2016年4月16日，由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、眾投社、水滴石基金、中國風(fēng)險投資研究中心以及億歐網(wǎng)聯(lián)合主辦，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院全球校友會協(xié)辦的第六期創(chuàng)投新能量——“變局·2016投資展望”論壇在復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院大金報告廳順利閉幕。
以下是參會嘉賓高洪慶在大會中發(fā)表演講的文字紀(jì)實：
高洪慶（嘉賓）：
謝謝潘總，我覺得潘總跟嚴(yán)總一樣都是具有網(wǎng)紅氣質(zhì)的，（全場笑）我們剛剛投完一家網(wǎng)紅孵化器的公司，會后我可以跟這位幽默、睿智的教授、有溫度、有意思的的跨界投資人談網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)的事。今天在飯點時發(fā)言壓力很大，剛才幾位嘉賓都是全程無尿點，我現(xiàn)在要讓全程既無尿點又無餓點是一件很難的事。平時我是一個很容易入睡的人，但是昨天晚上沒有睡著，因為今天我要到復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院。進(jìn)復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院是我很多年的夢想，我當(dāng)年高考的時候老師說“你不行，你考不上復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院”，所以我就考進(jìn)了旁邊的上海財經(jīng)大學(xué)，雖然那年的錄取分?jǐn)?shù)線財大比復(fù)旦高。（笑）后來我還是想要跟復(fù)旦有點關(guān)系，我想有沒有其他的方法，最后我發(fā)現(xiàn)最快的方法是找個復(fù)旦的女朋友。本來想找個復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的女朋友，但是覺著每天兩人討論金融、保險也很煩，后來我就找了一個復(fù)旦新聞學(xué)院的太太，雖然她是專升本的，所以我跟復(fù)旦還是很有緣分的。
今天我跟大家分享的是中產(chǎn)階級的消費元年帶來的投資機(jī)會。剛才的嘉賓都在講一些技術(shù)領(lǐng)域的投資，我是達(dá)晨負(fù)責(zé)消費服務(wù)團(tuán)隊的，也就是衣食住行、吃喝玩樂，我相信在快要吃飯的時候講這些比剛才的要稍微好玩一點。
2016年整個中國市場應(yīng)該是一個最差的開局，也注定是一個動蕩之年。很多人都講1998年是最困難的一年，2010年是最快樂的一年，但是2016年真的是最困難的一年。大家可能看到北上廣深一片燈紅酒綠，經(jīng)濟(jì)還不錯，但是深入到中國的東北、河北這些地方會發(fā)現(xiàn)中國的經(jīng)濟(jì)非常糟糕，無數(shù)企業(yè)倒閉，很多人失業(yè)，主要原因是什么？2016年是美元加息年，人民幣開始加速貶值，很多四五線城市很多人都在排隊把人民幣換成美元。很多人都說李嘉誠是賣國賊，兩年以前就把資產(chǎn)轉(zhuǎn)到國外去了，我覺得他真的很有先見之明。
大家都說2016年中國真的是沒有任何東西可以投，所以才會出現(xiàn)那么多的快鹿，e租寶這樣的事件。我認(rèn)為現(xiàn)在資產(chǎn)回報率超過5％的投資非常少，所以資產(chǎn)荒是整個中國現(xiàn)在的一種主旋律?，F(xiàn)在利率已經(jīng)低到2%以下，這個在歷史上是很少見的。以前什么寶什么寶回報率都很高，現(xiàn)在都已經(jīng)下降到5%以下。以前的信托利率到18%左右，現(xiàn)在降到10%以下了。我覺得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的缺乏是中國面臨的主要困境，只有股權(quán)投資是中產(chǎn)階級進(jìn)入高產(chǎn)階級的唯一途徑，在美國大家都看到高凈值人群當(dāng)中百分之五十幾都在布局股權(quán)投資的。中國現(xiàn)在投房產(chǎn)，我覺得房產(chǎn)已經(jīng)太嚇人了，深圳半年的時間已經(jīng)漲了60%，上海房產(chǎn)這樣的泡沫什么時候破，我認(rèn)為應(yīng)該時間不會很長，我覺得日本的過去就是中國的未來。所以我覺得通貨膨脹、股災(zāi)會讓很多中產(chǎn)階級的財富洗劫一空。
為什么2016年是中產(chǎn)階級的消費元年？為什么是2016年？2015年，O2O野蠻生長，我們也看了很多，非常幸運的我們沒有投一家O2O。2015年是移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)深入改造的一年，北上廣深仿佛一夜之間進(jìn)入到共產(chǎn)主義社會，我們發(fā)現(xiàn)洗衣服不要錢，打車不要錢，五星級大廚上門燒飯只要19塊錢，上門按摩不要錢，催生了大量的屌絲經(jīng)濟(jì)。但是屌絲經(jīng)濟(jì)隨著巨頭的合并就崩潰了，就像美團(tuán)和大眾點評的合并后，外賣行業(yè)Game is over，也就是說屌絲再也享受不了這些紅利了，但是培養(yǎng)了中國中產(chǎn)階級移動互聯(lián)網(wǎng)的消費習(xí)慣。所以在今年（2016年）你沒有補(bǔ)貼，但是我已經(jīng)養(yǎng)成了在我的手機(jī)上打車，手機(jī)上訂外賣的消費習(xí)慣。以前很多O2O的銷售價格長期低于成本價，這是不可持續(xù)的。上門服務(wù)是典型的消費升級，我覺得中產(chǎn)階級一定會為更好的服務(wù)付出更好的溢價。
我非常同意剛才漢理的柯總（柯林）講的話，我們是成熟基金，我們經(jīng)過了很多資本市場的波動，對我們來講我們沒有寒冬，也沒有春天。我覺得真正重要的是我們還是要回歸商業(yè)本質(zhì)，什么是商業(yè)本質(zhì)？第一你有沒有創(chuàng)造客戶價值？第二你有沒有提高行業(yè)效率？第三你做的這個事情是不是可持續(xù)發(fā)展的？所以你必須要做一個賺錢的公司，做一個好生意的、好模式的好公司。屌絲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)崩潰了，羊毛出在豬身上由狗買單，這種邏輯害了很多人，這種邏輯只有一些大的平臺，像BAT能做得到，小的創(chuàng)業(yè)公司還是要回歸到本源。我們還是要賺錢。自己的主業(yè)都做不好，還想做別的事情，這就是忽悠。
得屌絲者得天下這樣的論調(diào)是扼殺創(chuàng)新，也是禍國殃民的。中國為什么要全民創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新？因為在傳統(tǒng)行業(yè)實在沒有太多的機(jī)會了。但是現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境非常的糟糕，因為BAT的壟斷扼殺了很多的創(chuàng)新。但是我們覺得無論從技術(shù)創(chuàng)新，還是從商業(yè)模式創(chuàng)新上還是有很多的機(jī)會?？空呢斦?，貨幣政策拉動需求已經(jīng)難以持久，所以要增加供給側(cè)。什么叫供給側(cè)？中國人以前去日本買馬桶、電飯煲，現(xiàn)在到日本去買指甲剪岡本0.01。中國永遠(yuǎn)不缺需求，中國缺的是有效的需求。中國擁有一個最龐大的中產(chǎn)企業(yè)入口，中產(chǎn)階級跟其他人最大的區(qū)別是什么？他們不是性價比的愛好者，他們是性能比的愛好者，他們更講究服務(wù)、場景、儀式感和專業(yè)性，所以我們（機(jī)構(gòu)）在這些上面做了大量的布局。
羅胖講過：什么叫消費升級？不是更貴，不是更好，是分別心。什么叫分別心？是佛教用語。我們今天流的汗、喝的水都是H2O。做人不能有分別心，但我們做品牌做企業(yè)一定要有分別心。我們認(rèn)為在這樣的大背景下大眾品牌很快就會消失，大眾的媒體、偶像也會消失。P&G在中國那么多年一直占那么大的份額，今年已經(jīng)下降了30%左右。優(yōu)衣庫一直利潤非常好，今年下降了50%。這主要是90后、95后、00后走上舞臺的正中央，他們的消費習(xí)慣發(fā)生了巨大的變化，這種變化讓我們措手不及。這個時代50后懂的東西不一定有90后多，每天他們的資訊是完全不一樣的。大眾偶像也一定會消失，我覺得在這樣的時代里再出現(xiàn)像譚詠麟、劉德華這樣天王的機(jī)會已經(jīng)沒了，現(xiàn)在你喜歡鹿晗，你喜歡鄧紫棋，每人喜歡的不一樣。以前我們作為大眾品牌要服務(wù)很多人，服務(wù)1億人，我們只要有1%就很牛了。現(xiàn)在不是，我們只要服務(wù)好1百萬人，1千萬人，甚至10萬人就夠了。大眾媒體已經(jīng)衰落了，網(wǎng)紅的出現(xiàn)，網(wǎng)紅是不是階段性的投資行為？不是，網(wǎng)紅是改變整個零售邏輯的重大的拐點性的投資行為。
中國很多創(chuàng)業(yè)者說我們現(xiàn)在不知道做什么好，但是我覺得其實現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)有一個非常好的思維叫極致思維。只要我們靜下心來，99%的產(chǎn)品都可以重做的。講一個例子小米的拖線板，那么簡單的一個東西，以前我們用各種品牌的插座。電一插下去火光四濺。這是小米做的（拖線板），我對雷老板本身是持有保留意見的，我覺得他的一句話也害了很多人，“在風(fēng)口上豬也會飛”，我認(rèn)為在風(fēng)口上飛的一定不是豬，一定是老鷹，在風(fēng)停的時候，掉下去的也一定是豬。但他的極致思維會影響中國很多創(chuàng)業(yè)者，像這樣的一個插線板有三個USB接口，都是有保護(hù)裝置的，發(fā)布的當(dāng)天把他所有的技術(shù)都公布于世。這樣一塊不起眼的東西賣49元，就這樣的東西第一天賣到100多萬，現(xiàn)在每個月持續(xù)在1千萬以上，一年差不多有1個億左右的量，這個東西只會賺5塊錢，一年賺5個億。所以在我們看來有無數(shù)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會，只要我們有匠心，人家都說中國人沒有德國人、日本人有匠心，我覺得移動互聯(lián)網(wǎng)最終會告訴我們，沒有匠心是不可能生存的。
下面我簡單做幾個標(biāo)題黨，我們認(rèn)為在衣食住行、吃喝玩樂行業(yè)里面有怎樣的一些投資機(jī)會？有怎樣的一些創(chuàng)業(yè)機(jī)會？
第一個我們講的是衣，我這里用的是這樣的標(biāo)題——你low，你用LV，我穿的牌子你不認(rèn)識。我也一直覺得很奇怪，LV包包那么難看，為什么很多女生為了它去做很多事情，我真的看不懂。
現(xiàn)在這個時代，尤其是95后，和90后成為消費主流時，很多個人的品牌興起了，顏值和網(wǎng)紅會成為現(xiàn)在的生產(chǎn)力。我們一直是講網(wǎng)紅是什么？我是中國第一批研究網(wǎng)紅公司的投資人，最近我們也投了一家網(wǎng)紅的公司，papi醬我很早就接觸過。網(wǎng)紅究竟是什么？網(wǎng)紅變現(xiàn)的方法有兩種，一個是廣告，一個是電商。電商里面最大的品類是什么？女裝?，F(xiàn)在上海時裝周剛剛開，現(xiàn)在很多的服裝公司整個資本上的表現(xiàn)非常不好，很低迷。他們以前怎么做？我提前半年甚至9個月就要預(yù)測下一季的流行趨勢，開始預(yù)測流行熱點和流行色是什么，然后要備貨。這個時候秋冬裝已經(jīng)生產(chǎn)好放在倉庫里，所以資金周轉(zhuǎn)非常慢。當(dāng)他開始出街的時候，突然發(fā)現(xiàn)有40%左右的庫存，所以中國很多傳統(tǒng)服裝企業(yè)一定會有10倍到12倍的加價率，也就是說這個成本是100塊的，他一定要賣1200塊，否則這個公司的賬算不過來。這個催生了中國第四大電商唯品會，唯品會就是賣尾貨的。我生產(chǎn)產(chǎn)品以后還要在線下開店，開店涉及到房租、人員，各種各樣的成本；做B2C，在天貓在京東銷售，推廣成本越來越高，已經(jīng)接近甚至超過了線下成本，這就是中國的服裝行業(yè)為什么越活越難的原因。網(wǎng)紅的出現(xiàn)徹底改了這個行業(yè)，很多網(wǎng)紅一年的銷售收入，一年的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一線明星，范冰冰賺的錢都沒她多。有一天我碰到一個網(wǎng)紅在洗手間哭了半個多小時，我說你為什么哭？她說我也不知道我這樣的一個人，我一個月能賺到37萬，我也不需要被潛規(guī)則，我不需要做很多事情，我就靠自己的審美變現(xiàn)就能賺很多錢。網(wǎng)紅是自帶粉絲的，網(wǎng)紅最核心的東西是什么？是意見領(lǐng)袖，在某一個垂直領(lǐng)域里面有很多粉絲，每天做三件事情，選款、拍照、跟粉絲互動。明星是俯視粉絲的，網(wǎng)紅是跟你們之間平視的。網(wǎng)紅也是一個買手，因為很多人喜歡我，我就把我的審美和生活方式傳遞給你，慢慢的你們發(fā)現(xiàn)她只要一上新，她的貨20分鐘內(nèi)全部搶光了。淘寶的TOP11里面有7個大網(wǎng)紅，她們上新的當(dāng)天超過2千萬的銷售額，可能有退貨率，退貨率還很高，但是退回來的貨馬上又賣掉了，綜合的售罄率可能是達(dá)到93%左右。而她沒有任何推廣成本，淘寶也好，任何地方也好，都是她的收銀臺。所以我覺得網(wǎng)紅是改變了整個供應(yīng)鏈和推廣路徑，一個個人品牌興起。什么叫個人品牌？你一定要有人格化，一定要有溫度。今天我喜歡你的這件衣服，我也會喜歡你的首飾，喜歡你的化妝品，喜歡你所有的東西。董明珠也是網(wǎng)紅，潘總也是網(wǎng)紅，網(wǎng)紅是個人品牌的人格化，有溫度的東西。
剛才講的是“衣”這個行業(yè)，所以我覺得網(wǎng)紅一定不是階段性的投資行為，它是一個中心化電商向去中心化社交電商變化拐點期的機(jī)會。本質(zhì)是什么？就是個人品牌，所有人不是買賣關(guān)系，不是物和人的關(guān)系，而是人和人的關(guān)系。
現(xiàn)在講“食”。一個雞蛋的價格有可能會超過一只雞，我也是這樣，我不知道我是不是屬于中產(chǎn)階級，但是我真的會開100公里的車為了吃一碗陽春面，因為我需要消費場景，我需要對我來說更好的一些滿足我心理需求的東西。所以我說將來有機(jī)食品，包括原產(chǎn)地標(biāo)識的食品有更高的溢價。
"住"，家居行業(yè)非常多，我們很多企業(yè)只投一輪。包括現(xiàn)在馬上要上市的尚品宅配就是我們投的，我們只投了他一輪，幾年以前，6千萬占到了30%，之后再也沒有融過資，直接上市。
我們認(rèn)為整體家裝的時代已經(jīng)來臨了。我們的一些父輩，或者說60后、70后會團(tuán)購地板、水龍頭，再找一些裝修工人，這個時代已經(jīng)一去不復(fù)返了?，F(xiàn)在時代就是這樣子，我買了一套房子，我找一家靠譜公司，我需要這樣?xùn)|西，你告訴我什么價格，告訴我怎樣的風(fēng)格，50天還是75天交貨，給我一個家。杭州有家公司叫構(gòu)家網(wǎng)，他用了75天的時間35萬把200平方的房子全部裝修完，里面什么東西都有。進(jìn)去第一周你的菜全部放在里面，我覺得這就是整體家裝時代的來臨，這是一個極大的市場，4萬億左右的市場，這樣的變化很快會發(fā)生。
“行”，你用滴滴，我就用神州，因為需求不同。我覺得共享經(jīng)濟(jì)一定是我們整個經(jīng)濟(jì)里面的補(bǔ)充，他一定不是主流。主流是什么？不同層次的消費者需要不同的需求?！耙椎健鼻岸螘r間被樂視收購了，買一萬送一萬，再送一個樂視電視機(jī)。他們最大的問題是什么？我覺得服務(wù)沒有一致性，服務(wù)沒有標(biāo)準(zhǔn)化。我今天坐的這個車?yán)锩嬗袩熚?，那個里面一股腳丫子味，車況非常不好，但是我坐神州專車，雖然它貴了一點，雖然它被別人認(rèn)為是一個落后的B2C的新的模式，但是給了我一個非常好的體驗，服務(wù)的一致性。我們有時候接好朋友不用叫司機(jī)，也不用自己過去，我直接叫一輛神州專車，到機(jī)場去接他們，我覺得出行行業(yè)里面還有很多的機(jī)會。包括幾年以前頭等艙根本沒有人坐，現(xiàn)在全部坐滿。
第二，95后不排斥二手，二手車、二手房都不在乎，以前我們60、70后非常沒有安全感，所有的東西都希望擁有它，房子是我擁有的，老婆一生中只愛我一個人，現(xiàn)在90后他們生活無所謂，他們不缺乏安全感，二手老婆又怎么樣？所以我覺得二手行業(yè)會迎來一個爆發(fā)的時代，我們也在二手市場里面做一個非常深的布局。為什么二手車一直沒有爆發(fā)起來？最主要這行業(yè)缺乏信任，缺乏獨立第三方的檢測，所以我們投了一個獨立第三方檢測的機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)是跟德國的質(zhì)檢總局合資的，我們不一定要挖金礦，我們可以做一個在金礦旁邊賣礦泉水，在金礦旁邊賣鐵鍬的，在金礦旁邊售門票的，我們就是一個在金礦旁邊賣門票的。
"教育"，讀MBA我覺得真的是已經(jīng)比較過時了，很多人說你讀MBA，那我學(xué)插花和跳傘。個人技能教育和興趣教育會成為另一個投資熱點，民辦K12教育也會迎來春天，以前中國所有的民辦教育都是非盈利性機(jī)構(gòu)，教育法修改后，我覺得民辦的K12教育里面會迎來春天，我們在教育行業(yè)也做了很多布局。
“樂”，我飛維也納是為了看一場歌劇，中國人已經(jīng)解決了一種基本的溫飽問題，衣食住行的問題。也就是說中國一夜之間從北朝鮮進(jìn)入到韓國的時候，我覺得慢慢的精神消費的產(chǎn)品會越來越多。包括藝術(shù)消費，IP時代都會來臨。包括現(xiàn)在講直播，直播是不是一個階段性的投資行為，我們還在觀察。但是我們覺得直播一定是滿足到很多人性當(dāng)中最深層的東西，做很多投資到最后一定不僅僅是看商業(yè)模式，一定是洞察人心。只有一個洞察人性的投資人才是最高明的投資人，剛才幾位嘉賓是極其洞察人性。
"運動"，你去夜總會我跑馬拉松?，F(xiàn)在跑馬拉松，跑戈壁非常流行，大家覺得健康就是一種時尚。以前圈子里問你買什么車，現(xiàn)在已經(jīng)不一樣了，大家會說我今年買了一輛土拔鼠自行車，我今年買了怎樣的滑雪裝備，我覺得這就是一種整個中國消費體發(fā)生一些深刻的變化，所以我認(rèn)為自行車很快會成為最時髦的出行方式，在自行車行業(yè)里面我們也做了一些布局。
"移動醫(yī)療"，現(xiàn)在很多人想把鵝蛋臉變成錐子臉，中國的變化發(fā)展的太快了，在我們那個年代的時候，我媽告訴我要找一個鵝蛋臉的小姑娘，現(xiàn)在的圓臉的小姑娘不吃香了，現(xiàn)在要錐子臉、大長腿。將來的移動醫(yī)療、高端醫(yī)療也會爆發(fā)，醫(yī)美、微整形這個行業(yè)里面會是一個永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)。我見過一些整形的女生，她們對整形就像真的像毒品一樣會上癮的。今天單眼皮變成雙眼皮，明天鼻子變一下，后天削削骨，再后天臀部要減脂。她一年花的錢基本上都在這個里面，為什么？因為也沒辦法，現(xiàn)在是看臉的時代，顏值真的就是生產(chǎn)力。
最后我們還是這樣一句話，我覺得股權(quán)投資將成為中產(chǎn)階級的重要配置，只有股權(quán)配置才能夠保住中產(chǎn)。
最后簡單說幾句，達(dá)晨這幾年發(fā)生了很多的變化，2015年我們清科排名第一名，投中我們也是第一名。以前很多人認(rèn)為達(dá)晨是投資傳統(tǒng)行業(yè)，我們投了400家企業(yè)，有50幾家在A股上市了，還有26家在排隊。這一兩年我們團(tuán)隊高度專業(yè)化，像我們團(tuán)隊只看消費服務(wù)，一支團(tuán)隊只看大數(shù)據(jù)，只看云計算。我們達(dá)晨變得越來越年輕，我們現(xiàn)在主要的投資兩端，第一是投一些Pre-A、A輪，另外一些投一些相對比較成熟的項目。我們投資從1千萬到3個億都可以投，去年的360、分眾也是我們投的，很多的明星公司也是我們投的。
我今天很高興，來到復(fù)旦，大家都說上海的創(chuàng)業(yè)氛圍不如北京、深圳，但是我今天看到大家全程無尿點，全程無餓點在聽我講這么多話，我覺得上海的創(chuàng)業(yè)春天真的來了。謝謝大家！
