隨著中編辦將私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理職責(zé)劃歸證監(jiān)會(huì),發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)之間監(jiān)管權(quán)之爭(zhēng)終于落下帷幕?!?a target="_blank">第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》近日獲悉,證監(jiān)會(huì)將很快成立專(zhuān)門(mén)的私募基金監(jiān)管處,同時(shí)出臺(tái)與公募基金管理辦法相對(duì)應(yīng)的私募基金管理辦法,正式將私募的證券投資基金和私募股權(quán)基金納入統(tǒng)一監(jiān)管框架。
6月27日,中央編制辦公室印發(fā)《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》。《通知》明確,證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理,實(shí)行適度監(jiān)管,保護(hù)投資者權(quán)益;發(fā)改委負(fù)責(zé)組織擬訂促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展的政策措施,會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究制定政府對(duì)私募股權(quán)基金出資的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范;兩部門(mén)要建立協(xié)調(diào)配合機(jī)制,實(shí)現(xiàn)信息共享。
上個(gè)月,發(fā)改委原先專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金監(jiān)管工作的處長(zhǎng)劉健鈞調(diào)任證監(jiān)會(huì)基金部,這被業(yè)界解讀為私募股權(quán)基金協(xié)調(diào)監(jiān)管的征兆。劉健鈞當(dāng)時(shí)對(duì)本報(bào)記者說(shuō),他還沒(méi)有正式分工。但是接近此事的人士近日告訴記者,劉健鈞將牽頭證監(jiān)會(huì)新成立的私募基金監(jiān)管處,其核心職能是統(tǒng)籌各種類(lèi)型私募投資基金的適度監(jiān)管。
從今年6月1日開(kāi)始,新的《證券投資基金法》開(kāi)始實(shí)施。修訂后的該法首次明確了私募基金的法律地位,并試圖為泛資產(chǎn)管理行業(yè)提供普適性的法律框架和基本原則。特別引起業(yè)界關(guān)注的是,這部法律規(guī)定,非公開(kāi)募集基金財(cái)產(chǎn)的證券投資,包括買(mǎi)賣(mài)公開(kāi)發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額,以及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種,這為證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管私募股權(quán)基金留下了法律空間。
在修法過(guò)程中,上述規(guī)定卻引起了發(fā)改委方面的反彈。其下屬的中國(guó)投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資委員會(huì)聯(lián)合全國(guó)25家PE/VC機(jī)構(gòu)上書(shū),要求私募證券投資基金和私募股權(quán)基金分開(kāi)立法。
直到今年新《基金法》實(shí)施前夕,發(fā)改委的一個(gè)文件還與證監(jiān)會(huì)的新規(guī)相抵觸。后者允許PE/VC管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開(kāi)展公募證券投資基金業(yè)務(wù),但前者卻要求,股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)參與發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金、投資金融衍生品、發(fā)放貸款等違規(guī)行為的,要限期整改。
私募股權(quán)基金(PE)的管理傳統(tǒng)上一直是發(fā)改委金融司的職能之一。本世紀(jì)初,發(fā)改委開(kāi)始著手制定創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)的管理辦法,中編辦也就將相應(yīng)的管理職能賦予了發(fā)改委。隨著行業(yè)的發(fā)展,與VC組織形式基本相同僅僅是投資階段不一樣的PE大量出現(xiàn),發(fā)改委也自然而然地介入到PE的監(jiān)管中,開(kāi)始主持PE機(jī)構(gòu)的登記備案工作。在宏觀語(yǔ)境下,業(yè)內(nèi)一般將PE和VC相提并論。
與此同時(shí),私募證券投資基金則一直處在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管視野中。但由于中央編制辦的職權(quán)劃分未做更改,證監(jiān)會(huì)幾乎從未對(duì)私募股權(quán)基金的監(jiān)管問(wèn)題公開(kāi)表態(tài)。即使在《基金法》修訂過(guò)程中,兩派意見(jiàn)爭(zhēng)執(zhí)不下的時(shí)候,證監(jiān)會(huì)仍然在公開(kāi)場(chǎng)合保持低調(diào)。
將私募股權(quán)基金納入證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管的堅(jiān)定支持者,是全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈。她也是《基金法》修訂工作的核心人物。
今年4月,吳曉靈在清華大學(xué)五道口學(xué)院的一次講座上說(shuō),私募基金的監(jiān)管重點(diǎn)不是投向,而是如何界定好委托人和受托人之間的權(quán)利義務(wù)。人為規(guī)定私募基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)能做什么、不能做什么,也不利于行業(yè)發(fā)展。
“發(fā)改委在我國(guó)VC/PE的最初發(fā)展階段,起到了很好的扶持和促進(jìn)作用。但發(fā)改委的改革方向應(yīng)該是更多地搞好宏觀,減少對(duì)微觀事情的干預(yù)。如果在國(guó)務(wù)院職能分工當(dāng)中明確由發(fā)改委來(lái)管理VC/PE,那么發(fā)改委從上到下要建一套系統(tǒng)。這是對(duì)監(jiān)管資源的一種浪費(fèi)?!眳菚造`說(shuō)。