與市場預(yù)期一致，4月2日晚，30家IPO批文如約而至。作為2015年以來的第四批新股，與之前三批有著明顯區(qū)別的是發(fā)行節(jié)奏正在明顯地加快。
這30家獲得IPO批文的企業(yè)中，歸屬上交所共有11家，深交所19家，其中中小板2家，其余17家皆為創(chuàng)業(yè)板。
截至2日30家新股批文下發(fā)之時，2015年以來共有98家企業(yè)獲得IPO發(fā)行批文，其中1月份為20家，而2月與3月則各24家，但到了4月，上升了一個數(shù)量級站上了30家之多。
“目前內(nèi)部新股審核的節(jié)奏都在適當(dāng)?shù)剡M行加速?！?月2日，一位接近于監(jiān)管層的知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，“目前內(nèi)部的原則是在對大盤指數(shù)穩(wěn)步向上的趨勢不造成重大影響的前提之下，適度增加新股供給。”
“之后平均每個月的新股供給量可能都將保持在30家以上，至多可能平均達到50家?！鄙鲜鲋槿耸垦a充道，但這一數(shù)量級別將可能以目前一月一發(fā)到兩月三發(fā)的頻率來實現(xiàn)。換句話說就是在今年后幾個月中，每一批新股發(fā)行的數(shù)量將可能穩(wěn)定30家左右，但可能出現(xiàn)兩月內(nèi)連續(xù)發(fā)出三批新股的情況，兩個月內(nèi)的新股發(fā)行數(shù)量則將最多達到百家。
顯然，按照目前對于新股“注冊制”落地的粗略時間表推算，這一新股的發(fā)行節(jié)奏將有助于在“注冊制”落地之前盡量將之前的存量IPO“庫存”盡可能消化。
300余家IPO注冊制前放行
對于IPO“堰塞湖”的擔(dān)憂在近年來都是A股市場的一塊心病，在經(jīng)歷了2012年和2013年的IPO暫停之后，疏導(dǎo)IPO的“去庫存化”也一直是監(jiān)管層工作的重點。
2014年IPO重啟之后，在經(jīng)歷了2014年年內(nèi)發(fā)行百家的“承諾”兌現(xiàn)之后，在進入2015年這一被市場認為是IPO發(fā)行改革的關(guān)鍵一年之時，存量IPO的解決問題更是迫在眉睫。
“對于IPO發(fā)行的安排，一方面是要衡量市場的承受力度，另一方面要考慮到有關(guān)改革政策的實施時間表規(guī)劃，這兩個因素是缺一不可的?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者坦言，目前A股市場火爆，這為IPO的發(fā)行創(chuàng)造了非常好的機遇，自2014年12月以來，監(jiān)管層內(nèi)部已經(jīng)達成一致意見，對IPO發(fā)行進行逐級加速發(fā)行，并將根據(jù)之后的市場環(huán)境來調(diào)節(jié)IPO的發(fā)行速度。
按照后面可能的發(fā)行規(guī)劃，即每批發(fā)行數(shù)量保持在30家，由一月一批提升至兩月三批，單月平均發(fā)行數(shù)量不超過50家，這也就意味著包括今次四月初發(fā)行的30家企業(yè)在內(nèi)，直到今年年底之前，將最少有近300家企業(yè)獲得IPO發(fā)行批文，至多則將有超過400家企業(yè)完成發(fā)行。
據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月26日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)614家，其中，已過會43家，未過會571家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)333家，中止審查企業(yè)238家。
顯然，按照目前這一提速的發(fā)行進度來看，目前這300余家正常待審的未過會企業(yè)將都有可能在注冊制出臺之前完成IPO發(fā)行。
按照此次IPO發(fā)行加速后的進度，發(fā)審會方面也顯然要加快其對未過會企業(yè)的上會進度以滿足每月IPO的發(fā)行之需。
事實上自3月中旬以來，發(fā)審會審核IPO的節(jié)奏也已經(jīng)提前加速。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者粗略統(tǒng)計，自3月中旬至今，這短短20余天的時間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共召開IPO發(fā)審會12次，共有24家擬IPO企業(yè)上會，超過20家企業(yè)獲得首發(fā)通過，主板與中小板發(fā)審委共召開IPO發(fā)審會10次，約18家企業(yè)上會受審，其中16家企業(yè)順利過會。
據(jù)公開資料顯示，一直以來按照監(jiān)管層慣例，主板共設(shè)發(fā)審委委員25名，創(chuàng)業(yè)板共設(shè)發(fā)審委員35名，每次發(fā)審會皆有7名發(fā)審委員組成發(fā)審小組。
一個值得注意的事實則是，在IPO發(fā)行節(jié)奏加碼的前提之下，審核節(jié)奏必然也同時與發(fā)行節(jié)奏相適應(yīng)，若真達到兩月發(fā)行近百家新股的發(fā)行規(guī)模，那么也就意味著發(fā)審會也將必然承受在兩月內(nèi)發(fā)審審查近百家新股的壓力，那么在加速審核的壓力之下，原定的發(fā)審委能否在保持審核數(shù)量的基礎(chǔ)上保持審核質(zhì)量呢?尤其是近年來有關(guān)IPO欺詐以及造假發(fā)行的案例層出的情況之下。
“IPO發(fā)審關(guān)注的重點也已經(jīng)在近期的審核中有所轉(zhuǎn)變，自2014年中重啟IPO發(fā)審審核之后，審核的重點便主要集中在財務(wù)信息的真實性，信息披露的完整、及時、合規(guī)性，以及公司運作的合法性，對公司經(jīng)營和行業(yè)不做實質(zhì)性判斷，這一審核標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)變也可以視為向注冊制過渡的表現(xiàn)?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士向記者透露，注冊制的事實對于監(jiān)管層而言最重要的轉(zhuǎn)變就是實現(xiàn)監(jiān)管的重心后移，將之前的對于IPO事前發(fā)審的嚴(yán)厲把控轉(zhuǎn)移到上市中和上市后的監(jiān)管，更突出中介機構(gòu)的作用和責(zé)任，強化事后的責(zé)任追究。
而另一個值得注意的事實則是本屆包括主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審委任期都將在幾個月后到期，其中創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委是8月到期，而主板和中小板的任期按規(guī)定則即將在5月25日到期。
“本屆發(fā)審委的確將是中國證券市場最后的一屆發(fā)審委，基于一些特殊性和過渡時期的過渡安排，這一屆的任期的離任時間將會被推遲，一直延續(xù)到證券法修法完成后至注冊制正式推出才能算完全完成其歷史使命?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士也向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者證實了之前市場的有關(guān)發(fā)審委“延期”的說法。
新三板擴容轉(zhuǎn)板將突破
對于IPO注冊制的實施時間表，市場預(yù)期似乎已經(jīng)沒有太多的爭議。
注冊制的實施前提必須以《證券法》修法生效為提前，而從目前《證券法》修法的進度來看，有消息稱有望在4月底修法初審。
如果按照這一修法進度，不出意外的話，《證券法》的修法將有望在10月完成三審而最終完成修訂，如此一來，在2015年年底之前正式實施注冊制則是大概率事件，而一時間也與之前市場預(yù)期相吻合。
在IPO發(fā)行的有關(guān)改革路徑與時間表已經(jīng)逐漸清晰浮出水面的同時，作為與之對應(yīng)的，也同樣是架構(gòu)多層次資本市場的另一個重要環(huán)節(jié)——新三板公司的發(fā)行和轉(zhuǎn)板機制的政策突破也同樣正面臨著改革的時機。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，隨著IPO注冊制落地時間窗口的臨近，A股市場上市公司的規(guī)模也將提速上揚，而同樣，新三板的掛牌規(guī)模也將在今后兩年內(nèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月31日，新三板掛牌數(shù)為1572家。
“以繁榮多層次資本市場為目的，盡快架構(gòu)起成規(guī)?；男氯褰灰资袌觯衲晷氯鍖⒖赡苡薪?000家企業(yè)掛牌，至2016年，新三板公司掛牌數(shù)將達到超過6000家?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士表示。
作為另一個新三板公司的重要功能——轉(zhuǎn)板機制則被許多公司視為曲線IPO的重要途徑，隨著注冊制的即將落定，新三板的轉(zhuǎn)板制度是否也將順勢推出呢?
“目前對于新三板的轉(zhuǎn)板制度也一直在研究之中，但這一制度的落地需要有A股IPO有關(guān)制度的改革為依據(jù)?！鄙鲜鲋槿耸刻寡?，這也就意味著新三板的轉(zhuǎn)板制度或?qū)⒃谧灾坡涞刂笤?016年中正式推行。
