在“投融資與高成長性民營企業(yè)發(fā)展論壇”上，80多家高成長性民營企業(yè)與20多家投融資服務機構共聚一堂，在“中小企業(yè)股權融資論壇暨項目對接會”上，包括德同資本、中國國際金融有限公司、軟銀中國、鼎暉投資、紅杉資本、IDG資本、達晨創(chuàng)投、青云創(chuàng)投、賽富亞洲、東方富海創(chuàng)投等在內(nèi)的幾十家創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)、私募股權基金(PE)就促進中小企業(yè)股權融資問題進行探討，與參會企業(yè)現(xiàn)場開展互動和股權融資項目對接活動，為參會中小企業(yè)帶來超過1000億元的直接融資機會。
中小企業(yè)如何對接新三板?本土創(chuàng)投機構作為中國私募股權市場生力軍，有什么不一樣的優(yōu)勢和投資策略?新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，究竟該選擇美元基金還是人民幣基金?人民幣和美元基金的投資方向和投資策略有何不同?企業(yè)如何選擇適合自己的基金以及上市地點?2011年投資人青睞哪些領域的中小企業(yè)?論壇期間，圍繞“中小企業(yè)的資本戰(zhàn)略——融資與上市”的主題，與會嘉賓就上述問題展開討論。
在“投融資與高成長性民營企業(yè)發(fā)展論壇”上，廣東省副省長宋海指出，廣東省委、省政府一直強調(diào)將發(fā)展民營經(jīng)濟作為廣東經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。特別是近年來先后出臺了一系列政策文件，不斷加大政策和資金扶持力度，積極優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展的法制環(huán)境、市場環(huán)境、政務環(huán)境，千方百計幫助民營企業(yè)解決市場準入、融資、科技創(chuàng)新、市場開拓等方面的難題，引導他們加快轉型升級和提高可持續(xù)發(fā)展能力，推動民營經(jīng)濟不斷迸發(fā)出生機與活力。
中博會組委會有關負責人指出，“中小企業(yè)股權融資論壇暨項目對接會”從第六屆中博會起已連續(xù)舉辦兩屆，為近千家中小企業(yè)創(chuàng)造了與股權投資資本對接的機會。舉辦這一活動的目的是促進創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權基金支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、做大做強。
股權融資備受企業(yè)青睞
今年信貸規(guī)模收縮，絕大多數(shù)中小企業(yè)從大型商業(yè)銀行得不到貸款，小企業(yè)反映融資難呼聲強烈，同時成本的增長也較快。商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率普遍上浮30%-50%，加上咨詢、評估、擔保等費用，小企業(yè)貸款的綜合成本已遠遠高于銀行的基準利率。此外，小企業(yè)的固定資產(chǎn)少，抵押物不足，部分小企業(yè)的財務不規(guī)范，信息不透明，也增加了資金支持的難度。
股權融資作為一種新的間接融資渠道，以其獨特的優(yōu)勢受到越來越高增長性中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)的歡迎。從參加本次中小企業(yè)股權融資論壇暨項目對接會的企業(yè)數(shù)量上便可略見一斑。“中小企業(yè)對股權融資表現(xiàn)出了濃厚興趣，參會企業(yè)數(shù)量整整超過了計劃的一倍?！敝胁M委會有關負責人告訴記者。
廣東省政府副秘書長林英指出，股權融資在為廣大中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)提供大量資金支持的同時，也給融資企業(yè)帶來了諸如戰(zhàn)略制定、管理優(yōu)化、財務規(guī)劃、人才引進等方面的增資服務，有利推動了融資企業(yè)迅速發(fā)展壯大。
中國股權合作聯(lián)盟主席、德同資本的創(chuàng)始管理合伙人田立新舉例說：“在正確的時候，我們要帶領中國企業(yè)走出去，向國際市場拿資源，拿資金。另一種方式是引進來，比如說在2008年金融危機時，利用我們的全球網(wǎng)絡，以基金的形式低價收購一家在全世界純電池上最領先的企業(yè)，實現(xiàn)技術領先。投資機構投的不僅僅是錢，還有很多資源與增值服務。”
企業(yè)要善于得分階段融資
已投了上百家企業(yè)的軟銀中國基金主管合伙人宋安瀾指出，投資機構的錢實際上很充裕。投資者在底下跑，找項目實際上是很不容易的，一個好的項目背后有一堆基金追著。企業(yè)缺基金，基金缺項目，這中間的對接很重要。
據(jù)工信部中小企業(yè)司副司長許科敏透露，截至2011年6月，國內(nèi)的投資機構共728家，管理資產(chǎn)1556億元，今年上半年新增投資29億元，其中對中小企業(yè)的投資達到了20億元。而廣東企業(yè)一直是國內(nèi)外股權投資機構關注的熱點。據(jù)田立新介紹，廣東的制造業(yè)有很多處于行業(yè)領頭羊的優(yōu)秀企業(yè)，這在過去幾年一直是私募股權投資的重點。
宋安瀾指出，企業(yè)在不同階段要找不同的投資者。
“在早期初創(chuàng)階段，在做研發(fā)的時候馬上找風投是不對的，一般來說風投較少投初創(chuàng)企業(yè)。初創(chuàng)企業(yè)一般要找天使投資者。把技術轉換成產(chǎn)品以后，就可以找VC，尤其是早中期的VC特別喜歡這樣的項目。再往后，公司度過了收支平衡點后，就會被大家追著，通常PE就會來投資，涉及的金額也較大，在幾百萬美元到兩三千萬美元?！?/p>
在宋安瀾看來，一個企業(yè)分階段融資是非常重要的。“培養(yǎng)一個好公司通常需要5-7年時間，這個之間大概要經(jīng)歷三四輪的融資，也就是說，每隔一兩年就得融一輪。我們通常對企業(yè)家說，你融完一輪資不是馬上可以睡覺了，而是要馬上考慮下一輪怎么來融?！彼伟矠懻f，分階段融資實際上對企業(yè)家非常有好處，因為分階段融資股權稀釋可以降到最低。
而對VC講故事，宋安瀾建議一定要說清楚回報，這一點很重要也很實際。VC實際上帶來的不光光是錢，而更重要的是VC的戰(zhàn)略價值。在行業(yè)、專業(yè)、戰(zhàn)略發(fā)展、市場開拓、技術、吸引人才、財務及法律等方面，都能給企業(yè)提供一些幫助。
VC投資的五大主流通道
今年上半年投資機構對互聯(lián)網(wǎng)的投資呈一枝獨秀的狀態(tài)，無論是項目的案例數(shù)，還是項目的金額，都是名列前茅。除了互聯(lián)網(wǎng)以外，排名比較靠前的是機電制造、清潔技術、電信，以及增值業(yè)務，移動互聯(lián)網(wǎng)，接下來是電子、光電、生物技術。
VC投資主要一般分五個主要板塊，包括TMT，廣義消費，醫(yī)療保健，清潔技術，還包括其他的傳統(tǒng)領域。
宋安瀾表示，軟銀中國未來投資主要傾向幾個趨勢。首先TMT是很好的一個投資方向。在這個方向，他們比較看重的是移動通訊、寬帶和視頻，以及電子商務。
第二是醫(yī)療衛(wèi)生。隨著城市化和人民生活的改善，醫(yī)療衛(wèi)生需求也非常高。不管是在醫(yī)療設備，還是在健康醫(yī)療服務和醫(yī)藥方面，都有很大的機會。
第三是清潔能源。軟銀中國認為目前的太陽能、風能、生物質(zhì)能投資已經(jīng)有點過熱，因而比較謹慎，他們更重視的是能源效益，其投資能源領域的企業(yè)都是和能源效益有關的。
此外是和城市化與消費密切相關的。宋安瀾表示，現(xiàn)在他們對農(nóng)業(yè)也非常感興趣，農(nóng)產(chǎn)品(000061)深加工以及農(nóng)產(chǎn)品和銷生產(chǎn)資料的渠道都有很大的機會。
另有業(yè)內(nèi)人士指出，到2015年，預計消費將占到全國GDP的35%，預計中產(chǎn)階級會占到全國總人口的60%。有觀點認為未來中國下一個10年的主要驅動力在消費。這也是此前眾多投資機構對廣義消費領域作重點投資的一個重要原因。另外，城市化的進程和區(qū)域經(jīng)濟化的格局變化，也是一個非常重要的驅動力。而隨著消費升級，更多的消費者有很強的消費能力，投資機構也對中高端的消費領域給予了關注。
東方富海合作人梅建介紹，東方富海的投資策略從行業(yè)上來講是“4+1”，4分別指電子信息、消費品、新能源、新材料以及生物醫(yī)藥;再加的一個“1”，指的是先進制造業(yè)。因為有一些好的制造業(yè)，它的技術含量不是特別高，但是在國內(nèi)發(fā)展得比較好，也能上市。
而高盛則看好內(nèi)需拉動型產(chǎn)業(yè)，如零售業(yè)、消費行業(yè)、金融、醫(yī)療等。“我們一貫傾向于做長線，平均持有期不低于4-5年。投資不僅是看項目，也還要看投資人背后的投資人?！备呤?亞洲)有限責任公司執(zhí)行董事柳青表示，未來盈利的空間仍集中在具備爆發(fā)性增長潛質(zhì)的、種子型的企業(yè)。
