2016年4月11日-13日，由投中信息主辦的“2016年中國(guó)投資年會(huì)”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。本次“中國(guó)投資年會(huì)”以“跨境、布局、未來(lái)”為主題，探討當(dāng)下行業(yè)熱點(diǎn)，縱論私募股權(quán)行業(yè)未來(lái)，掀起了對(duì)中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)新一輪的憧憬與展望。

 達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁 肖冰

達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在巔峰對(duì)話中表示，中國(guó)的投資人缺乏獨(dú)立思考能力，一下子一哄而上，一下子大家又都散了，所以導(dǎo)致泡沫、寒冬的發(fā)生。投資經(jīng)理應(yīng)該盡量多和產(chǎn)業(yè)界的人交流，少和同行交流觀點(diǎn)。因?yàn)閯e人影響你的判斷，你就失去了一個(gè)偉大的企業(yè)，或者正好泡沫很嚴(yán)重的時(shí)候你隨波逐流投進(jìn)去。

以下為達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰演講實(shí)錄，根據(jù)速記整理：

肖冰：我的核心觀點(diǎn)，中國(guó)的投資人缺乏獨(dú)立思考能力，所以導(dǎo)致泡沫、寒冬這些事情的發(fā)生。一下子一哄而上，一下子大家又都散了。獨(dú)立思考能力是什么意思呢?我們看清楚了一些事情，大部分人沒(méi)看清楚一些事情，我們最終掙到的是這個(gè)錢。這個(gè)行業(yè)實(shí)際上不是一個(gè)全民都能參與的行業(yè)，它的最終結(jié)果還是一九定律，10%人掙到90%的錢，肯定是這樣的。我個(gè)人比較少和同行交流對(duì)某一個(gè)行業(yè)、某一個(gè)項(xiàng)目的觀點(diǎn)，我比較害怕別人影響我的觀點(diǎn)，影響我的獨(dú)立思考和判斷。我們項(xiàng)目經(jīng)理問(wèn)我一個(gè)項(xiàng)目，我說(shuō)你把這個(gè)行業(yè)分析一下，講一下你的投資邏輯，他講得很專業(yè)，很頭頭是道。我問(wèn)他同行是怎么想的，我發(fā)現(xiàn)你和同行想得一模一樣，那為什么你能夠掙到這個(gè)錢呢?你有沒(méi)有一些和同行不一樣的觀點(diǎn)呢?他講不出來(lái)，我說(shuō)那我們先放一下，如果某件事投資界一致認(rèn)為是這樣的，我們要特別小心。巴菲特為什么愿意在一個(gè)小鎮(zhèn)上做投資而不在華爾街?我建議我們的投資經(jīng)理盡量多和產(chǎn)業(yè)界的人交流，多做行業(yè)研究，少和同行交流觀點(diǎn)。因?yàn)閯e人影響到你的判斷你就失去一個(gè)偉大的企業(yè)，也有可能正好泡沫很嚴(yán)重的時(shí)候你隨波逐流投進(jìn)去。獨(dú)立思考能力是我們這個(gè)行業(yè)特別缺乏的。

第二個(gè)觀點(diǎn)是，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代是一個(gè)偉大的投資時(shí)代。投資機(jī)會(huì)是我從業(yè)16年以來(lái)最多的時(shí)候，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)又是我從業(yè)16年以來(lái)最差的時(shí)候，原因是什么?在整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)特別不好的時(shí)候，我們才看到大量的創(chuàng)新是被迫產(chǎn)生的。企業(yè)受到巨大的壓力，會(huì)想到去創(chuàng)新，不是政府推動(dòng)的，而是市場(chǎng)倒逼，它只能這樣做。我們就投創(chuàng)新的，我們投資中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)。中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)在崛起，舊經(jīng)濟(jì)在下滑，只是新經(jīng)濟(jì)崛起的速度趕不上舊經(jīng)濟(jì)下滑的速度。但是我們看到新經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)不是點(diǎn)狀的，是線狀和面狀。我們現(xiàn)在比較興奮和激動(dòng)的是我們處于這個(gè)時(shí)代有大量的投資機(jī)會(huì)，只是覺(jué)得自己的能力不夠，投資能力不夠，我們的團(tuán)隊(duì)不夠強(qiáng)大，我們還要練自己的內(nèi)功，補(bǔ)強(qiáng)自己的團(tuán)隊(duì)。最近我的任務(wù)就是大幅度招聘，我們公司原來(lái)120個(gè)人，這次我們招了30多個(gè)人，都是投資團(tuán)隊(duì)的。我們希望在這個(gè)時(shí)代這么大機(jī)遇的情況下，我們能夠抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，多參與一些創(chuàng)新的項(xiàng)目。

我們項(xiàng)目來(lái)源數(shù)量多，質(zhì)量也特別好。去年我們能投的項(xiàng)目今年可能不投了，因?yàn)橛懈玫捻?xiàng)目出現(xiàn)。我們現(xiàn)在基本上每年的投資數(shù)量、金額都有比較快地增長(zhǎng)。特別是投資的質(zhì)量，這幾年投資質(zhì)量與前幾年相比有一個(gè)比較大地提升。核心是我們團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力比以前有所提升。以前可能就是漫無(wú)目的的，政府給的一些項(xiàng)目，那個(gè)年代已經(jīng)過(guò)去了?，F(xiàn)在我們有很多的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，沿著某個(gè)方向找項(xiàng)目。比如VR行業(yè)。我們是媒體背景的，VR這個(gè)領(lǐng)域過(guò)往兩年我們投了很多項(xiàng)目，市場(chǎng)上還不是風(fēng)口的時(shí)候我們已經(jīng)布局下了一批這樣的項(xiàng)目，A輪投資的?，F(xiàn)在很多上市公司投的B、C輪估值有很大的提升，這個(gè)還是取決于我們自己的能力，我們的VR團(tuán)隊(duì)。我們很多人員只看VR，第一年不投，第二年出手，這樣才能把行業(yè)做好。市場(chǎng)特別熱的時(shí)候，我們同行比我們更懂的行業(yè)，我們就放棄了。比如O2O這個(gè)行業(yè)，我們一個(gè)都沒(méi)有投，比如互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，P2P這些，大家一哄而上的時(shí)候，我們一看覺(jué)得不是我們的優(yōu)勢(shì)，我們投不到A輪，我們不能在市場(chǎng)還沒(méi)有起來(lái)的時(shí)候先投進(jìn)去，我們就放棄了。不用擔(dān)心的，中國(guó)的投資機(jī)會(huì)太多了，創(chuàng)新的點(diǎn)太多了，放棄一個(gè)跑道的時(shí)候馬上會(huì)有下一個(gè)跑道出現(xiàn)。不用擔(dān)心我們基金的回報(bào)率上不去，這是我們特別幸運(yùn)的一點(diǎn)，我們?cè)谥袊?guó)。在美國(guó)硅谷投資，你抓不住某一個(gè)大的項(xiàng)目，可能這個(gè)VC就面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。還好現(xiàn)在我們是一個(gè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的時(shí)代，永遠(yuǎn)會(huì)有新的東西出現(xiàn)。我們不會(huì)去投那種大家都認(rèn)為是好的東西，都一哄而上去搶的東西，那個(gè)我們不會(huì)投。

To VC的項(xiàng)目我們肯定不投的。有一些項(xiàng)目的商業(yè)模式就是to VC，我看很多同行也投了，結(jié)果怎么樣我們也不知道。但是我們覺(jué)得還是要回歸商業(yè)的本質(zhì)。我們智商都很高，缺一個(gè)財(cái)商，對(duì)商業(yè)的判斷是沒(méi)有的。我們投資界很多人是沒(méi)有對(duì)商業(yè)判斷能力的，很多一直做投資的沒(méi)有在很多企業(yè)干過(guò)的，沒(méi)有創(chuàng)過(guò)業(yè)的，對(duì)商業(yè)的敏感度不夠，對(duì)商業(yè)模式的邏輯判斷不夠。他們能夠被那些項(xiàng)目所吸引最后投進(jìn)去。這是我們現(xiàn)在比別人稍微強(qiáng)一點(diǎn)的地方。我們一看這個(gè)項(xiàng)目馬上就把它過(guò)了，這個(gè)商業(yè)模式不成立，我們堅(jiān)決把它斃掉。哪怕市場(chǎng)很熱鬧，它有很多概念很多光環(huán)，我們也不看。