隨著項目退出的PE回報率創(chuàng)歷年新低與VC/PE基金募資漸行漸難，最新出爐的清科集團“2012年中國最具投資價值企業(yè)50強”榜單，揭示了VC/PE機構(gòu)在行業(yè)寒冬期的謹慎投資策略。

多位參與榜單評選的VC/PE人士表示，清科集團“2012年中國最具投資價值企業(yè)50強”榜單全面反映今年VC/PE在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩時期的謹慎投資心態(tài)，如抗經(jīng)濟衰退周期的醫(yī)藥醫(yī)療保健類企業(yè)占據(jù)7席，為歷屆榜單的最高值，表明VC/PE投資重點，正從追逐周期性高成長行業(yè)轉(zhuǎn)向經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)健、對經(jīng)濟周期波動不大敏感的行業(yè)。在太陽能風(fēng)能行業(yè)深陷產(chǎn)能過剩與歐美國家反傾銷調(diào)查的情況下，VC/PE在清潔技術(shù)的投資重心，迅速轉(zhuǎn)向環(huán)保產(chǎn)業(yè)各大細分領(lǐng)域，本期榜單的11家清潔技術(shù)企業(yè)，主要集中在新材料與節(jié)能減排解決方案領(lǐng)域。

飽受VIE架構(gòu)審查與海外做空潮困擾的廣義IT類公司，仍然成為VC/PE過冬投資的重點。在本期榜單里，共有20家廣義IT類公司入圍，但深受“燒錢”爭議的電子商務(wù)與團購類公司卻鮮有入圍。

歷年清科集團的“中國最具投資價值企業(yè)50強”榜單，是國內(nèi)各行業(yè)企業(yè)吸引風(fēng)險投資及上市融資的一個重要風(fēng)向標。僅2011年，參選企業(yè)就多達2143家，榮獲50強的企業(yè)中獲得融資的企業(yè)有26家，占獲獎企業(yè)的52%，其中已披露獲得的融資總額就達6.9億美元。 而2010年榮獲50強的企業(yè)中有4家上市，占獲獎企業(yè)的8%。

在本期榜單前10位企業(yè)里，出現(xiàn)4家清潔技術(shù)企業(yè)。不過，在太陽能、風(fēng)能與LED節(jié)能燈產(chǎn)能過剩的沖擊下，VC在清潔技術(shù)的投資布局趨向分化，在環(huán)保新材料與節(jié)能減排細分領(lǐng)域?qū)ふ摇昂隈R企業(yè)”。如北京高能時代環(huán)境技術(shù)股份有限公司是國內(nèi)首家引進HDPE膜防滲技術(shù)，專注固體廢物、廢液等污染物防治技術(shù)研發(fā)和環(huán)境工程技術(shù)服務(wù)的清潔技術(shù)類企業(yè)。

在清科集團“2012年中國最具投資價值企業(yè)50強”榜單里，廣義IT類企業(yè)仍牢牢占據(jù)20席，被視為今年VC/PE過冬期投資的最大意外。

作為以“穩(wěn)”見長的行業(yè)代表，醫(yī)療健康領(lǐng)域因其剛性需求的屬性和對外部經(jīng)濟環(huán)境的較強抗干擾特質(zhì)而被當之無愧地視為“朝陽產(chǎn)業(yè)”，其潛力令各方對該行業(yè)的持續(xù)發(fā)展持積極態(tài)度，預(yù)計未來十年都將是其黃金增長期。今年，共有7家醫(yī)藥醫(yī)療保健企業(yè)入圍榜單，為歷屆榜單最高。

今年榜單最令人失落的，則是電影制作發(fā)行、動漫等文化創(chuàng)意類公司的集體落選。

去年以來，在國家出臺多項扶持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的推動下，VC/PE除了加大文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的投資力度，還成立眾多文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)類基金。然而，文化創(chuàng)意類公司落選榜單，揭示股權(quán)投資基金對文化創(chuàng)意類產(chǎn)業(yè)的投資熱情，恰如“雷聲大雨點小”。

據(jù)數(shù)位參與榜單評選的VC/PE人士透露，電影制作發(fā)行、動漫等文化創(chuàng)意類公司之所以集體落選，一方面是多數(shù)文化創(chuàng)意類公司仍然依賴地方優(yōu)惠稅收與財政補貼政策，缺乏自力更生迅速壯大的“成長基因”；另一方面則是當前文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)公司估值仍然偏高，在今年VC/PE過冬季的環(huán)境下，偏高估值反而成為VC/PE涉足文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的制肘。

“清科—2012年中國最具投資價值的50強”榜單中，達晨創(chuàng)投所投企業(yè)：廣州市番禺奧迪威電子有限公司、深圳市潔馳科技有限公司，分列第27、29位。