又是一個忙碌的清早，肖冰趕往深圳新聞路上的辦公室，不需要出差考察項目的時候，他都會回到這里。
在深圳特區(qū)報業(yè)大廈里的達(dá)晨創(chuàng)投總部，跟深交所僅有百米之隔。這兩個地理坐標(biāo)極好地詮釋了這家擁有湖南廣電背景創(chuàng)投的出身以及成長。
今年是達(dá)晨成立的15年，在董事長劉晝和總裁肖冰“雙劍客”的帶領(lǐng)下，達(dá)晨已經(jīng)投了近300家企業(yè)，其中成功退出的近100家，41家企業(yè)IPO，另有27家企業(yè)掛牌新三板，30家企業(yè)并購或回購?fù)顺觥?span lang="EN-US">
過去由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受美元基金主導(dǎo)，人民幣基金對于互聯(lián)網(wǎng)項目的投入處于被動局面。而今年以來，人民幣基金紛紛布局具有創(chuàng)新意識的互聯(lián)網(wǎng)以及科技公司。
目前，達(dá)晨創(chuàng)投管理15期基金，資金規(guī)模逾150億元人民幣，投資管理團(tuán)隊超過130人。
人工智能是未來風(fēng)口
眼前的肖冰身著全黑短袖Polo上衣搭配休閑褲、休閑鞋，每周仍然保持一定運(yùn)動量，雖然已年近五十，但仍然保持活力，這種活力讓他看項目更有預(yù)判性。
敏銳把握二級市場風(fēng)向，為創(chuàng)業(yè)板培育輸送了許多高成長、業(yè)績佳、回報優(yōu)的企業(yè)，是達(dá)晨這些年呈現(xiàn)給市場的投資風(fēng)格。
在錯失第一輪互聯(lián)網(wǎng)投資之后，達(dá)晨調(diào)整姿態(tài)進(jìn)入新一輪高新技術(shù)的投資當(dāng)中。對于達(dá)晨來說，這輪投資是決定其能否晉級一線投資機(jī)構(gòu)至關(guān)重要的一役。
2012年以后，除了傳統(tǒng)的四大投資領(lǐng)域，肖冰也會看一些新興科技的投資項目。他告訴《第一財經(jīng)日報》記者，達(dá)晨的投資側(cè)重專業(yè)化，在幾個極具潛力的新興領(lǐng)域深入布局。例如在TMT領(lǐng)域，會垂直重點突破，在人工智能、大數(shù)據(jù)、虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域均有所布局。
其中，肖冰認(rèn)為工業(yè)機(jī)器人是最迫切剛需，有很大的發(fā)展空間，“現(xiàn)階段，中國傳統(tǒng)制造業(yè)亟待轉(zhuǎn)型升級，在此背景下，工業(yè)機(jī)器人是朝陽行業(yè)，選準(zhǔn)下游行業(yè)扎根扎深有很大市場。工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的投資機(jī)會在于結(jié)合行業(yè)應(yīng)用，即便不是原創(chuàng)技術(shù)，軟硬件配合行業(yè)經(jīng)驗也可以有很好的發(fā)展?！?span lang="EN-US">
中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2010~2014年，中國工業(yè)機(jī)器人需求量出現(xiàn)高速增長，2014年工業(yè)機(jī)器人需求量達(dá)到約6.14萬臺，同比增長約30.3%。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計到2016年，中國有望消費3.8萬臺機(jī)器人，比日本或者北美預(yù)計購買量多出20%。
從產(chǎn)業(yè)升級和人工替代來看，有社會學(xué)家預(yù)計我國2015~2016年將迎來人口拐點，未來6年制造業(yè)就業(yè)人口總供給減少630萬，預(yù)計在應(yīng)用領(lǐng)域需要高端機(jī)器人50萬臺左右。
“我們在機(jī)器人領(lǐng)域布局了十多家企業(yè)，不少企業(yè)在后續(xù)融資中估值都得到了很大的提升，也有產(chǎn)業(yè)資本因看好這一領(lǐng)域的前景而戰(zhàn)略投資、深度介入?！毙けa(bǔ)充道。
槍炮中的投資機(jī)遇
相較于其他創(chuàng)投追風(fēng)口的投資策略，達(dá)晨的投資一直堅持著等風(fēng)來。這在軍工行業(yè)投資表現(xiàn)得尤其明顯。
一貫低調(diào)的達(dá)晨，在軍工領(lǐng)域的招兵買馬表現(xiàn)出一定“狼性”。目前，投資團(tuán)隊在信息化彈藥、電子對抗、北斗芯片、光電器件、軍工信息化等軍工細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)投資了十多家企業(yè)。
肖冰告訴《第一財經(jīng)日報》記者，達(dá)晨目標(biāo)是成為“軍工投資第一品牌”。
過去軍工研發(fā)由國家高度管控，信息不對稱、保密因素都給達(dá)晨這種市場化機(jī)構(gòu)尋找標(biāo)的造成一定難度。在2013年之前，達(dá)晨只是在各個領(lǐng)域兼投一些具有軍工背景的項目。
2010年，隨著國務(wù)院、中央軍委出臺《關(guān)于建立和完善軍民結(jié)合寓軍于民武器裝備科研生產(chǎn)體系的若干意見》，明確提出推動軍工開放，引導(dǎo)社會資源進(jìn)入武器裝備科研生產(chǎn)領(lǐng)域，創(chuàng)投布局軍工背景企業(yè)變得相對方便。因此從2011年開始，達(dá)晨開始有意識從軍工院所配套單位中尋求優(yōu)秀的成長性企業(yè)。
2013年底，達(dá)晨組建獨立的軍工項目團(tuán)隊，并將其作為重點投資策略。目前，軍工團(tuán)隊將北京、西安、成都等傳統(tǒng)軍工資源富集地區(qū)作為自己的主戰(zhàn)場。
達(dá)晨軍工負(fù)責(zé)人黃琨告訴本報記者，未來軍工是一個具有前景的發(fā)展方向：“國防科技工業(yè)是國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),事關(guān)國家安全與發(fā)展戰(zhàn)略全局,隨著我國周邊局勢的日益嚴(yán)峻化和復(fù)雜化，領(lǐng)海和領(lǐng)土爭端導(dǎo)致的地緣局勢緊張成為常態(tài)，出于安全壓力驟升及捍衛(wèi)權(quán)益的需要，我國國防經(jīng)費開支保持較快增長，軍工處在高景氣時代，選擇軍工領(lǐng)域投資絕對會有較高回報。未來中美雙方比拼的核心之一就是軍工建設(shè)，包括國防力量建設(shè)，所以未來軍工領(lǐng)域的投資會很頻繁?！?span lang="EN-US">
由于軍品研制周期長、研發(fā)難度大、產(chǎn)品定型時間長，民營企業(yè)在軍工創(chuàng)新研發(fā)上，資金是困擾企業(yè)一個最明顯的瓶頸。
資金來源主要是自籌資金，及項目預(yù)研過程中客戶給的項目立項資金。
“我們投資的一個企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，資金非常緊張，創(chuàng)始股東們放棄了研究所的優(yōu)厚待遇，每人每個月只拿2000塊錢最基本的生活費，一直到某款產(chǎn)品獲得了客戶認(rèn)可?！秉S琨說道。
在國家軍民融合產(chǎn)業(yè)政策推出之前，很多軍工企業(yè)倒在了產(chǎn)品研發(fā)這個階段?，F(xiàn)在隨著國家政策的支持，越來越多的團(tuán)隊獲得了風(fēng)險投資，風(fēng)險投資未來會成為民營軍工企業(yè)早期資金的重要來源。達(dá)晨作為國內(nèi)最早介入軍工領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，針對軍工投資已經(jīng)形成了區(qū)別其他行業(yè)投資的獨特投資策略。
只要度過前面研發(fā)期，這些民營軍工企業(yè)前景將非常樂觀?！斑@些企業(yè)一旦型號列裝，軍方就會按照計劃穩(wěn)定采購，一般周期在十年左右。2012年初我們投資的一家民參軍企業(yè)，投資后每年收入翻一番，預(yù)計明年申報IPO?！秉S琨說。
核心技術(shù)是真壁壘
在今年IPO重啟、拆VIE回歸的浪潮下，作為人民幣基金的先行者以及“老前輩”，達(dá)晨收獲了不錯的成績：僅今年上半年，達(dá)晨投資的通過IPO上市的項目達(dá)到13家。
由于二級市場青睞高溢價、高市盈率的公司，資本市場一直是達(dá)晨首選的退出渠道。肖冰說，達(dá)晨已開始布局新興產(chǎn)業(yè)一些相對更早期、更有想象空間的公司，“大家希望看到新興行業(yè)，有風(fēng)口有故事的公司”。
消費服務(wù)是達(dá)晨的投資領(lǐng)域之一，但肖冰卻鮮少投資互聯(lián)網(wǎng)垂直細(xì)分服務(wù)行業(yè)，即便是在O2O概念最為火熱的階段。
“當(dāng)賽道布滿了人，那種（投資方向）我們反而特別謹(jǐn)慎?！毙けf道。
在他看來O2O的前一波創(chuàng)業(yè)潮主要是對于商業(yè)模式的創(chuàng)新，但是對技術(shù)創(chuàng)新推動力不大，而這創(chuàng)業(yè)潮中的技術(shù)創(chuàng)新公司很可能歷久彌新，成為下一個巨頭。
同時，新的形勢下，也要求現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)一步技術(shù)深化，與大數(shù)據(jù)相聯(lián)?！?/span>阿里巴巴早期不是技術(shù)公司，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)型為技術(shù)公司，亞馬遜也是，早期積累之后再把錢投入到技術(shù)創(chuàng)新這塊，最后真正的壁壘是核心技術(shù)。”肖冰說道。
對于錯失第一波的互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮肖冰曾經(jīng)感到焦慮，但卻并不遺憾。
