達晨創(chuàng)投齊慎：并購將登上舞臺 投后管理致勝
發(fā)布日期：2014-05-09
作為中國本土創(chuàng)投機構(gòu)的先行者，深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱"達晨創(chuàng)投"）如今 坐擁150億元的管理資產(chǎn)，投資企業(yè)218家，明星項目頻出，碩果累累。早在2010年，達晨創(chuàng)投就創(chuàng)建了達晨文旅基金，完成其在專業(yè)化產(chǎn)業(yè)投資基金領域的第一個探索。近期，本刊專訪了達晨創(chuàng)投合伙人、達晨文旅基金執(zhí)行 總裁齊慎，且聽其講述他心中的達晨文旅基金及中國文化產(chǎn)業(yè)投資市場。
經(jīng)歷了2013年的寒冬，大批僅憑一股子蠻勁和一攬子金錢沖進中國股權(quán)投資市場的所謂PE/VC基金已悉數(shù)退場，而那些在寒冬中堅守下來的機構(gòu)正迎著初春的暖陽再度雄起，一如當下這北京的春天般生機盎然。
顯然，從未落后于行業(yè)的達晨創(chuàng)投是這雄起大軍中不可或缺的一員。齊慎介紹，自今年年初IPO開閘以來，達晨創(chuàng)投共有21家項目在排隊上市，另外還有近30個項目待申報。
出身于湖南廣電集團旗下上市公司的齊慎，自加入達晨創(chuàng)投開始，仿佛就帶著使命而來。豐 富的文化企業(yè)管理經(jīng)驗和靈敏的行業(yè)嗅覺，讓他和達晨文旅基金的團隊在大文化概念"橫行"的當下所向披靡。達晨文旅基金成立至今短短3年多，就已經(jīng)投資了近20家企業(yè)。截至目前，達晨創(chuàng)投已累計投資近60家文化相關企業(yè)，其中不乏中影集團、藍色光標、中南傳媒、拓維信息等明星企業(yè)，可謂戰(zhàn)績矍鑠。
達晨文旅基金駐守大文化
"成立文旅基金，我們經(jīng)過了充分論證，不是一拍腦門就做出的決定。"齊慎介紹，自2000 年成立伊始，達晨創(chuàng)投就把文化旅游板塊作為其投資的權(quán)重板塊之一。包括合伙人在內(nèi)的投資團 隊對文旅行業(yè)投資有著充足的經(jīng)驗，而湖南廣電集團的股東背景更是其天然優(yōu)勢。如此，達晨在專業(yè)化產(chǎn)業(yè)投資基金領域的第一個探索——達晨文旅基金便了然于心。
據(jù)介紹，達晨文旅基金規(guī)模高達30億元人民明星基金股權(quán)投資& Equity Investment幣。此前，曾有媒體報道稱，達晨文旅基金限定這30億元需在2015年前全部完成投資。如此計算，達晨文旅基金平均每年的投資額將近8億元。這一數(shù)據(jù)一度讓外界嘩然。
"基金期限是10年，沒有3-5年那么短。投資需要耐心和定力，不能為了完成任務而倉促投 資。尋求有價值的投資，分享被投資企業(yè)成長過程中的溢價，實現(xiàn)投資人回報最大化。"對于外界傳言，齊慎淡然一笑。
當下，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應用，傳統(tǒng)媒體的增長空間被新媒體、互聯(lián)網(wǎng)逐漸侵蝕，文化傳媒概念早已不再僅僅局限于報紙、電視、出版、印刷等傳統(tǒng)概念，而是逐漸地向更深更廣的領域拓展，甚至包括了移動互聯(lián)、游戲、在線教育、在線旅游等新興產(chǎn)業(yè)，以及新興技術(shù)對傳統(tǒng)媒體的改造、服務、應用等。而這些正是達晨文旅基金關注的方向。
"現(xiàn)在流行跨界，跨界就會產(chǎn)生很多機會。"在齊慎看來，正是這其中所蘊含的多元化投資機會 使得達晨文旅基金在近年的投資中能夠保持一定的節(jié)奏而不會于"亂世"中自亂陣腳。
IPO難再一統(tǒng)江湖 并購登上舞臺
不可否認的是，中國本土創(chuàng)投機構(gòu)之所以在2009年之后迎來一波發(fā)展高潮，主要得益于IPO開閘，被投資企業(yè)上市退出帶來超額收益。一時間，一夜暴富的神話充斥資本市場，全民PE漸成大勢。
成也蕭何，敗也蕭何，自古以來莫不如是。
2012年下半年，IPO閘門一朝封鎖，PE/VC市場血流成河。裸泳者，丑態(tài)畢現(xiàn)，坐以待斃；稍遜者，斷臂求活，聊以求生；強悍者，另辟蹊徑，伺機而動。
并購這一路徑恰是在這時得以見天日。
事實上，這在國外成熟的資本市場上早已司空見慣，甚至已取代IPO成為股權(quán)投資基金最主要、最常規(guī)的退出路徑。
于達晨創(chuàng)投而言，在全部約35個項目的退出案例中，28家屬于上市退出，并購及回購退出已有近8家。
"經(jīng)歷了這次IPO關閘，大家都上了很深的一課。在文化傳媒行業(yè)，未來不完全是要IPO退出的，完全可以更多考慮并購退出。"齊慎坦言。
2013年，盡管整個A股市場全年震蕩下行，但在創(chuàng)業(yè)板和中小板出現(xiàn)了很多因并購而備受關注的牛股。這一方面就是PE機構(gòu)在推動一些新興業(yè)態(tài)的公司與上市公司之間對接，以實現(xiàn)退出；另一方面，一些發(fā)展中的公司也逐漸意識到，一味追求IPO并不現(xiàn)實，通過并購等渠道實現(xiàn)強強聯(lián)合以謀求更大的發(fā)展比較靠譜。
"但不可否認的是，在中國資本市場上，IPO在一段時間內(nèi)仍將會是投資機構(gòu)最主要的退出渠道，客觀來講，IPO退出所能獲得的收益確實是最高的。但并購文化正在逐漸形成。"齊慎介紹，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提出了產(chǎn)業(yè)整合的要求，并購的需求越來越大。
