投資界（ID：pedaily2012）10月21日下午消息，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）發(fā)文通知：為支持私募基金管理人和證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)（含證券公司私募基金子公司）募集設(shè)立的私募基金和資產(chǎn)管理計劃參與市場化、法治化并購重組，紓解當(dāng)前上市公司股權(quán)質(zhì)押問題，將對符合條件的私募基金和資產(chǎn)管理計劃特別提供產(chǎn)品備案及重大事項變更的“綠色通道”服務(wù)。
換言之，參與并購重組紓解股權(quán)質(zhì)押問題的私募基金將在備案及重大事項變更上享受“綠色通道”待遇。
而在昨晚，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策答記者問，常德鵬指出，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。
短短24小時內(nèi)，兩大支持并購重組措施相繼出臺，相當(dāng)罕見。
“綠色通道”出爐：
2個工作日內(nèi)即可完成備案
10月21日下午，中基協(xié)發(fā)布一則《關(guān)于對參與上市公司并購重組紓解股權(quán)質(zhì)押問題的私募基金提供備案“綠色通道”相關(guān)安排的通知》，將對參與上市公司并購重組紓解股權(quán)質(zhì)押問題的私募基金提供備案“綠色通道”。
具體安排如下：
一、針對參與上市公司并購重組交易的私募基金和資產(chǎn)管理計劃的新增產(chǎn)品備案申請，協(xié)會將在材料齊備后2個工作日內(nèi)完成備案并對外公示。
二、針對已備案私募基金、資產(chǎn)管理計劃因參與上市公司并購重組交易申請變更相關(guān)投資策略、投資范圍等基金合同（合伙協(xié)議或基金公司章程）內(nèi)容所提交的產(chǎn)品重大事項變更申請，協(xié)會將在材料齊備后2個工作日內(nèi)完成基金重大事項變更手續(xù)。
三、私募基金管理人和證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺(https://ambers.amac.org.cn)申請上述基金產(chǎn)品備案申請及產(chǎn)品重大事項變更申請時，請依照如下要求填報系統(tǒng)信息材料：
（一）私募基金
1、基金類型選擇“私募股權(quán)投資基金”；
2、基本信息頁面中，產(chǎn)品類型選擇“并購基金”，是否涉及上市公司并購重組字段選擇“是”；
3、相關(guān)附件上傳頁面中，在“管理人（投顧）需要說明問題的文件”中上傳有關(guān)業(yè)務(wù)支持文件。業(yè)務(wù)支持文件可以是《立項報告》、《投資框架協(xié)議》、《投資意向書》、《盡調(diào)報告》等。
（二）資產(chǎn)管理計劃
1、基本信息頁面中，產(chǎn)品類型應(yīng)選擇“權(quán)益類”或“混合類”，是否涉及上市公司并購重組字段選擇“是”；
2、相關(guān)附件上傳頁面中，在“管理人需要提交的其他文件”中上傳有關(guān)業(yè)務(wù)支持文件。業(yè)務(wù)支持文件可以是《立項報告》、《投資框架協(xié)議》、《投資意向書》、《盡調(diào)報告》等。
此外，協(xié)會已與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司建立密切的信息交換機(jī)制。私募基金、資產(chǎn)管理計劃的產(chǎn)品編碼將于完成備案后的次日向中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行數(shù)據(jù)同步，便于私募基金和資產(chǎn)管理計劃開立證券賬戶。
周末深夜重磅：
IPO被否企業(yè)參與重組上市加速 ，3年變6個月
10月20日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)刊發(fā)一篇《證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策回答》，引發(fā)了關(guān)注。
問答中提到，“為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購重組登陸資本市場，前期我會發(fā)布相關(guān)問題與解答，對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，并強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。這一做法對防范監(jiān)管套利、維護(hù)市場秩序起到了積極作用。”
此前《投資界》也關(guān)注了此事。2018年2月23日，證監(jiān)會發(fā)布一則名為《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》的公告，明確表示對標(biāo)的資產(chǎn)曾申報IPO被否決的重組項目將加強(qiáng)監(jiān)管，主要是企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市。
而在8個月后，這一規(guī)定迎來了調(diào)整。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，考慮到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進(jìn)行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場發(fā)展壯大的呼聲非常強(qiáng)烈。
為回應(yīng)市場需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質(zhì)量提升，我會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。我會將繼續(xù)深化并購重組市場化改革，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
VC/PE機(jī)構(gòu)關(guān)注：IPO發(fā)行放緩？
無論是私募基金“綠色通道”出爐，還是縮短IPO被否企業(yè)并購重組的等待時間，都響應(yīng)了近期監(jiān)管層鼓勵多方力量支持并購重組的呼聲。
10月19日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余就市場關(guān)注的重點問題接受新華社采訪時稱，鼓勵私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。緊接著，中基協(xié)也發(fā)文重申，私募股權(quán)投資基金可以通過多種方式參與上市公司并購重組。
一位資深財經(jīng)博主在微博表示，IPO被否的公司6個月后可以參與并購重組，此舉可以救活了一些垃圾公司的股票，解決市場上一部分質(zhì)押問題。當(dāng)然，這對于持有垃圾股的小散們也是一件好事，眼下還沒建立退市補(bǔ)償機(jī)制，上市公司一旦退市，投資人血本無歸，如今有了重組借殼，小散手里的垃圾票還可以回血。
那么對于VC/PE而言，又會帶來哪些影響？眾所周知，并購與IPO是VC/PE實現(xiàn)退出的兩種重要路徑。由于借殼相比IPO，存在審核周期短，審核程序簡單等優(yōu)點，因此，一些IPO被否企業(yè)，出于方便等目的，一般會選擇借殼道路。
但此前IPO被否后3年內(nèi)不得借殼重組，相當(dāng)于被否企業(yè)借殼的路子堵死了，等三年企業(yè)基本上都不會考慮。IPO被否再加上借殼重組需要等三年，無疑大大延長了VC/PE退出的時間。
有聲音認(rèn)為，最近半年IPO被否的企業(yè)太多了，對市場的情緒影響很大。據(jù)統(tǒng)計，2017年至今合計142家擬上市企業(yè)被否決，意味著這些企業(yè)可以通過重組的形式走向資本市場，而企業(yè)背后的VC/PE機(jī)構(gòu)也可以實現(xiàn)退出。
一位不愿具名的PE投資人表示，接下來會重點關(guān)注IPO發(fā)行節(jié)奏?！皬拇蟾怕蕘砜?，以后IPO發(fā)行節(jié)奏有可能會放緩，而監(jiān)管層會鼓勵大家通過并購重組上市公司實現(xiàn)借殼上市，這樣可以加快垃圾股退市，整體提升上市公司質(zhì)量?！?/p>
并購重組提速：最快用了13個工作日
過去的半個月，支持并購重組的政策密集出臺，備受關(guān)注。
10月8日，證監(jiān)會推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制，針對不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的小額交易，推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。
從實踐的案例來看，效果似乎不錯。10月18過會的拓爾思收購科韻大數(shù)據(jù)35.43%的股權(quán)事項，這也是首例“小額快速”并購重組，從辦理時間看，從受理到審核，只用了13個工作日。
10月19日，證監(jiān)會新增了并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型。這其中包括高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、電力裝備、新一代信息技術(shù)、新材料、環(huán)保、新能源、生物產(chǎn)業(yè)；黨中央、國務(wù)院要求的其他亟需加快整合、轉(zhuǎn)型升級的產(chǎn)業(yè)。
此外，證監(jiān)會還積極支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購重組。自去年11月以來，已有7家中概股公司通過上市公司并購重組回歸A股市場，回歸渠道進(jìn)一步暢通。對于此類并購，證監(jiān)會表示采取同境內(nèi)企業(yè)并購?fù)悩?biāo)準(zhǔn)，一視同仁，不設(shè)任何額外門檻。
以此同時，監(jiān)管層對參與并購各方寄予了厚望。其中中基協(xié)表示，私募股權(quán)投資基金特別是并購基金，是資本市場重要的直接融資工具。作為專業(yè)的市場化投資者，私募股權(quán)投資基金有利于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，有利于提升資源整合和重組重建效率，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，有效體現(xiàn)市場在資源配置中的決定性作用。
