證券時報記者從券商投行處了解,IPO政策微調(diào),內(nèi)容主要涉及簡化招股書、超募設(shè)限、預(yù)披露等。
招股書須突出重點
“本次IPO重啟之后,新版招股說明書雖然已經(jīng)做了重大變動,但繼續(xù)改進空間還很大?!北本┑貐^(qū)一家券商資深保代說,相比成熟市場新股上市招股書,國內(nèi)的太過復(fù)雜,也不能凸顯投資者最關(guān)心的問題。
此次IPO重啟,監(jiān)管層要求招股書中需披露發(fā)行人控股股東、其他持股5%以上股東持股的自愿鎖定期、減持價格、持股意向及減持意向的承諾,發(fā)行人其他股東自愿鎖定承諾,以及持股董監(jiān)高的鎖定承諾,穩(wěn)定股價機制等內(nèi)容。
證券時報記者統(tǒng)計IPO重啟后企業(yè)招股意向書發(fā)現(xiàn),48只上市新股招股書頁數(shù)平均達到413頁,最多者為博騰股份,其招股書足足535頁,最低者友邦吊頂招股書也有286頁。
“應(yīng)該說國內(nèi)招股書內(nèi)容量絕對超過歐美或香港資本市場,但重點不夠突出,內(nèi)容頁多有重復(fù)?!鄙鲜鋈A東地區(qū)券商保代稱。
“第一,招股書重復(fù)披露的內(nèi)容應(yīng)該全部刪除;第二,部分章節(jié)應(yīng)該大幅簡化;第三,應(yīng)該突出投資者關(guān)心的重點?!鄙鲜霰4J為,招股書內(nèi)容可以從這三方面改革。
“招股書中第十章財務(wù)會計政策跟審計報告重復(fù),應(yīng)該全部刪除;第五章基本情況和歷史沿革的內(nèi)容可以大幅簡化?!彼f,第六章行業(yè)部分也可以大幅簡化,好多內(nèi)容都是借鑒行業(yè)研究報告和法規(guī)政策,意義不大。
此外,上述人士認為,招股書風險提示部分需要繼續(xù)加強。“發(fā)行人應(yīng)該重點突出展示自身的商業(yè)模式和核心技術(shù),招股書應(yīng)對投資者可能關(guān)注的內(nèi)容做針對性說明?!彼f。
或允許20%左右超募
本次IPO新政始末,超募問題以及由此帶來的老股轉(zhuǎn)讓一直成為各方關(guān)注焦點,奧賽康甚至因32億老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)被監(jiān)管層叫停。
監(jiān)管部門在之前的新聞發(fā)布會上表示,把新股發(fā)行數(shù)量與募投項目資金需求量直接強制掛鉤不盡合理,并正在研究相關(guān)改進措施。在此次新聞發(fā)布會不久,市場上就出現(xiàn)了第一個超募仍正常發(fā)行的新股。
綠盟科技發(fā)行公告中披露,其IPO新股發(fā)行960萬股,老股轉(zhuǎn)讓1155萬股,而其實際募集資金依然高出募投項目計劃所需資金6167.59萬元,成為此輪IPO重啟以來首家實際超募的首發(fā)企業(yè)。
“現(xiàn)在監(jiān)管部門的說法是,政策微調(diào)后,可以允許20%左右的超募?!鄙鲜鋈A東地區(qū)券商保代透露。依照綠盟科技項目所需資金2.93億元,以及超募資金6167.59萬元計算,綠盟科技新股發(fā)行超募比例達21.05%。
據(jù)證券時報記者了解,監(jiān)管層之前表態(tài)的預(yù)披露制度也可能實施,即IPO一經(jīng)受理即預(yù)披露,接受全社會特別是媒體的監(jiān)督。
調(diào)整并購重組
及再融資政策
除了對IPO新政進行微調(diào)之外,監(jiān)管層也有意對券商投行的并購重組以及再融資政策做出一定調(diào)整。
證監(jiān)會上周五新聞發(fā)布會對上市公司并購重組市場化改革有關(guān)情況做了說明,給出了四條改革方向,涉及簡化行政許可,完善市場化定價,豐富支付工具等。
“《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》可能會近期修改,主要就涉及以上內(nèi)容?!鄙鲜鋈A東地區(qū)保代說,但就目前已明晰的改革內(nèi)容上看,并未超出預(yù)期,其中市場化定價比較值得期待。
“之前要求定價不低于前20交易日的均價,改變現(xiàn)有單一股份定價機制有利于市場化并購的實施,交易雙方的談判空間更大了,價格分歧的解決方法也更多了?!彼f。
再融資業(yè)務(wù)方面,記者從多家券商投行保代處獲悉,再融資業(yè)務(wù)將取消企業(yè)、保代和預(yù)審員三方的見面會環(huán)節(jié),以節(jié)省各方成本。