全球資本市場的不景氣繼續(xù)重創(chuàng)一級市場。二季度創(chuàng)投機構(gòu)IPO退出的平均賬面回報率再度下滑并跌至3.5倍，創(chuàng)2010年以來的最低水平。

　　據(jù)ChinaVenture投中集團數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年二季度共有32家VC/PE背景的中國企業(yè)在滬深、香港等地的資本市場實現(xiàn)上市，總計融資達238.2億元。與上一季度相比，上市家數(shù)基本持平，融資總額增加33.1%。

　　27家VC/PE背景企業(yè)成功登陸A股市場，占比達84.4%；合計融資211.9億元，占比達88.9%。創(chuàng)業(yè)板依然是創(chuàng)投機構(gòu)退出的第一選擇，16家公司選擇創(chuàng)業(yè)板上市，占比達50%；而滬市主板、中小板分別涉及7家、4家，另有5家登陸H股市場。

　　值得關(guān)注的是，新股發(fā)行改革在二季度正式出臺和實施，國內(nèi)高市盈率IPO高燒漸退，二季度VC/PE機構(gòu)的IPO退出賬面回報水平再創(chuàng)新低。55家VC/PE機構(gòu)通過32家企業(yè)的上市實現(xiàn)79筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報75億元，環(huán)比增加20.5%；平均賬面回報率為3.5倍，環(huán)比減少0.19倍，再創(chuàng)2010年以來新低。

　　盡管A股上市退出的平均回報率漸行漸低，但相比H股市場而言，在A股市場實現(xiàn)退出的創(chuàng)投機構(gòu)仍相當幸運。數(shù)據(jù)顯示，在香港上市的5家公司的平均賬面回報率跌至-0.05倍，這意味著部分創(chuàng)投機構(gòu)管理團隊耕耘多日不僅顆粒無收，還需面對來自投資方的重重壓力。

　　就單筆退出案例來看，蘇高新風投因投資蘇大維格獲得21.57倍的賬面回報率，為二季度的最高水平；其次是紀源資本、英特爾投資及華登國際，三公司因共同投資兆日科技獲得19.34倍的賬面退出回報率；而平安財智、達晨財智創(chuàng)投。也因兆日科技獲得近10倍的賬面回報率。此外，浙大創(chuàng)投、實地資本、中誠信投資、IDG資本分別通過晶盛機電、同大股份、天壕節(jié)能、華燦光電分別獲得11.82、7.85倍、7.18倍、6.72倍的回報率。從絕對回報看，華燦光電的成功IPO為IDG資本帶來了7.3億元的豐厚賬面回報，居本季度所有IPO退出案例之首。

　　值得關(guān)注的是，伴隨IPO退出渠道難度加大，并購退出的案例逐漸增多，二季度共有6單通過并購實現(xiàn)退出的項目。