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新三板換擋:變革性游戲規(guī)則點燃PE激情 快馬布局
發(fā)布日期:2013-04-02

 新三板的推進(jìn)步伐正在加快。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(新三板)繼之前在天津的大型專場培訓(xùn)后,又于近日為券商及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)?!斑@次從北京開會回來,感覺今年新三板動作將會很大”,某券商與會人員向南都記者表示,與以往相比,新三板引入的投資主體更加多元化了,除了一般法人機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金和高標(biāo)準(zhǔn)的自然人之外,還將引入各類理財產(chǎn)品,券商與新三板企業(yè)以后要深度長期合作?!拔磥硇氯鍖λ陌?、五板的沖擊力將愈發(fā)加大?!睆V東西域投資有限公司董事長周水江表示,不少PE都將目光轉(zhuǎn)向新三板。

  變革性游戲規(guī)則點燃市場激情

  此次會議有72家已備案的主辦券商155位代表、10家非主辦券商代表及23家其他中介機(jī)構(gòu)合伙人近200人參加,培訓(xùn)內(nèi)容主要是“股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”各項制度、細(xì)則、指引的實施細(xì)節(jié)。

  “2012年的園區(qū)試點局部擴(kuò)容在測試市場反應(yīng)的同時,拉開了新三板快速發(fā)展的序幕,2013年是新三板大發(fā)展的元年,許多變革性的游戲規(guī)則開始實施,正逐步點燃市場的激情?!睆V州證券創(chuàng)新融資部總經(jīng)理倪曉武表示,“主板在上海,中小板和創(chuàng)業(yè)板在深圳,俗稱的新三板在北京,一個呈金字塔型的中國多層次資本市場體系的框架初步成型,其由上到下的發(fā)展次序背后也蘊(yùn)含著投資機(jī)會的潛在轉(zhuǎn)移。”

  新三板公司總經(jīng)理謝庚在會上透露,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)融資工具將包括股票、債券,既可以是純粹的債券如公募公司債、私募公司債,也可以是股性債、可轉(zhuǎn)債。新三板的投資人和原來相比最大的變化就是多元了,除了一般法人機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金和高標(biāo)準(zhǔn)的自然人之外,引入了各類理財產(chǎn)品。

  倪曉武表示,“一個市場的流動性好壞決定了它的融資功能強(qiáng)弱。股東突破200人,300萬證券資產(chǎn)自然人的準(zhǔn)入,以及協(xié)議、競價與做市機(jī)制,將為新三板的市場流動性提供堅實的保障,繼而極大地提高新三板的融資功能。”

  在此次會議上,新三板副總經(jīng)理高振營表示,主辦券商業(yè)務(wù)包括推薦掛牌、持續(xù)督導(dǎo)、代理買賣三個方面。

  PE由觀望改為布局

  南都記者了解到,目前部分大型PE也越來越向全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,除了傳統(tǒng)的一二級市場業(yè)務(wù)外,也有投行、財務(wù)顧問、固定收益等業(yè)務(wù),與券商目前的多數(shù)業(yè)務(wù)重合,甚至被稱為“第二券商”,在資源上也與券商直投部分有直接競爭關(guān)系。近期不少PE公司也開始改變了以往的觀望態(tài)度,已經(jīng)決定開始布局新三板。

  “有了新的配套措施,新三板的吸引力在逐步加大?!敝芩硎?。

  周水江表示,現(xiàn)在公司已經(jīng)有兩名專職人員盯新三板項目?!霸贗PO堵塞的情況下,有路走總比獨木橋要好很多,新三板未來還有轉(zhuǎn)板的可能,而且,新三板企業(yè)沒有準(zhǔn)備IPO的企業(yè)那么強(qiáng)勢,投個300萬-500萬就有相當(dāng)大的話語權(quán)?!敝芩硎荆P(guān)注生物醫(yī)藥、文化、互聯(lián)網(wǎng)、軟件等輕資產(chǎn)行業(yè)的潛在標(biāo)的。

  達(dá)晨創(chuàng)投合伙人傅秋實也表示,目前IPO道路已被堵,再加上新三板交易制度改變以及監(jiān)管層要求今年新三板掛牌500家以上企業(yè),達(dá)晨決定今年重點布局新三板。每個合伙人負(fù)責(zé)的區(qū)域不同,對于新三板投資,達(dá)晨的思路跟之前一樣,負(fù)責(zé)各自區(qū)域新三板企業(yè)。達(dá)晨所投領(lǐng)域還是此前所擅長的消費服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化傳媒等領(lǐng)域。中科招商也表示,從去年起,中科招商開始關(guān)注新三板市場,今年開始重點布局新三板。

  企業(yè)心理價位提升

  近期新三板升溫抬高了一些企業(yè)家的心理價位。廣東一名有意掛牌新三板的公司負(fù)責(zé)人表示,近期已經(jīng)有多家PE找他談,不過他感覺對方給的估值都在12倍以下,而一些定向增發(fā)的項目都有20多倍的。

  “新三板的平臺對于中小企業(yè)來說,好比是去《非誠勿擾》相親,登臺亮相關(guān)注度立馬提升?!蹦邥晕浔硎?。對于普遍具有輕資產(chǎn)特征的中小企業(yè)而言,其發(fā)展也是同樣的道理,過去主動找PE談往往乏人問津,因為缺少流動性,現(xiàn)在市場預(yù)期發(fā)生了逆轉(zhuǎn),很多投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始在新三板布局。倪曉武表示,正如女孩找男朋友不能只看對方有多少錢一樣,企業(yè)在選擇投資機(jī)構(gòu)的時候,不應(yīng)太注重市盈率的高低,也要考慮市場時機(jī)和投資方能帶來的其他資源。

  南都記者了解到,近期多個地方高新園區(qū)已經(jīng)開始積極推動園區(qū)企業(yè)。

  武漢市東湖高新區(qū)出臺系列優(yōu)惠政策,吸引各類金融資源,建設(shè)新三板及區(qū)域股權(quán)交易市場。云南證監(jiān)局局長王廣幼也在云南證券期貨監(jiān)管工作會議上表示,鼓勵轄區(qū)原擬到主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的企業(yè)在新三板掛牌。

  “地方政府推動企業(yè)參與新三板,實際上有政績的需要?!比A南一家券商的投行人士直言。

  做市商、轉(zhuǎn)板年內(nèi)或難實現(xiàn)

  “做市商機(jī)制的引入對于中國證券市場將是一個里程碑的事件?!蹦邥晕浔硎尽5舜螘h上兩個懸而未決的消息就是大家最為關(guān)注的做市商制度和轉(zhuǎn)板制度。

  對于會議上提到“做市商業(yè)務(wù)爭取年內(nèi)推出”,西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明認(rèn)為,相關(guān)制度肯定能年內(nèi)出臺,但真正做起來會到明年。

  而轉(zhuǎn)板制度何時推出,更受各方機(jī)構(gòu)人士關(guān)注。申銀萬國分析師李筱璇認(rèn)為,雖然“全面”符合上市條件(一是股權(quán)分布,二是IPO標(biāo)準(zhǔn)和上市標(biāo)準(zhǔn)的銜接可直接申請),但具體制度暫缺。轉(zhuǎn)板雖無法律障礙,但還需要各方面的共同推動和制度銜接,年內(nèi)實質(zhì)性突破的難度較大。

  不過程曉明反問,即使轉(zhuǎn)板,能“介紹”成幾家?上市節(jié)奏是有總量控制的,新三板的前途在于自身交易制度改革,不在轉(zhuǎn)板,所以也無所謂。

  “投資新三板,一定要把思路放寬?!敝芩硎?,可以把掛牌企業(yè)作為入股的重要的渠道,即使不能轉(zhuǎn)板,也可以被收購或合并,再退而求其次,有固定分紅也不錯?!安贿^,新蛋糕雖然誘人,但分食的也多了,未來PE和券商合作加深的同時,在尋找項目上,面臨更多對手的同時,二者之間也會有更激烈的競爭。”周水江補(bǔ)充道。


 

達(dá)晨成立于2000年4月19日,總部位于深圳,是我國第一批按市場化運(yùn)作設(shè)立的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。自成立以來,達(dá)晨伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速增長和多層次資本市場的不斷完善,在社會各界的關(guān)心和支持下,聚焦于信息技術(shù)、智能制造和節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、大消費和企業(yè)服務(wù)、文化傳媒、軍工等領(lǐng)域 … [ +更多 ]
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