2月1日下午，證監(jiān)會(huì)首次對(duì)外公開首次公開發(fā)行股票(下稱首發(fā))及創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過程。
目前，首發(fā)需要闖十道關(guān)，包括受理、見面會(huì)、問核、反饋會(huì)、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。
而負(fù)責(zé)主板發(fā)行審核的發(fā)行部與創(chuàng)業(yè)部在流程上有些許差別，如發(fā)行部是見面會(huì)、問核在反饋會(huì)前面，創(chuàng)業(yè)板則相反。
事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)為控制發(fā)審過程中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施了雙人審核制度。
比如，一家企業(yè)發(fā)行審核上市時(shí)，初審階段由兩個(gè)審核員負(fù)責(zé)，分別負(fù)責(zé)法律和財(cái)務(wù)審核，但僅是方向側(cè)重，“比如我是審核二處審核員，主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)問題，但法律問題也要關(guān)注，材料要全看?！?月1日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出。
除兩個(gè)審核員要互相配合、互相監(jiān)督，這種雙人審核制還延長到更高級(jí)別?！皟蓚€(gè)處的處長負(fù)責(zé)會(huì)議召開(初審會(huì)等)，到主任級(jí)別也是兩個(gè)人負(fù)責(zé)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人透露，“雙人審核制度不僅停留在審核員，還包括處長、主任等?！?/p>
權(quán)力制約機(jī)制
雙人審核制保證了審核程序上的相互配合與監(jiān)督，而在各主要環(huán)節(jié)上，證監(jiān)會(huì)還采取由不同處室負(fù)責(zé)，以達(dá)到相互配合和相互制約。
“我們的審核工作是分布七個(gè)處，每個(gè)處負(fù)責(zé)一段，如綜合處負(fù)責(zé)受理？還有整個(gè)定價(jià)、詢價(jià)、承銷階段的處理，一處和二處分別負(fù)責(zé)IPO的法務(wù)和財(cái)務(wù)，三處和四處分別負(fù)責(zé)再融資法律事務(wù)和財(cái)務(wù)事務(wù)，五處負(fù)責(zé)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的現(xiàn)場(chǎng)檢查、培訓(xùn)和考核等日常監(jiān)管工作，發(fā)審委工作處負(fù)責(zé)發(fā)審會(huì)的組織安排?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人指出，“這樣就可避免一個(gè)處說了算?！?/p>
對(duì)每個(gè)發(fā)行申請(qǐng)人的審核決定，均通過會(huì)議以集體討論方式提出意見，這是證監(jiān)會(huì)為避免“個(gè)人決斷”打下的制度防火墻。
“發(fā)行部的特點(diǎn)是‘會(huì)特別多’。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人如此形容。
除在職能部門內(nèi)部形成制約機(jī)制外，發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部還與發(fā)審委之間建立了互相配合又互相制約的機(jī)制。
發(fā)行部主要做初審工作，判斷企業(yè)是否基本符合發(fā)行上市條件、信息披露是否符合招股說明書的要求，核心是要把企業(yè)的情況(法律方面有沒有問題、有沒有重大風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)方面有沒有問題)搞清楚、要向發(fā)審委匯報(bào)清楚，然后發(fā)審委在發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部審核工作的基礎(chǔ)上，再利用其專業(yè)、利用其對(duì)市場(chǎng)的了解，通過投票表決的方式，提出審核意見。
發(fā)審委解密
神秘的發(fā)審委一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，此次證監(jiān)會(huì)也披露其相關(guān)工作細(xì)節(jié)。
首先是發(fā)審委委員的監(jiān)督約束機(jī)制。目前，證監(jiān)會(huì)要求發(fā)審委委員必須完成工作底稿，以此表明企業(yè)是否有重大問題。
進(jìn)入發(fā)審會(huì)階段，證監(jiān)會(huì)要全程跟蹤，事后也有問責(zé)?！氨热缫粋€(gè)企業(yè)出問題了，我們要把工作底稿與發(fā)審會(huì)錄音調(diào)取出來，看其在發(fā)審會(huì)上的發(fā)言，投票表決的情況能否與其工作底稿對(duì)得上。”上述負(fù)責(zé)人指出。同時(shí)證監(jiān)會(huì)也建立了相應(yīng)的回避制度。
目前，發(fā)審委委員拿到材料的時(shí)間是在發(fā)審會(huì)公告日，即發(fā)審會(huì)前5天。
但預(yù)披露提前后，委員與公眾一樣可提前看到申報(bào)稿。但他們拿到全套的申請(qǐng)文件應(yīng)該是在發(fā)審會(huì)公告日。
此外，對(duì)于備受關(guān)注的二次上會(huì)企業(yè)發(fā)審委委員如何安排問題，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，目前在規(guī)則中沒有明確限定，通常情況下會(huì)由原來的委員審核，因?yàn)樗麄兏煜て髽I(yè)的情況。但很多因素會(huì)導(dǎo)致發(fā)審委委員變化，比如發(fā)審委委員換屆，還有情況可能存在新的回避事項(xiàng)等需要更改的情況。
更值得注意的是，初審環(huán)節(jié)中發(fā)行部與創(chuàng)業(yè)板部的發(fā)行審核人員，到底有多大裁量權(quán)？實(shí)際上，企業(yè)能否發(fā)行的決策權(quán)必須經(jīng)過發(fā)審會(huì)審核，證監(jiān)會(huì)職能部門沒有權(quán)力。
“我們不可能在初審會(huì)否決一家企業(yè)，我們沒有權(quán)力。有些企業(yè)提交發(fā)審會(huì)之前，甚至在提交初審會(huì)之前就退回材料，原因較多，有的是企業(yè)回答落實(shí)反饋意見中遇到困難，也不排除企業(yè)在審核過程中對(duì)于是否要申請(qǐng)上市，企業(yè)自身的經(jīng)營狀況發(fā)生變化等，但沒有任何企業(yè)是由發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板否掉的，我們沒有這個(gè)權(quán)力。”上述部門負(fù)責(zé)人指出。
目前，證監(jiān)會(huì)是以信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整作為審核的最基本出發(fā)點(diǎn)。按照《證券法》和首發(fā)管理辦法，對(duì)于企業(yè)還有其他發(fā)行條件的要求，發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部需要就企業(yè)是否符合發(fā)行條件，根據(jù)企業(yè)披露的情況審核。
發(fā)行部與創(chuàng)業(yè)板部就這些情況在初審過程中會(huì)做出初審意見，并提交發(fā)審委委員建議其做出審核討論，但企業(yè)是否符合發(fā)行條件，需要由發(fā)審委委員判斷。
文章來源：2012年2月2日 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
