中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)與私募股權(quán)投資(PE)在經(jīng)歷十余年的發(fā)展后，終于進(jìn)入了調(diào)整期。在“2012 ChinaVenture中國(guó)投資年會(huì)”上，多位中國(guó)股權(quán)投資業(yè)的資深人士對(duì)目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、投資環(huán)境以及如何在變革中尋找創(chuàng)新投資機(jī)會(huì)，提出了各自的看法與建議。

　　挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

　　眾所周知，在經(jīng)歷過(guò)2011年瘋狂的投資時(shí)代后，我國(guó)的VC/PE行業(yè)也逐漸進(jìn)入調(diào)整期。在華利安董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)總裁陳為民看來(lái)，挑戰(zhàn)與機(jī)遇是并存的。

　　陳為民表示，中國(guó)的基金在退出時(shí)，很多依賴(lài)于IPO，而國(guó)外更多的是靠并購(gòu)，在國(guó)際上，并購(gòu)是投行的主打業(yè)務(wù)。在中國(guó)，咨詢(xún)顧問(wèn)最大的挑戰(zhàn)是讓客戶(hù)可以認(rèn)識(shí)到這個(gè)行業(yè)的重要性，讓更多的公司愿意付費(fèi)去聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)是存在一定難度的。但與此同時(shí)，中國(guó)也存在著很多機(jī)會(huì)，在資本市場(chǎng)整體低迷的背景下，重整和并購(gòu)的機(jī)會(huì)就會(huì)顯現(xiàn)，因此挑戰(zhàn)與機(jī)遇是并存的。

　　而幫助天合光能成功登陸資本市場(chǎng)是陳為民從業(yè)生涯以來(lái)最為重要的案例，在談及當(dāng)初的感覺(jué)時(shí)，他表示，天合光能在準(zhǔn)備上市的時(shí)候，光伏產(chǎn)業(yè)的“寒冬”已經(jīng)顯現(xiàn)了，誰(shuí)先上市誰(shuí)就可以占到先機(jī)。中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)附加值非常低，產(chǎn)能的嚴(yán)重透支使行業(yè)已經(jīng)招架不住，未來(lái)免不了要面臨大范圍的并購(gòu)。

　　多元化業(yè)務(wù)成為PE/VC新選擇

　　事實(shí)上，在傳統(tǒng)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)遭遇寒流之時(shí)，開(kāi)拓多元化業(yè)務(wù)也成為越來(lái)越多PE/VC的選擇。

　　新沃資本控股有限公司董事長(zhǎng)朱燦提出了“大金融資產(chǎn)管理”的概念，“從產(chǎn)業(yè)到財(cái)富管理，再到資本市嘗銀行，強(qiáng)調(diào)的是大金融概念。”在財(cái)富管理時(shí)代，產(chǎn)品設(shè)計(jì)成為核心。

　　在朱燦看來(lái)，投資收益的前提是保證投資的安全性和流動(dòng)性，尤其是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品則很好地滿(mǎn)足了不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好。“以房地產(chǎn)夾層基金為例，通過(guò)股債結(jié)合的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，在收益結(jié)構(gòu)上劃定不同的優(yōu)先級(jí)，優(yōu)先級(jí)別高的享有提前利潤(rùn)分配的權(quán)利，收益率約為10%-13%，級(jí)別低的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)要相對(duì)較高，收益率約為30%?！敝鞝N如此強(qiáng)調(diào)。