IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿說過，湖南人最適合做風(fēng)險(xiǎn)投資，因?yàn)樗麄儭俺缘每?，霸得蠻，耐得煩”。確實(shí)，湖南人做起事來極為執(zhí)著，肯吃苦，不達(dá)目的不罷休，血脈中有種不服輸?shù)膭蓬^。在以“投資湘軍”著稱的達(dá)晨創(chuàng)投（以下簡稱“達(dá)晨”）中，主管合伙人傅忠紅正是憑借這種典型的湖南人特性，當(dāng)之無愧地成為了公司的中流砥柱。

　　實(shí)力成就使命
　　實(shí)力、耐力、爆發(fā)力，這些優(yōu)秀運(yùn)動員應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)，也是優(yōu)秀投資人需要具備的品質(zhì)。歷經(jīng)十幾年市場風(fēng)雨的洗禮，傅忠紅積累了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，尤其是在消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域。一直以來，他對投資高成長企業(yè)情有獨(dú)鐘，“30%的增長速度是我們出手投資的最低要求?！?
　　在傅忠紅的投資清單中，一個(gè)個(gè)響亮的名字成為其實(shí)力的最好證明：中南傳媒、達(dá)剛路機(jī)、宏昌電子、華圖教育、尚品宅配、通路快建、唯美度、星光農(nóng)機(jī)、企源科技、四維傳媒……這些都是他的得意之作。
　　目前，傅忠紅分管達(dá)晨華東片區(qū)和消費(fèi)服務(wù)行業(yè)投資，并擔(dān)任上海湖南商會副會長、上海股權(quán)投資協(xié)會理事，也是“國家中小企業(yè)創(chuàng)新基金”資深評審專家。2012年，他被《創(chuàng)業(yè)家》雜志評為“最受創(chuàng)業(yè)者尊敬的十大VC投資人”。
　　“投資是我自己喜歡做的事情?！惫た瞥錾淼母抵壹t，第一份工作是做行政，后來他所在的國有單位改制為一家行業(yè)集團(tuán)公司，管理下屬企業(yè)的眾多項(xiàng)目投資。也是從那時(shí)起，傅忠紅對投資的興趣日漸濃厚。為了彌補(bǔ)知識上的短板，他還特地攻讀MBA并拿到碩士學(xué)位。
　　1997年，傅忠紅開始了自己的投資生涯。他去的第一家投資機(jī)構(gòu)是廣東省經(jīng)貿(mào)委下屬的一個(gè)投資公司，“那時(shí)候的投資模式比較特別。每年政府都有很多申報(bào)上來的項(xiàng)目，都是當(dāng)?shù)乇容^好的項(xiàng)目，而投資機(jī)構(gòu)很少，總能選到很多好項(xiàng)目。”
　　在當(dāng)時(shí)中國的資本市場，風(fēng)險(xiǎn)投資還處于孕育過程中，因此投資方式與現(xiàn)在有很大差異——估值沒有市盈率概念，最重要的依據(jù)是凈資產(chǎn)。在退出方式上，由于股改還未啟動，投資法人股以后，無法在國內(nèi)資本市場實(shí)現(xiàn)退出，“都是大家協(xié)商一個(gè)價(jià)格賣掉，賺一兩倍，沒有市場化的機(jī)制。那個(gè)時(shí)候成本低，退出的價(jià)格也低，風(fēng)險(xiǎn)也小。”
　　2009年創(chuàng)業(yè)板開通后，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)迅速崛起，但暴富效應(yīng)也使行業(yè)的泡沫急劇膨脹。隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行，自2011年下半年起，行業(yè)進(jìn)入洗牌期，單純的財(cái)務(wù)投資已經(jīng)不具備任何優(yōu)勢。但對有品牌、有戰(zhàn)略的機(jī)構(gòu)來說，每一波行情過后也是很好的機(jī)會?！叭缃窈芏嗥髽I(yè)家變得越來越理性，會思考自己需要什么。除了錢以外，他們還想獲得能匹配企業(yè)發(fā)展的很多其他資源?！?
　　多年深耕在投資圈，傅忠紅深刻體會到，投資人肩負(fù)的社會責(zé)任感應(yīng)當(dāng)比企業(yè)家更重，因?yàn)榭赡苣阃读四硞€(gè)項(xiàng)目就帶動或影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)。
　　達(dá)晨投過的很多項(xiàng)目都發(fā)展成行業(yè)第一。比如藍(lán)色光標(biāo)，上市后成為整個(gè)公關(guān)行業(yè)的標(biāo)桿，帶領(lǐng)全行業(yè)朝著更加規(guī)范的方向走；比如愛爾眼科，達(dá)晨的投資獲得高回報(bào)后，掀起了整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資熱潮，從而在推動醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展中功不可沒；再比如網(wǎng)絡(luò)服務(wù)外包供應(yīng)商通路快建，為眾多中小企業(yè)解決了企業(yè)發(fā)展中最感困惑的營銷渠道建設(shè)問題。而達(dá)晨投資后，通路快建自身也通過O2O模式解決了營銷服務(wù)機(jī)構(gòu)難以做大的問題。
　　“風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是投企業(yè)的未來，考驗(yàn)的是投資人的眼光和判斷力，要求他在項(xiàng)目判斷上有過人之處，并且能夠?yàn)楸煌镀髽I(yè)提供決策建議和增值服務(wù)。
　　投一些比較好的、自己比較喜歡的企業(yè)是最重要的。我關(guān)注大消費(fèi)、吃喝玩樂行領(lǐng)域以及為這些領(lǐng)域的企業(yè)提供服務(wù)的公司。我們可以為這些企業(yè)嫁接很多資源，之后它們的發(fā)展就會比較快，品牌做出來以后能夠被大家認(rèn)可，效果很明顯。
　　傅忠紅有自己的投資理想，“國內(nèi)企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)還是自身缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，但是中國一定會出現(xiàn)一批具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家，造就出一批偉大的企業(yè)，我們的使命就是要找到這類企業(yè)家?！?/p>

　　耐力決定高度
　　達(dá)晨堅(jiān)信中國經(jīng)濟(jì)會很好地發(fā)展，堅(jiān)信中國資本市場會很好地發(fā)展，堅(jiān)信中國本土的創(chuàng)投會很好地發(fā)展，因此能夠在最困難的時(shí)候，也堅(jiān)持按照自己的戰(zhàn)略去發(fā)展。在達(dá)晨的會議室內(nèi)，墻壁上掛的全是投資企業(yè)的logo，這是一種自信，也是一種自我激勵(lì)。
　　“現(xiàn)在純粹做PE投資，賺的比較少，但如果用價(jià)值投資的眼光來找項(xiàng)目，還是能夠賺幾十倍，重點(diǎn)在于要發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目。”
　　對于好項(xiàng)目的評判標(biāo)準(zhǔn)，傅忠紅認(rèn)為，第一是行業(yè)的市場空間足夠大，如果市場太小就沒有發(fā)展空間；第二是項(xiàng)目要符合社會的發(fā)展趨勢，屬于國家政策鼓勵(lì)支持的范圍，主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級這兩個(gè)方面；第三是企業(yè)的模式有可擴(kuò)展性，畢竟創(chuàng)業(yè)投資主要是賺企業(yè)成長的錢；第四是企業(yè)的發(fā)展要有可持續(xù)性，能夠不斷創(chuàng)新，保持競爭優(yōu)勢，關(guān)鍵在于創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略、執(zhí)行能力以及整合各項(xiàng)資源的能力。
　　在達(dá)晨的項(xiàng)目評判標(biāo)準(zhǔn)中，企業(yè)團(tuán)隊(duì)占衡量權(quán)重的50%?！巴顿Y最終是投人，而人是最難琢磨的，評價(jià)也是最難量化的。”盡管如此，達(dá)晨仍摸索建立起了幾個(gè)關(guān)鍵的評判指標(biāo)：團(tuán)隊(duì)背景、遠(yuǎn)大抱負(fù)、團(tuán)隊(duì)核心以及互補(bǔ)性。“由于文化問題，中國的企業(yè)團(tuán)隊(duì)很容易陷入可以同患難卻不能共富貴的境地。創(chuàng)業(yè)初期大家配合得非常好，而一旦產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益或面對重大選擇的時(shí)候，往往會產(chǎn)生很大矛盾。”
　　在選擇創(chuàng)始人時(shí)，傅忠紅希望找到有偉大夢想的人，“如果他自始至終就有夢想，要干成一件事，那你根本不用去約束他，他會24小時(shí)都在想這個(gè)問題，這種是我們最喜歡的創(chuàng)始人?！?
　　“創(chuàng)始人還需要具備一個(gè)很重要的、有中國特色的能力，即適當(dāng)?shù)摹鲇啤芰??！痹诟抵壹t看來，國內(nèi)外的創(chuàng)業(yè)環(huán)境差異很大。在中國，創(chuàng)業(yè)者想把企業(yè)做大做強(qiáng)，僅僅靠技術(shù)很難成功，還需要協(xié)調(diào)很多關(guān)系，與各類機(jī)構(gòu)和政府部門打交道。此時(shí)，如果沒有適當(dāng)?shù)摹昂鲇啤蹦芰?，就難以獲得相應(yīng)的資源。
　　選擇對的企業(yè)，選擇對的企業(yè)家，是投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制的一部分。與此同時(shí)，選擇對的投資機(jī)構(gòu)，也是企業(yè)對自身負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。對此，傅忠紅給企業(yè)提出的建議是：第一，要看投資機(jī)構(gòu)的背景；第二，要有真正的成功案例；第三，團(tuán)隊(duì)靠譜；第四，理念一致；第五，口碑好；第六，能夠提供良好的增值服務(wù)；第七，機(jī)制靈活，決策效率高；第八，運(yùn)作規(guī)范。 　　雖然傅忠紅不喜歡對賭，但在商談投資價(jià)格的時(shí)候，他認(rèn)為也需要一定準(zhǔn)則。議價(jià)最核心的依據(jù)是企業(yè)真正的價(jià)值，看到未來成長的依據(jù)?！白詈筮_(dá)不到業(yè)績目標(biāo)再調(diào)整，是一件令雙方都很痛苦的事情。投資的時(shí)候企業(yè)有一個(gè)業(yè)績承諾，是對管理層的一個(gè)鞭策，對心態(tài)一個(gè)很好的調(diào)整，這是非常必要的。”
　　傅忠紅認(rèn)為，投資要講緣分，講情分，投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新企業(yè)不僅僅是純粹的商業(yè)合作關(guān)系，更是伙伴的關(guān)系，是同舟共濟(jì)的關(guān)系。畢竟投資人要和企業(yè)一起走一段較長的路，有很多需要溝通的地方。只有基于彼此的情分和對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的了解，投資人才能幫創(chuàng)業(yè)者找到解決辦法。達(dá)晨投資了190家企業(yè)，雙方關(guān)系都很融洽，沒有產(chǎn)生矛盾沖突。傅忠紅覺得，這就是情分的作用。
　　要和被投企業(yè)“對味”，非常重要的一點(diǎn)，就是雙方的理念和做事風(fēng)格要一致。達(dá)晨做投資素來以穩(wěn)健著稱，這一點(diǎn)在二級市場就能找到很好的證明：達(dá)晨所投資企業(yè)的表現(xiàn)都非常穩(wěn)定，業(yè)績很少出現(xiàn)大幅下滑，“做企業(yè)就是要這樣，要穩(wěn)健和實(shí)在?！?

　　“對味”的投資
　　達(dá)晨對尚品宅配的投資，是雙方“對味”的一個(gè)優(yōu)秀案例。
　　2009年8月19日，是尚品宅配的“吉日”。這天下午，家具定制企業(yè)尚品宅配與達(dá)晨簽約，將后者投資的7000萬元收入囊中。當(dāng)時(shí)正值國際金融危機(jī)期間，許多投資機(jī)構(gòu)都處在緊縮或觀望階段，尚品宅配與達(dá)晨的合作成為金融危機(jī)爆發(fā)后中國家具行業(yè)獲得的第一筆大額融資，震動了中國家居業(yè)界。
　　當(dāng)時(shí)尚品宅配的賬上其實(shí)并不缺錢，但董事長李連柱認(rèn)為，對公司來說，與達(dá)晨的接觸過程是一次有價(jià)值的、自我梳理的過程。同時(shí)，獲得巨額投資的確讓公司獲得了一種承認(rèn)，進(jìn)而產(chǎn)生了一種行業(yè)與社會影響力。
　　引發(fā)傅忠紅投資興趣的，則是尚品宅配的團(tuán)隊(duì)?！吧衅氛涞娜齻€(gè)創(chuàng)始人都是華南理工大學(xué)畢業(yè)的碩士，團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)以來非常穩(wěn)定，在業(yè)內(nèi)被稱為‘鐵三角’。更重要的是，早年間三個(gè)人的核心競爭力是‘做軟件’，他們創(chuàng)辦的圓方軟件公司在家具與裝飾業(yè)界赫赫有名。從軟件開始，到上游數(shù)碼控制的零件化家具制作，再到下游的消費(fèi)者體驗(yàn)，他們打造了一條堅(jiān)固完整的產(chǎn)業(yè)鏈?！?
　　吸引傅忠紅的還有尚品宅配的商業(yè)模式?！八鼘?shí)現(xiàn)了規(guī)?；ㄖ频牡统杀竞透咝??！备抵壹t認(rèn)為，尚品宅配屬于新興服務(wù)業(yè)企業(yè)，是信息化與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的典范，其盈利模式與當(dāng)前中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升的大思路非常吻合。
　　最初，尚品宅配只做櫥柜定制，將訂單外包給家具廠家，自己只提供設(shè)計(jì)方案。這種輕資產(chǎn)模式雖然沒有庫存上的煩惱，但成本非常高，交貨周期長且無法保證。因此，積累了一段時(shí)間后，公司選擇了自己建廠。
　　在達(dá)晨的建議下，公司將旗下的軟件公司（圓方軟件）、網(wǎng)絡(luò)公司（新居網(wǎng)）、制造公司（維尚家具）和營銷公司（尚品公司）完全打通，從而使尚品宅配一舉獲得了10多年的軟件技術(shù)積累和強(qiáng)大的信息技術(shù)開發(fā)能力，并將線下的連鎖店與網(wǎng)上商城聯(lián)動起來，具備了O2O特征，競爭優(yōu)勢大大增強(qiáng)。“公司的這種成功轉(zhuǎn)型，是一般企業(yè)難以做到的。”尚品宅配的優(yōu)異表現(xiàn)，讓傅忠紅非常滿意。
　　談到達(dá)晨入駐后的變化，李連柱表示雙方合作相當(dāng)愉快，達(dá)晨也很少干預(yù)企業(yè)的具體經(jīng)營，彼此互相信任?！八麄冞M(jìn)來后，每天聽到的都是好消息?！币虼?，李連柱曾建議達(dá)晨在尚品宅配多設(shè)幾個(gè)董事，但達(dá)晨認(rèn)為沒有必要。這種默契的合作令外界羨慕不已，正如李連柱所言：“其實(shí)就是人心換人心的結(jié)果。我信任你，把心掏給你，把業(yè)績報(bào)給你，經(jīng)過一段時(shí)間后，你自然會信任我?！?
　　對于工業(yè)化企業(yè)而言，定制意味著生產(chǎn)的復(fù)雜和差異化。尚品宅配成功的秘訣在于，它利用自身獨(dú)有的信息化技術(shù)解決了大規(guī)模生產(chǎn)和個(gè)性化定制之間的矛盾。
　　“與傳統(tǒng)的家具廠商最大的不同是，尚品宅配將‘人指揮機(jī)器干活’變成了‘機(jī)器指揮人干活’。條形碼應(yīng)用系統(tǒng)、生產(chǎn)過程自動控制系統(tǒng)是信息化改造的精髓：無論開料還是打孔，加工設(shè)備與設(shè)計(jì)系統(tǒng)都實(shí)現(xiàn)了無縫對接，工人只需要根據(jù)電腦提示搬運(yùn)、放置板材就可以了，他們甚至不需要知道為什么要那樣放置?！睋?jù)李連柱介紹，傳統(tǒng)生產(chǎn)方式的差錯(cuò)率一般是30%，而這種信息化生產(chǎn)方式將差錯(cuò)率降低到3%，還讓尚品宅配的生產(chǎn)效率提高到傳統(tǒng)廠商的近20倍，“傳統(tǒng)廠商一般一天最多能做50個(gè)柜子，而尚品宅配一天可以做800～1000個(gè)柜子?！逼渲袃H板材利用率提高到93%這一項(xiàng)，一年就能節(jié)約2000萬元的成本。由于采用了先進(jìn)的生產(chǎn)方式和流程，對技術(shù)工人的需求大大減少，人力成本也因此大為降低。
　　巨大的市場潛力和消費(fèi)趨勢也是尚品宅配獲得投資的重要原因。有專家指出，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程任重道遠(yuǎn)，與歐美70%以上的城鎮(zhèn)化水平相比，至少還有20%的差距，這個(gè)趕超過程給中國的家具行業(yè)帶來了很大的發(fā)展空間。其中，定制家具占整個(gè)家具市場份額的10%左右，而且每年在以20%的速度遞增，發(fā)展前景喜人。
　　在傅忠紅看來，當(dāng)前社會，個(gè)人消費(fèi)習(xí)慣正在發(fā)生重大改變，DIY精神越來越流行，個(gè)性化定制必將成為未來家具市場的重要發(fā)展趨勢。自從2007年成功實(shí)施“大規(guī)模定制生產(chǎn)”模式之后，尚品宅配的銷售規(guī)模迅速擴(kuò)大，已連續(xù)多年保持年復(fù)合增長70%的行業(yè)奇跡。2012年，在歐美金融危機(jī)蔓延和國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控等因素的制約下，許多家居企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績陷入停滯甚至出現(xiàn)負(fù)增長，而尚品宅配的業(yè)績再度實(shí)現(xiàn)了同比70%以上的增長。
　　目前，尚品宅配在全國范圍內(nèi)有近400家實(shí)體門店，也有線上平臺，已然是中國最大的全屋個(gè)性化定制家具商，它目前唯一的“煩惱”是產(chǎn)能的增長跟不上訂單量的增加。傅忠紅笑言：“這個(gè)項(xiàng)目成長性好，投資價(jià)格比較低，股東們應(yīng)該會賺大錢?！?