2014年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可謂正道而行，諸多領(lǐng)域都呈現(xiàn)出日新月異的發(fā)展態(tài)勢，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合更是不斷顛覆著常規(guī)的價值判斷?；ヂ?lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)的沖擊之下，帶來的變化太多太快，以至于讓很多創(chuàng)投機構(gòu)大呼“看不懂”。身處大變革時代，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投資到底是發(fā)展大有可為，還是已經(jīng)泡沫破滅在即，創(chuàng)投機構(gòu)是迎頭趕上抓住最后一張船票，還是安心看淡坐等潮水退去再拾遺？
“新常態(tài)”下
互聯(lián)網(wǎng)機遇可期
達晨創(chuàng)投董事長劉晝在致辭中拋出了經(jīng)濟“新常態(tài)”下企業(yè)如何應對的要訣。在劉晝看來，在全球經(jīng)濟仍然處于深度調(diào)整、中國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”的背景下，企業(yè)躺著都能賺錢的時代已經(jīng)結(jié)束了，未來需要苦練內(nèi)功。
劉晝特別談及了互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)等對當前傳統(tǒng)行業(yè)的巨大沖擊以及其中蘊藏的機會。他舉例說，達晨投資為兩家企業(yè)做對接，一家是湖南的數(shù)控機床企業(yè)，一家是做工業(yè)機器人系統(tǒng)集成的企業(yè)，做數(shù)控機床的企業(yè)希望引入機器人生產(chǎn)線，提高企業(yè)的生產(chǎn)力和節(jié)約人力資本；機器人集成企業(yè)希望通過傳統(tǒng)制造的合作和創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計的落地生產(chǎn)?！半p方達成了互贏互利的合作原則，當天晚上就把一些合作敲定了?！眲兣d奮地和記者分享。
劉晝認為，在經(jīng)濟進入“新常態(tài)”的背景下，創(chuàng)新已成為如今社會發(fā)展的關(guān)鍵因素，特別要強調(diào)是技術(shù)的創(chuàng)新和管理的創(chuàng)新?！拔覀兊钠髽I(yè)必須要有高度的緊迫感和使命感，下大力氣謀劃和推動創(chuàng)新發(fā)展，要抓住移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)，云計算、3D打印，大數(shù)據(jù)帶來的發(fā)展機遇，用高新技術(shù)改變傳統(tǒng)技術(shù)，集中力量在集成電路、數(shù)控機床、工業(yè)機器人等高端制造業(yè)實行趕超?！眲冋f。
劉晝的觀點與全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民不謀而合。王忠民表示，“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是當前市場各方聚焦的熱門產(chǎn)業(yè)，既是各家創(chuàng)投機構(gòu)的主要投資領(lǐng)域，也是社?；痍P(guān)注的主要方向?！?/p>
王忠民看多互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展前景的視角取自中國現(xiàn)階段的特殊需求、特定供給、特殊管制。他認為，上述因素正是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)有別于其他國外互聯(lián)網(wǎng)得以迅速成功的特殊背景和特殊環(huán)境。具體來說，新需求對于互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)出強大的推動力。中國人口眾多，近年來互聯(lián)網(wǎng)人口迅速增多，從幾千萬到幾億甚至更多。與此同時中國現(xiàn)階段的人均收入水平，特別是城市的人均收入水平也表現(xiàn)出快速的增長。這兩大因素表現(xiàn)在消費人口的結(jié)構(gòu)當中，產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)消費沖動要比在實體店大得多，因而互聯(lián)網(wǎng)消費速度表現(xiàn)出快速的發(fā)展態(tài)勢。此外，還有農(nóng)民工群體，這其中也蘊藏著巨大的互聯(lián)網(wǎng)特殊需求，現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都把自己的線上功能迅速地向線下延展，是針對這樣的特殊需求展開的。
除了新需求外，互聯(lián)網(wǎng)生產(chǎn)式的供給正替代非互聯(lián)網(wǎng)的實體需求，甚至在很多方面、行業(yè)存在著化腐朽為神奇的作用。還有特殊的管制條件也是中國互聯(lián)網(wǎng)取得成功的重要因素，我國多年來的經(jīng)濟體制改革是一個從管制到不斷開放的歷史過程。
“凡是開放出來的空間，都是投資者、經(jīng)營者快速獲得市場力量，快速獲得成長路徑。對于互聯(lián)網(wǎng)來說其實是很好的機會，可以用頃刻的時間占有這個市場，參與這個市場，成為這個市場當中的新的核心力量?！蓖踔颐裾f。
看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)
與互聯(lián)網(wǎng)融合
由于國內(nèi)上市門檻等諸多問題，早年間互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要接受海外風險投資，常見搭建VIE架構(gòu)，上市途徑也多為海外上市。
上述原因直接導致了本土創(chuàng)投機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資遠遠落后于外資機構(gòu)。達晨創(chuàng)投總裁肖冰就曾在公開場合談及，本土創(chuàng)投過去對互聯(lián)網(wǎng)很無奈，很多模式獨特的互聯(lián)網(wǎng)公司具有很好的發(fā)展?jié)摿Γ芟抻贏股財報審核的要求，往往因暫不能盈利及風險大而難以在國內(nèi)上市，反而平庸的公司更容易實現(xiàn)上市目標，這對于本土創(chuàng)投來說必然選擇跟著證監(jiān)會走，同時也在這個過程中，失去很多好的投資機會。
不過，目前這一態(tài)勢正在發(fā)生變化，在新股發(fā)行注冊制改革以及監(jiān)管層推動虧損網(wǎng)企上市的背景下，本土創(chuàng)投機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)的投資力度正在加大。
肖冰認為，對于本土創(chuàng)投而言，注冊制出現(xiàn)可以激勵他們將資金投入到更為早期的未盈利企業(yè)中；而那些未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因為注冊制的存在，可以事先在新三板進行資本市場過渡，而在轉(zhuǎn)板之后也可以憑借其持續(xù)不斷的成長性來獲得投資者青睞，并非以往的盈利決定一切。
事實上，諸如新股注冊制改革和虧損網(wǎng)企上市政策的提出都為本土創(chuàng)投加碼互聯(lián)網(wǎng)投資提供了極大信心。以達晨為例，曾經(jīng)以文化傳媒、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的投資目前已經(jīng)開始布局移動互聯(lián)網(wǎng)的早期投資。據(jù)達晨創(chuàng)投相關(guān)負責人介紹，達晨早在2012年便成立了早期投資基金，基金最早投資期限可以延伸至A輪投資，其中多以移動互聯(lián)網(wǎng)為主；而深創(chuàng)投在今后一兩年來已經(jīng)頻頻落子互聯(lián)網(wǎng)項目，初步形成了互聯(lián)網(wǎng)投資規(guī)模，還在今年發(fā)起成立了3.5億元的TMT基金。
與外資創(chuàng)投熱衷投資純互聯(lián)網(wǎng)公司略有不同，本土創(chuàng)投機構(gòu)在涉足互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域更偏向于與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合的機會。
參會的奇虎360高級副總裁于光東提出了互聯(lián)網(wǎng)是“水和空氣”的觀點，在他看來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展到今天，呈現(xiàn)的態(tài)勢更多是與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相互融合，而不是與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)互為顛覆者。“互聯(lián)網(wǎng)就是水和空氣，不單單屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，而是屬于在座所有的傳統(tǒng)企業(yè)和所有的公司。未來傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，一定會迸發(fā)出巨大的火花，越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)會發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這其中就蘊藏著成功的大企業(yè)?！庇诠鈻|表示。
阿里資本投資總監(jiān)尹雷也十分認同互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)融合的判斷，他舉例說，互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透越來越激烈就是最好的佐證，近來他們在傳統(tǒng)的醫(yī)療、旅游、教育、金融等行業(yè)的擴張越發(fā)激烈，“經(jīng)常打架，呈現(xiàn)短兵相接態(tài)勢”。
事實上，傳統(tǒng)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合的優(yōu)秀例子已經(jīng)在達晨的所投企業(yè)中開花結(jié)果，劉晝介紹說，達晨投資的一家名為尚品宅配的家具制造企業(yè)，在整個家具制造業(yè)沒有增長的條件下，每年仍然保持50%、60%的增長，“原因就在于用互聯(lián)網(wǎng)的思維做家具”。
當然，當前市場爭議的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值泡沫問題也不容回避。不過，達晨創(chuàng)投的一位合伙人觀點頗具一定的代表性，“不可否認國內(nèi)目前的互聯(lián)網(wǎng)投資，尤其是早期投資存在一定的結(jié)構(gòu)性泡沫，但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中有很多分支行業(yè)，有的涉及的用戶基數(shù)大，有著不同的剛性需求，這類項目只要不盲目追高，放眼長遠應該會賺取企業(yè)成長的價值，要警惕的是一些本身只是借助互聯(lián)網(wǎng)概念而漫天要價的項目?！?/p>
