiān)信”——堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)向好，堅(jiān)信中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)向好，堅(jiān)信中國(guó)本土創(chuàng)投會(huì)有很大的發(fā)展。19年來(lái)，經(jīng)歷過(guò)數(shù)個(gè)行業(yè)周期，達(dá)晨的“三個(gè)堅(jiān)信”始終未變。而在這個(gè)階段，達(dá)晨的信念更加清晰。“我們看到了系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)，非常值得全力以赴?！毙け偨Y(jié)下來(lái)，科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)是投資的核心主題。眼下，新一代信息技術(shù)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)的前沿，這里面最核心的則是5G和人工智能，這兩個(gè)技術(shù)馬上要進(jìn)入大規(guī)模成熟應(yīng)用的階段。在肖冰看來(lái)，這兩個(gè)方向有一個(gè)共同的特點(diǎn)?！?G這一塊華為是領(lǐng)先的，中國(guó)在人工智能領(lǐng)域也沒有落后，我們有大量的投資機(jī)會(huì)。”行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)在達(dá)晨投資企業(yè)的布局中已經(jīng)有所體現(xiàn)，“達(dá)晨投資的一些基礎(chǔ)研究、基礎(chǔ)技術(shù)、基礎(chǔ)元器件相關(guān)企業(yè)，近期明顯迎來(lái)了暖意?！痹瓌?chuàng)、底層、核心技術(shù)獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，達(dá)晨在該領(lǐng)域布局的企業(yè)，迎來(lái)了最好的發(fā)展時(shí)機(jī)以及科創(chuàng)板背景下最好的資本化時(shí)間窗口。消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)療健康也是達(dá)晨一直看好并重點(diǎn)投資的領(lǐng)域。目前，達(dá)晨每年對(duì)外投資項(xiàng)目約在40-50個(gè)。以去年為例，其中，智能制造占比超30%，醫(yī)療健康與消費(fèi)服務(wù)占比均超過(guò)20%。眼下，達(dá)晨重點(diǎn)聚焦消費(fèi)服務(wù)TMT、智能制造、醫(yī)療、軍工等領(lǐng)域。當(dāng)教練、培養(yǎng)少壯派，讓團(tuán)隊(duì)形成代際傳承，也體現(xiàn)出一家機(jī)構(gòu)的境界與格局。不容易的是，達(dá)晨“三劍客”更愛將達(dá)晨打造成一個(gè)健康的、可持續(xù)發(fā)展的平臺(tái)型公司，“往舞臺(tái)邊緣上靠，做教練培養(yǎng)新一代少壯派。”肖冰告訴上證報(bào)記者。肖冰表示：“我們永遠(yuǎn)在學(xué)，但專業(yè)分工越來(lái)越細(xì)，論專業(yè)深度，還是我們下面的團(tuán)隊(duì)比我們更強(qiáng)。我不是一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理，更多是一個(gè)教練了，培養(yǎng)10多個(gè)重度垂直細(xì)分的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，算是我們的成果，我們看項(xiàng)目的同時(shí)更多是在觀察人、培養(yǎng)人?！?/section>這一改變自2012年起，始于2012年的專業(yè)化轉(zhuǎn)型對(duì)達(dá)晨來(lái)說(shuō)尤為重要。“可以說(shuō)是，窮則思變。2012年之際，達(dá)晨由小規(guī)模變?yōu)檩^大規(guī)模，專業(yè)能力一時(shí)跟不上，加上資本市場(chǎng)環(huán)境變化，項(xiàng)目質(zhì)量出現(xiàn)了一些波動(dòng)?！焙?jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是不能總依賴以往的一二級(jí)市場(chǎng)套利模式。那時(shí)候，絕大多數(shù)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)熱衷參與投資一些Pre-IPO項(xiàng)目，IPO一暫?；蛘咂髽I(yè)IPO不順利，這些項(xiàng)目的退出就成了很大的問題，這也是行業(yè)普遍面臨的問題。“從那時(shí)起，我們就在反思?！毙けf(shuō)。從2012年起，達(dá)晨開始在原有“區(qū)域”劃分之外，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)行業(yè)及專業(yè)的重要性，采取了“行業(yè)+區(qū)域”雙輪驅(qū)動(dòng)的組織架構(gòu)。經(jīng)過(guò)了幾年的鍛造和磨合，區(qū)域更加聚焦，進(jìn)一步深耕；行業(yè)與專業(yè)進(jìn)一步細(xì)分，終成如今的達(dá)晨。具體來(lái)看，達(dá)晨的投資業(yè)務(wù)線推行“三三制”，每三、五個(gè)人組成一個(gè)很小的組，一個(gè)小組就看一個(gè)重度垂直細(xì)分的行業(yè)，比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融小組、新藥小組等等?！巴顿Y機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持續(xù)賺大錢最終取決于其前瞻認(rèn)知、信息覆蓋、行業(yè)研究與專業(yè)判斷能力，賺的是大部分人看不懂的錢?！毙けJ(rèn)為。據(jù)介紹，在達(dá)晨綜合基金中會(huì)分撥出不超過(guò)10%的額度設(shè)立若干個(gè)行業(yè)子基金，由行業(yè)合伙人牽頭組建子基金團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資和管理，并要求子基金團(tuán)隊(duì)對(duì)子基金做一定比例的跟投，這種類似于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的做法是達(dá)晨重度垂直專業(yè)化的落地形式，將更有競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)制和高度的利益捆綁，不論在組織形式還是激勵(lì)機(jī)制上均有所創(chuàng)新。“10多個(gè)重度垂直細(xì)分的專業(yè)小組是達(dá)晨的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且已經(jīng)成型，他們成為10多艘護(hù)衛(wèi)艦，為達(dá)晨這艘航空母艦保駕護(hù)航?！毙け硎?，“我們負(fù)責(zé)把原則定好，具體項(xiàng)目的投資和投后管理交給專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，甚至我們會(huì)把部分投資決策權(quán)下放。”“創(chuàng)投不能只做一代英雄，應(yīng)當(dāng)在有太陽(yáng)的時(shí)候勤修屋頂，未雨綢繆，提早為團(tuán)隊(duì)的傳承奠定基礎(chǔ)。”肖冰很欣慰，達(dá)晨的梯隊(duì)很完整、很強(qiáng)勁，“我們甚至在考慮學(xué)習(xí)華為設(shè)置輪值CEO，進(jìn)一步培養(yǎng)年輕的一代。”
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