達(dá)晨投資農(nóng)業(yè)的時間較早，而且是作為戰(zhàn)略行業(yè)來做的。2006年，投農(nóng)業(yè)的基金比較少，有在零星的項目投一些，很少有把農(nóng)業(yè)當(dāng)作重要的行業(yè)在做的。跟工業(yè)相比，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展水平比較低。與美國、歐洲、韓國等相比，差距也很大。但達(dá)晨當(dāng)時覺得農(nóng)業(yè)是任何一個國家不可能忽略的行業(yè)，它關(guān)系到國計民生。而且國家對農(nóng)業(yè)的扶持力度很大，農(nóng)業(yè)雖然基礎(chǔ)差，但未來的空間相對比較大，投資前景比較廣闊。

　　福建圣農(nóng)是我牽頭來做的第一個農(nóng)業(yè)項目。通過保薦人推薦，達(dá)晨找到這個項目。從2007年1月到2007年底我們投資了兩輪，一共注資4600萬元。當(dāng)時對它的估值是8倍左右，這是當(dāng)時達(dá)晨投的三個項目中，所投資金量最大的。到2007年底，它的利潤增長了3倍，凈利潤從5000萬元增長到1.5億元。3年半時間，獲得了20多倍的回報。目前達(dá)晨有南方、北方和華東三個片區(qū)近100人，公司希望我牽頭把農(nóng)業(yè)項目做起來，大家有意識往這個行業(yè)走，形成一個專業(yè)團(tuán)隊，目前我更多負(fù)責(zé)南方片區(qū)。

　　達(dá)晨跟中糧這樣的產(chǎn)業(yè)基金是有差異的。中糧以并購為主，它是一個產(chǎn)業(yè)基金，達(dá)晨主要還是風(fēng)險投資。兩者的取向也不一樣。達(dá)晨的投資對象是工業(yè)化程度比較高，產(chǎn)業(yè)鏈做得比較完整，商業(yè)模式有一些創(chuàng)新的公司。比如圣農(nóng)率先在中國的養(yǎng)雞業(yè)里做了商業(yè)模式的突破，它將工業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)流程移植到養(yǎng)殖業(yè)。從飼料、種雞，到苗雞的孵化、養(yǎng)殖，各個環(huán)節(jié)工業(yè)化程度很高，客戶的基礎(chǔ)非常好，肯德基、麥當(dāng)勞都是他們的客戶。

　　農(nóng)業(yè)投資為什么會熱起來?因為大家意識到投資農(nóng)業(yè)是有財務(wù)效應(yīng)的。再加上這幾年國家政策進(jìn)一步深化，土地流轉(zhuǎn)、大量的農(nóng)業(yè)優(yōu)惠政策，很多技術(shù)人才、商務(wù)人才在往農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)，行業(yè)的商業(yè)氛圍起來了。今年中國僅雞肉消費量估計就在2000億元以上，這還不包括其他，所以行業(yè)空間巨大。

　　當(dāng)然，投資農(nóng)業(yè)也有風(fēng)險。農(nóng)業(yè)或種植業(yè)是靠天吃飯，存在很多不可抗拒的力量。地震、洪澇，農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)模效益還不是很明顯，食品安全的問題還比較嚴(yán)重，科技水平相對比較低。從種植養(yǎng)殖到產(chǎn)出，到最終上市，時間比較長。比如養(yǎng)牛，一個周期下來需要一年到兩年時間，農(nóng)業(yè)企業(yè)要做到上市也需要一個過程。

　　事實上，VC/PE投資農(nóng)業(yè)對農(nóng)業(yè)企業(yè)很有好處。VC/PE可以幫農(nóng)業(yè)企業(yè)做一些商業(yè)模式的優(yōu)化，把工業(yè)和商業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗嫁接到這里。達(dá)晨投過的江西煌上煌，原來是做終端和渠道。如果產(chǎn)業(yè)鏈往上游走，把屠宰做起來，進(jìn)行深加工，可以享受國家稅收減免優(yōu)惠。產(chǎn)業(yè)鏈打通后，可以穩(wěn)定上游供應(yīng)，避免原材料波動。另外產(chǎn)業(yè)鏈往上走，從源頭上能解決食品安全的問題。在管理方面我們也可以幫他們做一些工作，比如管理架構(gòu)體系的搭建，人才的引進(jìn)。

　　我一直強調(diào)要投一些產(chǎn)業(yè)鏈比較完整的企業(yè)。因為在上游沒有一些大的種植養(yǎng)殖的公司或農(nóng)場農(nóng)莊，都是以聯(lián)盟的方式。這會導(dǎo)致沒有規(guī)模效應(yīng)，在食品安全上也得不到保障。養(yǎng)戶農(nóng)民來養(yǎng)殖，波動性比較大，收入不太穩(wěn)定。好處顯而易見。完整產(chǎn)業(yè)鏈的利潤率比單做一個點要高而且穩(wěn)定。專門做上游養(yǎng)殖和種植，產(chǎn)業(yè)鏈比較短，一旦產(chǎn)業(yè)波動，對業(yè)績的波動影響特別大。

　　這個行業(yè)的風(fēng)險還是蠻大的。農(nóng)業(yè)企業(yè)有很多不規(guī)范，比如財務(wù)上就需要規(guī)范。投資最快的是產(chǎn)業(yè)鏈最后端的。因為農(nóng)業(yè)的早期項目風(fēng)險比較大，除了那些技術(shù)性的公司，生物、農(nóng)藥、肥料等做起來爆發(fā)力不錯，但是種植養(yǎng)殖的項目做早期的太難，風(fēng)險太大。投資農(nóng)業(yè)沒有太多門檻，行業(yè)經(jīng)驗的積累很重要。其他的門檻好像也看不到，資金量大的有大的做法，小的有小的做法。

來源：《環(huán)球企業(yè)家》