私募業(yè)的野蠻生長正遭遇從募資到投資的嚴(yán)格監(jiān)管，而如何把握其中尺度，在合法合規(guī)前提下，提高機構(gòu)投資者參與度與監(jiān)管效率，既是A股各方參與者的共識，同樣也是必須面臨的挑戰(zhàn)。
在2016年5月30日舉辦的“中國私募基金業(yè)2016論壇”上，中國證監(jiān)會副主席李超首度詳細(xì)闡述了針對私募業(yè)的監(jiān)管理念。
”既不能任由行業(yè)野蠻生長損害投資者利益，又不能因噎廢食阻礙甚至扼殺行業(yè)的正常發(fā)展?！崩畛^點鮮明地為監(jiān)管立場定調(diào)，要遵循適度監(jiān)管的理念和扶優(yōu)限劣的宗旨，充分聽取行業(yè)意見，做好差異化的制度安排。
對于合格投資者身份的確認(rèn)是李超關(guān)注的焦點。在他看來，私募基金僅僅向合格投資者募集，這是對私募基金不施行前置審批的大前提。
“只有合格投資者制度能夠得以切實執(zhí)行，對私募基金的適度監(jiān)管才具備現(xiàn)實的基礎(chǔ)?！彼偨Y(jié)道。
李超坦承，現(xiàn)行的《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》雖然明確了合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)和評估程序，以及基金募集的方式和規(guī)則，但有些條款過于原則，需要進一步完善相關(guān)制度安排與程序。
《私募基金管理條例》尚待推出
“私募基金行業(yè)當(dāng)前存在三大問題?！崩畛瑢λ侥紭I(yè)的沉疴舊疾開出了“病歷單”。
第一是市場規(guī)范化水平亟待提高，違規(guī)運作時有發(fā)生。“尤其是在基金募集環(huán)節(jié)，突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)?！彼麖娬{(diào)，比如向不特定對象公開宣傳推介，投資者超過法定人數(shù)限制，利用資金認(rèn)繳制或通過收益權(quán)拆分銷售等方式變相降低投資者門檻，夸大或虛假宣傳，違規(guī)保本保收益等。
在管理環(huán)節(jié)上，不少私募機構(gòu)內(nèi)部管理和風(fēng)控制度不健全，基金運作隨意性大。“例如將自有資產(chǎn)與基金資產(chǎn)混同，違反合同約定，甚至挪用或者侵占基金財產(chǎn)，向公司或者特定關(guān)系人進行利益輸送?！彼硎荆糠炙侥蓟饛臉I(yè)人員還存在操縱市場、內(nèi)幕交易等行為。
第二是行業(yè)潛在風(fēng)險大，非法集資呈頻發(fā)狀態(tài)。部分私募股權(quán)基金和房地產(chǎn)基金備案為股權(quán)投資，但在負(fù)債端向投資者承諾高收益，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，或資金周轉(zhuǎn)困難，即面臨兌付風(fēng)險。部分管理人機構(gòu)在資金鏈斷裂后跑路，導(dǎo)致投資者損失無法挽回。
李超稱，近兩年，不少投資基金進入到兌付的高峰期，在經(jīng)濟增速放緩、市場調(diào)整的狀況下，違約和跑路事件增多，特別是2014年以來，北京、上海、深圳等地爆發(fā)了多起以私募基金為名的非法集資案件，不僅給投資者造成經(jīng)濟損失，導(dǎo)致惡劣的社會影響，還破壞了正常的市場秩序，損害了行業(yè)聲譽。
依法管理私募業(yè)的前提是有法可依，但目前仍屬空白。因此，在李超看來，第三點是促進行業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)體系仍待進一步完善?！皩σ?guī)制行業(yè)具有重大意義的《私募基金管理條例》尚待推出?！崩畛钩?，針對私募基金這種特殊業(yè)態(tài)的稅收政策有待進一步的明確和完善，并且監(jiān)管和自律規(guī)則尚屬起步階段，體系的完整性、分類監(jiān)管和差異化安排等方面，仍需不斷的完善和改進。
鼓勵私募基金申請公募牌照
在對私募業(yè)的沉疴舊疾診斷之外，李超同樣肯定了其發(fā)展成果，并鼓勵符合條件的私募機構(gòu)申請公募牌照。在如今PE/VC熱潮未退之際，他提出，未來將進一步提高保險資金和全國社?；鹜顿Y私募股權(quán)基金的比例。
在李超看來，私募基金行業(yè)近年也取得了一定成績，一是行業(yè)地位已經(jīng)確立;二是行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大;三是支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的成效初步顯現(xiàn);四是私募基金適度監(jiān)管的政策框架初步建立。
李超表示，對規(guī)范的私募基金機構(gòu)將從七個方面扶持發(fā)展。
一是在已經(jīng)原則明確私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金機構(gòu)恢復(fù)在新三板掛牌的政策基礎(chǔ)上，積極做好后續(xù)投資和融資運作運營的服務(wù)引導(dǎo)工作。
二是已經(jīng)在原則明確私募基金管理機構(gòu)可以在新三板做市的基礎(chǔ)上，鼓勵符合條件的機構(gòu)通過做市進一步提高基金管理水平。
三是進一步推進符合條件的私募基金管理機構(gòu)申請公募基金管理業(yè)務(wù)牌照。
四是對公司型、合伙型等各種組織形式的私募基金創(chuàng)造公平的稅收環(huán)境，推動完善細(xì)化創(chuàng)業(yè)投資基金稅收優(yōu)惠政策。
五是風(fēng)險可控的前提下，推動進一步提高保險資金和全國社?；鹜顿Y私募股權(quán)基金的比例，鼓勵企業(yè)年金和各類公益基金等長期資本投資創(chuàng)業(yè)投資基金。
六是鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)開發(fā)符合支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需求的金融產(chǎn)品，研究發(fā)行股債結(jié)合型產(chǎn)品，提高創(chuàng)投機構(gòu)的募資能力。
七是支持有條件的私募基金管理機構(gòu)適時開展境外投資業(yè)務(wù)。
