2015年8月11日上午，在強(qiáng)音?資本篇的會(huì)場(chǎng)，面對(duì)股市的跌宕起伏，來(lái)自達(dá)晨創(chuàng)投的傅忠紅分享了如何實(shí)現(xiàn)資本與健康產(chǎn)業(yè)的對(duì)接、以及健康產(chǎn)業(yè)的投資熱點(diǎn)等方面的觀點(diǎn)。

健康產(chǎn)業(yè)伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展

從資本的層面來(lái)看，醫(yī)療健康板塊一直是資本市場(chǎng)的一個(gè)活躍板塊。2014年，國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有15家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了IPO，其中，美國(guó)兩家，香港兩家，其余的都是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。即使在資本市場(chǎng)最差的時(shí)期，健康產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上走的也非常好，是資本市場(chǎng)里最重要的亮點(diǎn)。目前新三板有三千多家企業(yè)掛牌，其中與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，包括制藥企業(yè)、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，雖然盈利的企業(yè)只有幾家，有的甚至虧損高達(dá)幾千萬(wàn)，但是這些企業(yè)的市值卻高達(dá)幾十億。由此可見，新三板給醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一個(gè)巨大的拉升力量，企業(yè)即使沒有利潤(rùn)，但只要得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，仍然可以得到好的市場(chǎng)回報(bào)，這是醫(yī)療健康領(lǐng)域里的一個(gè)里程碑事件。

資本與健康產(chǎn)業(yè)對(duì)接的道路越來(lái)越寬廣

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年有277家健康領(lǐng)域的企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)獲得融資。其中，A輪融資占了一半多，此時(shí)企業(yè)的規(guī)模很小，產(chǎn)品剛剛推出，在沒有多少收入的時(shí)候大量的風(fēng)險(xiǎn)投資投入；B輪占了19%；IPO項(xiàng)目大幅減少。由此可見，目前資本更加注重研發(fā)階段的投資。從投資領(lǐng)域的分布來(lái)看，生物制藥占33%，第二個(gè)是醫(yī)療設(shè)備，然后醫(yī)療服務(wù)占16%，中藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)占15%，原研藥占13%，保健品1%，研發(fā)外包占1%，分布結(jié)構(gòu)比較健康。對(duì)于大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板是對(duì)接資本的一個(gè)通道，但是這一塊以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)居多，很多醫(yī)療企業(yè)沒有關(guān)注，這從側(cè)面反映出醫(yī)療健康行業(yè)還有非常巨大的發(fā)展空間。以美國(guó)為例，生物技術(shù)是美國(guó)市場(chǎng)第二大熱門投資領(lǐng)域，在股市高低起伏過(guò)程當(dāng)中，醫(yī)療板塊的企業(yè)都是資本市場(chǎng)最追捧的一個(gè)行業(yè)。

未來(lái)醫(yī)藥健康領(lǐng)域資本市場(chǎng)重視的熱點(diǎn)

過(guò)去，因?yàn)樾滤幯邪l(fā)周期太長(zhǎng)，中國(guó)的資本很少碰新藥，但是，最近卻發(fā)生了很大的變化。一般來(lái)說(shuō)，中成藥領(lǐng)域有很多投資機(jī)會(huì)，然后是醫(yī)療診斷設(shè)備，未來(lái)這些領(lǐng)域都將成為投資熱點(diǎn)。隨著國(guó)家醫(yī)療改革的推進(jìn)，醫(yī)院將成為關(guān)注的熱點(diǎn)。此外，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的醫(yī)藥信息化還有很大的發(fā)展空間。中國(guó)的醫(yī)療信息化經(jīng)過(guò)20多年的時(shí)間仍沒有出現(xiàn)知名的大公司，上市的公司也很少。雖然現(xiàn)在的體制有很多障礙，但是從去年開始，已經(jīng)有了一些新的突破，眾多公司與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，在技術(shù)上取得了實(shí)質(zhì)性的成效。最后，還應(yīng)該關(guān)注健康管理、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療電商等領(lǐng)域。

以中康為例，未來(lái)將出現(xiàn)一批為企業(yè)服務(wù)的獨(dú)立的第三方公司，這預(yù)示醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)將會(huì)有一個(gè)很好的服務(wù)體系。

資本搭臺(tái)企業(yè)唱戲

戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)不會(huì)干擾企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，只是從戰(zhàn)略層面對(duì)企業(yè)設(shè)定規(guī)劃，這對(duì)企業(yè)發(fā)展也是一個(gè)很大的幫助。企業(yè)與資本的合作，在不同的監(jiān)管下會(huì)有不同的效果。戰(zhàn)略投資企業(yè)注重生態(tài)圈的組合，他們會(huì)做跨界投資，把不同領(lǐng)域企業(yè)的共性東西導(dǎo)入，形成一個(gè)生態(tài)圈。

風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資在不同階段的關(guān)注點(diǎn)不同，比如醫(yī)藥健康企業(yè)，研發(fā)階段主要看重的是企業(yè)項(xiàng)目背景、報(bào)表的支持能力、以及創(chuàng)新能力。健康產(chǎn)業(yè)有一個(gè)不同于其他產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，就是監(jiān)管很嚴(yán)，受政策影響太大，但是，我們不能因此放棄這個(gè)行業(yè)投資，而是在當(dāng)前環(huán)境下，在投資方面創(chuàng)新，找切入點(diǎn)。我們需要從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，從搭建生態(tài)圈的角度去入手。比如，在研發(fā)領(lǐng)域，在不缺資本的背景下，工業(yè)企業(yè)遇到了發(fā)展的好時(shí)機(jī)，目前企業(yè)的研發(fā)投入比例增長(zhǎng)很快。

醫(yī)院的創(chuàng)新模式

目前，健康產(chǎn)業(yè)有很多比較創(chuàng)新的模式，尤其是醫(yī)院，例如愛爾眼科，這是一個(gè)值得借鑒的案例，企業(yè)家不是醫(yī)療行業(yè)業(yè)內(nèi)人士，只是把一些管理經(jīng)驗(yàn)嫁接到醫(yī)療體系中，然后搭建一個(gè)完全不一樣的系統(tǒng)，它仿制了目前體制內(nèi)的三級(jí)分診制度，建立“三級(jí)連鎖”醫(yī)院商業(yè)模式，然后從大城市、地級(jí)市、縣級(jí)市逐步推廣，建立一個(gè)高效的體系，通過(guò)患者在體系內(nèi)相互轉(zhuǎn)診，醫(yī)療資源體系內(nèi)流暢分配，使得愛爾在擴(kuò)張中也能調(diào)動(dòng)全公司資源參與當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)。到目前為止，愛爾眼科是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)投資模式創(chuàng)新的典型代表，資本市場(chǎng)非常推崇，市值兩百多億，而投的時(shí)候大概只有三四億。愛爾眼科的成功證明該投資思路可行，該投資模式可復(fù)制至其他科室。