肖冰認(rèn)為，隨著IPO提速，創(chuàng)投加速了未來業(yè)績兌現(xiàn)，對(duì)于PE／VC是重大利好，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生新一輪資本泡沫。展望未來資本市場，中國會(huì)是投資機(jī)會(huì)最多的國家，而中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也會(huì)如美國納斯達(dá)克指數(shù)一樣再創(chuàng)新高。面對(duì)愈發(fā)激烈的競爭，堅(jiān)持價(jià)值投資哲學(xué)，用重度垂直專業(yè)化、接地氣的打法，能在未來的投資中持續(xù)保持競爭力。

過去一年，資本市場發(fā)生了較多變化，金融創(chuàng)新化、自由化暴露出風(fēng)險(xiǎn)后，保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門對(duì)金融創(chuàng)新加強(qiáng)了監(jiān)管，監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于市場造成了較大的影響。除此之外，肖冰認(rèn)為，總體來看，資本市場發(fā)生的最大的變化要屬IPO提速。

從去年10月份以來IPO提速發(fā)行，IPO數(shù)量也是前所未有地增多，值得一提的是，就在“諾亞財(cái)富私募股權(quán)論壇”當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)按法定程序一口氣核準(zhǔn)了8家企業(yè)的首發(fā)申請。肖冰表示，作為從業(yè)者他的感受特別明顯，因?yàn)?017年初至今已有13家達(dá)晨投資的公司在A股成功上市。

肖冰認(rèn)為對(duì)于創(chuàng)投企業(yè)及PE／VC基金而言，IPO發(fā)行加速是行業(yè)重大利好。因?yàn)橐訧PO的方式退出目前仍然是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獲得最高回報(bào)的方式，IPO提速加速了未來業(yè)績兌現(xiàn)。根據(jù)達(dá)晨創(chuàng)投的官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年底，達(dá)晨系被投企業(yè)超過380家，相關(guān)私募股權(quán)基金的表現(xiàn)隨著利好更引人期待。作為本次論壇的東道主，與深耕PE／VC基金投資的領(lǐng)軍者，與達(dá)晨合作10年之久的諾亞財(cái)富，也因此受到了投資者的高度關(guān)注。

而硬幣的另一面，因?yàn)镮PO加速，新的一輪投資泡沫又出現(xiàn)了，肖冰指出，目前很多項(xiàng)目一級(jí)市場、二級(jí)市場估值發(fā)生了倒掛，還有一些打著新三板轉(zhuǎn)板的概念吸引投資，“我們的投資市場可以說是每天都有風(fēng)，每天都有坑”，這是投資者需要注意的。

除此之外，PE/VC行業(yè)分化越來越明顯，大量的資金希望投給最好的機(jī)構(gòu)，其中少數(shù)的項(xiàng)目賺了90%的錢，呈現(xiàn)出投資的一九定律。有意思的是，在去年11月肖冰參加諾亞財(cái)富鉆石年會(huì)時(shí)，也指出在募資方面GP之間的分化明顯，二八效應(yīng)顯著，而今年變成了一九定律，足以見PE／VC行業(yè)分化的劇烈程度。因此，未來在私募股權(quán)基金的投資上，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)。

對(duì)于投資者而言，資本市場的變化讓他們感到困惑，如IPO現(xiàn)在提速了，未來速度是會(huì)放慢還是繼續(xù)加快？中小創(chuàng)發(fā)生了很大的下跌，未來下跌還會(huì)持續(xù)嗎？再融資重組會(huì)不會(huì)繼續(xù)嚴(yán)控？減持新政可以維持多久？對(duì)此，肖冰認(rèn)為，不管市場怎么變化，中國的投資機(jī)會(huì)將會(huì)是全世界最多的。

他進(jìn)一步解釋，無論是科技還是消費(fèi)方面，他都認(rèn)為中國市場存在著大量投資機(jī)會(huì)，其中包括很多中國特色的，政策紅利的機(jī)會(huì)，里面都有很大的投資空間?！安还苤袊趺醋兓紩?huì)是最好的創(chuàng)投市場，我們只是恨自己的能力不夠、水平不夠、愿景不夠，其實(shí)我們可以做得更好，做得更大”。

而關(guān)于中國創(chuàng)業(yè)板的未來走勢，肖冰預(yù)測會(huì)再創(chuàng)新高?！拔磥硪I(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不是茅臺(tái)，不是銀行，而是創(chuàng)業(yè)板”，他認(rèn)為對(duì)標(biāo)美國納斯達(dá)克的走勢，中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)再創(chuàng)新高，對(duì)于投資者而言，在一定的時(shí)候最簡單的投資就是買創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，可能會(huì)賺大錢。

但是那個(gè)時(shí)候的股票，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股會(huì)跟現(xiàn)在有很大區(qū)別，可能許多股票已經(jīng)面目全非。肖冰認(rèn)為，我們不能改變世界，特別是在中國這個(gè)政策不斷變化地方，它不像美國市場，法治已經(jīng)比較健全、政策比較穩(wěn)定，我們在中國面對(duì)著比較復(fù)雜的投資環(huán)境。

面對(duì)復(fù)雜的投資環(huán)境，如何在市場中有保有持續(xù)競爭力，肖冰也分享了達(dá)晨創(chuàng)投的競爭力秘籍：

肖冰認(rèn)為達(dá)晨的競爭對(duì)手很少，因?yàn)槎叹€投資機(jī)構(gòu)特別多，現(xiàn)在市場上大量的投資公司不應(yīng)該叫投資公司，而應(yīng)該被稱為投機(jī)公司?！叭绻阏f今天買一個(gè)資產(chǎn)想著明天賣掉，全世界的人都是你的競爭對(duì)手，如果今天買一個(gè)資產(chǎn)，想著一年以后賣掉，競爭對(duì)手就會(huì)少，如果今天投資，十年以后賣出，世界上跟你競爭的人是比較少的?！彼詮臅r(shí)間的角度來看，愿意長期持有的投資公司是比較少的，達(dá)晨創(chuàng)投愿意做少數(shù)中跟隨企業(yè)成長的價(jià)值創(chuàng)造者。

肖冰認(rèn)為，市面上投資公司很多，但專業(yè)的很少。回顧達(dá)晨創(chuàng)投歷史上最賺錢的10個(gè)明星的項(xiàng)目，投資的時(shí)候都是沒有競爭對(duì)手的，“沒有人跟你搶，甚至這個(gè)企業(yè)把市場上所有的投資機(jī)構(gòu)都拜訪了以后，沒有人投，最后只有達(dá)晨進(jìn)行投資，并賺了最多的錢”。

肖冰提到的這個(gè)案例來自尚品宅配，根據(jù)2013年6月出版的《尚品宅配憑什么？》一書所述，在2009年8月19日下午，尚品宅配與深圳達(dá)晨創(chuàng)投簽約，將后者投資的6000萬元收入囊中。值得一提的是，當(dāng)時(shí)正值世界金融危機(jī)期間，尚品與達(dá)晨創(chuàng)投的合作成為當(dāng)時(shí)金融危機(jī)爆發(fā)以來中國家具行業(yè)獲得的第一批大額融資。

尚品宅配在深交所創(chuàng)業(yè)板上市首個(gè)交易日，其股價(jià)飆升至78.26元。根據(jù)招股書，達(dá)晨財(cái)信與天津達(dá)晨合計(jì)持有尚品宅配本次發(fā)行前30%的股份，達(dá)晨創(chuàng)投也是該公司前十大股東中唯一引入的機(jī)構(gòu)投資者。按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格計(jì)算，達(dá)晨持股價(jià)值超19億元，投資7年獲利逾30倍。有意思的是，尚品宅配的總經(jīng)理李嘉聰也在當(dāng)天受邀來到“諾亞財(cái)富七屆私募股權(quán)論壇上”，形成了戲劇性的呼應(yīng)。

因此，肖冰認(rèn)為，只要堅(jiān)持重度垂直的專業(yè)化，將會(huì)獲得大量的投資機(jī)會(huì)，但投資者也會(huì)感到特別孤獨(dú)，自我質(zhì)疑?！耙?yàn)闆]有人跟你搶，你反而很害怕，怎么我投了別人不投，為什么我看懂別人沒有看懂？有的時(shí)候會(huì)懷疑自己，我們一定要堅(jiān)定的相信自己”，肖冰認(rèn)為，要做超長線的價(jià)值創(chuàng)造者才有機(jī)會(huì)，一定要做真正的投資人才有機(jī)會(huì)，這是達(dá)晨創(chuàng)投的秘訣。

肖冰指出，從達(dá)晨創(chuàng)投多年的實(shí)踐來看，投資需要有接地氣的打法，也就是說我們所有的投資策略，包括退出策略，增值服務(wù)策略，布局策略，都要基于中國的國情來做，在中國這么復(fù)雜的投資環(huán)境里面，我們需要特別接地氣。

他進(jìn)一步指出，我們在投資中不能選擇特別窄的方向，中國有很多行業(yè)有很多問題，很多痛點(diǎn)，同時(shí)也意味著很多機(jī)會(huì)。因此投資方向要相對(duì)地接地氣，要接近中國的國情。比如達(dá)晨投很多先進(jìn)制造業(yè)的公司，也投環(huán)保類的公司，他認(rèn)為這是符合中國現(xiàn)實(shí)的投資方向。

最后，肖冰認(rèn)為中國很多企業(yè)面臨復(fù)雜的經(jīng)商環(huán)境，需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)提供增值服務(wù)的支持。在退出市場的方面，無論中小創(chuàng)如何變化，中國的資本市場仍然是我們最好的選擇，所以達(dá)晨基本上所有的項(xiàng)目都優(yōu)先選擇在國內(nèi)IPO上市。