2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是推進供給側結構改革的深化之年。隨著供給側結構性改革的不斷深化，實體經(jīng)濟轉型升級既充滿挑戰(zhàn)，也蘊藏機遇。如何在穩(wěn)增長的前提下實現(xiàn)經(jīng)濟金融有序去杠桿，是中國經(jīng)濟金融穩(wěn)定的重大挑戰(zhàn)。

這與創(chuàng)投行業(yè)內的普遍認知達成了共識：今年以來，業(yè)內普遍認為，以往“賺快錢、高回報”的套利時代已經(jīng)終結，更多風險投資/私募股權投資（VC/PE）機構開始轉向中長期的價值投資和實體經(jīng)濟。“在‘脫虛入實’過程中，企業(yè)家是稀缺的社會資源，企業(yè)家是中國經(jīng)濟轉型的主力軍，企業(yè)家是壯大中國經(jīng)濟的脊梁?！痹?月15日舉行的達晨2017年度經(jīng)濟論壇上，達晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝說。

“截至2017年8月31日，深交所上市公司達到2028家，股票市值超過23萬億元，年內累計融資額達到5550億元。在這當中，創(chuàng)投機構是銜接金融與實體經(jīng)濟、完善構建創(chuàng)新資本形成鏈條的關鍵環(huán)節(jié)?！痹?strong style="box-sizing:border-box !important;padding-bottom:0px;margin:0px;padding-left:0px;padding-right:0px;max-width:100%;word-wrap:break-word !important;padding-top:0px;">達晨2017年度經(jīng)濟論壇上，深圳證券交易所副總經(jīng)理李輝對創(chuàng)投機構在扶持實體經(jīng)濟上的作用進行了肯定。事實上，為進一步充分發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資機制的重要作用，今年4月，深交所協(xié)同達晨創(chuàng)投等20家知名創(chuàng)投機構，共同成立了燧石星火創(chuàng)投聯(lián)盟，目標是打造一個集聚全國募投項目和投資機構的市場化開放空間，以及實現(xiàn)投融資資源、信息咨詢、培訓服務匯聚共享的創(chuàng)新生態(tài)。

李輝指出，目前，我國經(jīng)濟結構正在經(jīng)歷從要素驅動模式向創(chuàng)新驅動模式的歷史性轉變，深交所將與包括創(chuàng)投機構在內的市場主體一道優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)力，為深化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的培育提供支持、為滿足實體經(jīng)濟轉型升級進程中的多樣化投融資需求，持續(xù)建設完善監(jiān)管有力、運營有序、配置高校的多層次資本市場。

去年9月，國務院頒布《關于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，充分肯定了創(chuàng)業(yè)投資機構是實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、推進供給側結構性改革重要的資本力量。但是，具體實踐中，創(chuàng)投機構應當如何操作？

劉晝表示，達晨通過“區(qū)域+行業(yè)”雙輪驅動、“平臺+生態(tài)”相互促進，為被投企業(yè)提供切實有效的增值服務，助力實體經(jīng)濟，承擔社會責任。今年達晨創(chuàng)投重磅推出“達晨匯”，以省級為單位，達晨企業(yè)家俱樂部在各地成立運行平臺。目前，第一批率先成立的區(qū)域包括北京的京晨匯、深圳的鵬晨匯、廣東的粵晨匯、上海的滬晨匯、湖南的湘晨匯、浙江的浙晨匯、湖北的鄂晨匯，打造一個以企業(yè)家為核心、匯聚各路精英的互助組織，一個以“締結信任、嫁接資源、加深鏈接、互助共贏”為目標的服務型社群。達晨匯通過線上交流、線下聚會，持續(xù)舉辦私董會、企業(yè)互訪、上市沙龍、行業(yè)研討、并購私塾、達晨商學院等主題活動，幫助企業(yè)發(fā)展成長，主動對接企業(yè)之間的資源和渠道，梳理各自的優(yōu)勢和需求，抱團與政府、中介打交道，推動產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)加深鏈接。

除此之外，達晨還連續(xù)九年舉辦經(jīng)濟論壇，這些平臺價值，給企業(yè)帶來資金之外的支持，也屬于創(chuàng)投支持實體經(jīng)濟的重要方式之一。

在“脫虛向實”過程中，劉晝指出，企業(yè)家是稀缺的社會資源，企業(yè)家是中國經(jīng)濟轉型的主力軍，企業(yè)家是壯大中國經(jīng)濟的脊梁。這是由我國新發(fā)展階段的改革形勢和企業(yè)家所擔負的歷史使命決定的。企業(yè)家作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的一種特殊要素資源，作為企業(yè)“創(chuàng)新者”群體中的領頭者，對企業(yè)發(fā)展具有引領作用。沒有企業(yè)家的“頭羊效應”，企業(yè)就難以煥發(fā)蓬勃生機、擔當改革發(fā)展重任，實體經(jīng)濟發(fā)展就會成為無源之水、無本之木。

在劉晝看來，目前國內在培育企業(yè)家特別是激發(fā)和保護企業(yè)家精神方面仍存在一些不足，影響了部分企業(yè)家的預期和信心。為此，劉晝建議，應該著力完善激發(fā)和保護企業(yè)家精神的法制環(huán)境、市場環(huán)境、社會環(huán)境。

一是營造依法保護企業(yè)家合法權益的法治環(huán)境。要切實貫徹落實中央精神，健全以公平為核心原則的產(chǎn)權保護制度，依法保護企業(yè)的物權、債權、股權、知識產(chǎn)權等各種有形和無形產(chǎn)權，鏟除各種亂收費、亂攤派現(xiàn)象，給企業(yè)家吃下“定心丸”。

二是營造促進企業(yè)家公平競爭、誠信經(jīng)營的市場環(huán)境。政府應該進一步加大簡政放權力度，減少對微觀經(jīng)濟的干預，把重心放在經(jīng)濟管理和宏觀調控上，營造各類企業(yè)和企業(yè)家“權利平等、機會平等、規(guī)則平等”的市場環(huán)境，讓企業(yè)和企業(yè)家有更多活力和更大空間去發(fā)展經(jīng)濟、創(chuàng)造財富，給企業(yè)家吃下“強心劑”。

三是營造尊重和激勵企業(yè)家干事創(chuàng)業(yè)的社會環(huán)境。要大力弘揚“實業(yè)興邦”，構建有利于企業(yè)家干事創(chuàng)業(yè)的機制，對企業(yè)家給予更多包容和鼓勵，營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的政策環(huán)境和社會氛圍。加強對優(yōu)秀企業(yè)家的社會榮譽激勵，讓企業(yè)家有投身實體經(jīng)濟的成就感。幫助企業(yè)家解決各種實際困難，解除企業(yè)家的后顧之憂，給企業(yè)家吃下“暖心膏”。

劉晝呼吁，全社會要進一步激發(fā)和保護企業(yè)家精神，培育壯大企業(yè)家隊伍，保護企業(yè)家的合法權益，尊重企業(yè)家的市場主體地位，解決企業(yè)家的實際困難，同時進一步壯大我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)、完善多層次資本市場體系，使創(chuàng)投行業(yè)和資本市場更好地服務于供給側改革，服務于實體經(jīng)濟轉型升級，服務于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

中國城市和小城鎮(zhèn)中心主任徐林指出，在國家“十三五”規(guī)劃綱要中，明確指出要以供給側結構性改革為主線，來推動經(jīng)濟的轉型升級和持續(xù)健康發(fā)展。在徐林看來，中國供給側結構性改革最終的目的，就是要更好地滿足國內的消費升級，主攻方向就是要提高產(chǎn)品的供給質量，根本途徑是深化以市場為取向的結構性改革。

他指出，下一步深入推進供給側結構性改革的重點，應該轉向以制造業(yè)為核心，提高實體經(jīng)濟的質量和效益。第一，以基礎提升和創(chuàng)新驅動為重點，推進制造業(yè)的轉型升級，政府要為制造業(yè)基礎提升和創(chuàng)新驅動提供更好的環(huán)境和政策支持。第二，以改革開放為重點，推進現(xiàn)代服務業(yè)的發(fā)展，通過開放引進先進的服務模式和品質，帶動中國服務業(yè)品質的提升。第三，以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能作為支撐，促進我國產(chǎn)業(yè)跨界融合發(fā)展。

在如何看待金融服務實體經(jīng)濟的問題上，徐林指出，首先要明確認識到，金融的功能是雙重的。第一，它毫無疑問要為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供更好的融資服務。第二，金融部門、金融機構掌管的資產(chǎn)大多數(shù)都不是自己的資產(chǎn)，銀行的資產(chǎn)是儲戶的，創(chuàng)投機構的資產(chǎn)主要是LP的，金融機構要為這些資產(chǎn)擁有者提供更好、更安全、更高收益的資產(chǎn)配置服務。如果過度強調一定要更好服務實體經(jīng)濟而忽略實體經(jīng)濟存在的風險，金融機構可能會對不起這些資產(chǎn)擁有者。因此，看待這個問題時，一定要有統(tǒng)籌平衡的理解，不能片面強調金融的單方面功能。目前實體經(jīng)濟不太好的原因，是由于實體經(jīng)濟有自己的結構性問題，有經(jīng)濟周期變化帶來的產(chǎn)能過剩問題，不能全賴在金融服務不好上。跟十年前相比，無論是股權融資還是債券融資，現(xiàn)在的金融服務要更好更全面，融資成本也要更低。盡管如此，金融為實體經(jīng)濟提供更好的服務，還有很多空間可以拓展，還可以做更多的事情，這也是毫無疑問的。

徐林認為，接下來的股權投資行業(yè)，對產(chǎn)業(yè)和項目的選擇有兩個方面：一是新經(jīng)濟領域的創(chuàng)業(yè)投資，二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購重組投資。相比而言，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級之路更加重要，因為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)目前在我國GDP占比依舊很大。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然要服務于消費者的需求，但要為消費者提供更高品質的需求，未來它可能更多會通過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間的并購重組來實現(xiàn)，通過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新經(jīng)濟領域、新技術領域的一些融合兼并重組來實現(xiàn)，這時，無疑需要股權投資來推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領域的并購重組，發(fā)揮更好的作用。