近年來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷完善，“IPO常態(tài)化”與“嚴(yán)審核”成為2017年我國(guó)資本市場(chǎng)主基調(diào)。隨著IPO審核回歸常態(tài)化，上市周期較過(guò)往大幅縮短，為VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出帶來(lái)了極大紅利。2017年前三季度，中企在境內(nèi)外資本市場(chǎng)IPO共計(jì) 392家，較2016年前三季度上升142.0%，單季平均上市數(shù)量均在百家以上。其中，2017年前三季度，VC/PE支持的中企IPO數(shù)量達(dá)到223家，包括215家中企境內(nèi)資本市場(chǎng)上市，8家境外資本市場(chǎng)上市，滲透率高達(dá)56.9%。

與此同時(shí)，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)與退市制度完善將提升存量上市公司質(zhì)量。目前來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)于申報(bào)企業(yè)的持續(xù)盈利能力、信息披露程度、內(nèi)控合規(guī)性提出了更高的要求。2016年IPO提速后，上市企業(yè)的審核通過(guò)率顯著下滑。足見(jiàn)監(jiān)管層在“放閘泄洪”的同時(shí)，對(duì)于上市公司的質(zhì)量把控更加嚴(yán)格。此外，IPO退市制度有望得到完善。今年兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)明確表示未來(lái)在退出制度方面將實(shí)施一系列完善措施，包括加強(qiáng)信息披露、中介機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)、完善退市標(biāo)準(zhǔn)以及加強(qiáng)交易所一線監(jiān)管等，進(jìn)而提升存量上市公司質(zhì)量。 

就IPO退出數(shù)量來(lái)看，2017年前三季度，IPO數(shù)量在兩家以上的VC/PE機(jī)構(gòu)達(dá)到88家，IPO數(shù)量在三家以上的VC/PE機(jī)構(gòu)達(dá)到46家，IPO數(shù)量四家以上的VC/PE機(jī)構(gòu)達(dá)到25家。其中，上市數(shù)量最高的前五家機(jī)構(gòu)分別為：達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、九鼎投資、金石投資、涌鏵投資，IPO數(shù)量分別達(dá)到16家、14家、11家、11家、11家。

達(dá)晨創(chuàng)投以16家IPO企業(yè)高居榜首，較2016年IPO企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)4倍有余，上市后20交易日平均賬面回報(bào)倍數(shù)達(dá)到10.03倍。較具代表性的IPO項(xiàng)目包括吉比特（603444）、創(chuàng)業(yè)黑馬（300688）、英派斯（002899）等，上市后20日賬面回報(bào)倍數(shù)分別達(dá)到16.06倍、6.83倍、5.15倍。

深創(chuàng)投以14家IPO企業(yè)位居第二，上市后20交易日平均賬面回報(bào)倍數(shù)達(dá)到7.41倍。較具代表性的IPO項(xiàng)目包括華凱創(chuàng)意（300592）、新雷能（300593）、華大基因（300676）等。上市后20日賬面回報(bào)倍數(shù)分別達(dá)到16.66倍、11.71倍、1.95倍。其中，華大基因更是成為今年的明星項(xiàng)目，其主要通過(guò)基因檢測(cè)、分析、解讀等手段，為國(guó)內(nèi)外科研院校、實(shí)驗(yàn)室、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等提供完整的基因組學(xué)解決方案，該項(xiàng)目在IPO前獲得了包括深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、軟銀中國(guó)資本、金石投資等眾多知名機(jī)構(gòu)的投資。

此外，九鼎投資、金石投資、涌鏵投資均以11家IPO企業(yè)數(shù)量位居第三。九鼎投資憑借科林電氣（603050）、榮泰健康（603579）、歐普康視（300595）等11家IPO企業(yè)獲得上市后20個(gè)交易日平均賬面退出回報(bào)倍數(shù)12.70倍。金石投資憑借旭升股份（603305）、恒銀金融（603106）、貝斯特（300580）等11家IPO企業(yè)獲得平均賬面回報(bào)倍數(shù)6.32倍。涌鏵投資憑借匯納科技（300609）、亞士創(chuàng)能（603378）、潔美科技（002859）等11家IPO企業(yè)獲得平均賬面回報(bào)倍數(shù)7.32倍。

2017年前三季度VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出數(shù)量排名

（按IPO數(shù)量，家）（注1）

注[1]：此處僅列IPO數(shù)量超過(guò)三家的機(jī)構(gòu)

就賬面退出金額來(lái)看，IPO數(shù)量在三家以上的機(jī)構(gòu)中，上市后20個(gè)交易日的賬面退出總金額最高的前五家機(jī)構(gòu)為：達(dá)晨創(chuàng)投、中信產(chǎn)業(yè)基金、IDG資本、復(fù)星資本、渤海產(chǎn)業(yè)投資。

截至上市后20個(gè)交易日，其賬面退出總金額分別達(dá)到66.68億元人民幣、65.99億元人民幣、65.63億元人民幣、49.96億元人民幣、47.85億元人民幣。其中，達(dá)晨創(chuàng)投以吉比特（603444）、尚品宅配（300616）、創(chuàng)業(yè)黑馬（300688）等16家IPO企業(yè)實(shí)現(xiàn)賬面退出總金額66.68億元人民幣摘得榜首。IDG資本憑借百世物流（BSTI.N）、誠(chéng)邁科技（300598）、吉比特（603444）等5家IPO企業(yè)獲得賬面退出總金額65.63億元人民幣，位列第二。復(fù)星資本以博天環(huán)境（603603）、絕味食品（603517）、金能科技（603113）等6家IPO企業(yè)獲得賬面總退出金額49.96億元人民幣。

2017年前三季度VC/PE機(jī)構(gòu)IPO賬面退出金額排名

（按上市后20交易日賬面退出金額，億元人民幣）（注2）

注[2]：此處僅列舉上市后20交易日賬面回報(bào)金額8億元人民幣以上機(jī)構(gòu)

根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)已完成首發(fā)申報(bào)的企業(yè)數(shù)量超過(guò)三百家，目前隨著證監(jiān)會(huì)IPO審核“常態(tài)化”趨勢(shì)的確立，預(yù)計(jì)年底之前仍會(huì)有大批企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，機(jī)構(gòu)IPO退出成績(jī)將更加亮眼，清科研究中心將持續(xù)跟進(jìn)。