9月4日，眾多著名經(jīng)濟學家、優(yōu)秀企業(yè)家和知名學者“論劍”曲江，在由陜西省發(fā)改委發(fā)起，諾亞（西安）財富管理中心承辦的“2011高通脹趨勢下的金融創(chuàng)新與投資機遇高峰會議”上，紛紛就投資問題拋出新穎獨到的觀點。
有觀點認為，除房地產(chǎn)市場外，股權投資市場也是當前主流的投資市場，PE投資作為金融投資界的高端產(chǎn)品越來越受到投資者的關注。而且未來PE在陜西的投資領域廣闊，尤其是陜西的高端裝備制造業(yè)頗具潛力。
房地產(chǎn)無泡沫
“房地產(chǎn)目前有無泡沫”？“房地產(chǎn)價格還會上漲嗎”？這一系列問題成為了與會者爭論的一大焦點。
因此前準確預測深圳房地產(chǎn)價格將會大漲，經(jīng)濟學家徐滇慶的發(fā)言吸引了會場的眼球。徐滇慶教授斬釘截鐵地表示，“目前中國房地產(chǎn)市場遠遠不存在泡沫。”
徐滇慶說，“有些人看見物價上漲就說是泡沫，且不知他們所說的‘泡沫’究竟是何含義。如果是街頭巷尾的閑談，隨便說說也就罷了，如果是認真地討論經(jīng)濟問題，經(jīng)濟學中對泡沫有嚴格的定義?！?/p>
徐滇慶表示，經(jīng)濟學對泡沫經(jīng)濟有非常清晰的界定特征，指的是總需求曲線擁有正斜率。眾所周知，物價越高，正常需求越低，因此需求曲線具有負斜率。在房地產(chǎn)市場上除了正常需求之外，還有一種投機性需求。在投機性需求下，買進的目的是為了賣出，價格越高，需求越旺，因此投機性需求具有正斜率。社會總需求曲線也是這兩種需求曲線的合成。在一般情況下，正常需求變化比較慢，可以根據(jù)各種變量來預測。而投機性需求變化很快，完全取決于資金流，資金來了，投資需求就上去了。毫無疑問，投機活動的加劇波動可以改變總需求曲線的斜率。如果總需求曲線的斜率由負變成水平甚至為正，就可以將這個經(jīng)濟體定義為泡沫經(jīng)濟。在泡沫經(jīng)濟狀態(tài)下，市場機制失靈，必須政府干預。
徐滇慶說，市場有無泡沫取決于市場的總需求曲線，而與某個城市的價格高低無關，因為這是個貨幣現(xiàn)象。就金融危機來說，它一定是貨幣危機。中國只有人民幣，即使廣州上海房地產(chǎn)市場存在投機過度，也不能說中國房地產(chǎn)市場就是泡沫經(jīng)濟。
而對于西安房地產(chǎn)市場，中國指數(shù)研究院發(fā)布的相關報告顯示：8月份西安房屋均價再次上漲至7447元/平米，環(huán)比漲1。47%，漲幅位列全國第八位。那么西安房地產(chǎn)市場有無投資機會？
徐滇慶說，“投資者在購買房地產(chǎn)時一定要清楚自己的購房目的，如果居住，購買沒有一點問題。”
諾亞財富首席營銷官陳懇說，“目前主流的投資市場一是房地產(chǎn)，因為，房地產(chǎn)市場未來有精細化機會，其中包含土地改善、資金改善、運營模式的改善等，另一個就是股權投資市場，它與目前的房地產(chǎn)市場相比，潛力很大，原因有二，一是市場有充足的流動性，二是產(chǎn)業(yè)化首先是資本化，這其中機遇很大?！?/p>
PE投資受寵
隨著上市公司數(shù)量的增加，以及中國創(chuàng)業(yè)板的推出，股權投資的巨額回報成為投資者關注的焦點。
什么是私募股權基金？德同資本的創(chuàng)始合伙人田立新解釋說，私募股權基金一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。私募是相對公募來講的。當前我們國家的基金都是通過公開募集的，叫公募基金。如果一家基金不通過公開發(fā)行，而是在私下里對特定對象募集，那就叫私募基金。投資證券市場的私募基金叫私募股票基金，只有投資非上市公司股權的才能叫作私募股權投資基金（PE）。
田立新表示，私募股權基金的募集對象范圍相對公募基金要窄，但是其募集對象都是資金實力雄厚、資本構成質(zhì)量較高的機構或個人，這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不一定亞于公募基金?？梢允莻€人投資者，也可以是機構投資者。
近年來，PE投資作為金融投資界的高端產(chǎn)品越來越受到投資者的關注，清科投資研究中心的數(shù)據(jù)表明，2010年中國各類PE股權基金的融資額已經(jīng)高達近700億人民幣，比上年上升90%，而PE基金的實際投資總額也達到300億人民幣左右，比2009年上升100%。
另據(jù)全球知名財經(jīng)媒體Thomson Financial統(tǒng)計，1987年-2008年PE表現(xiàn)指數(shù)的年均回報率達到15%，高于同期NASDAQ和S&P500 。年回報15%并不是一個小的數(shù)字，這意味著一位企業(yè)家從2001年投入1000萬元人民幣，10年以后就可以獲得404% 的回報。
不過，私募股權投資也是有風險的，田立新說，首先源于其相對較長的投資周期。因此，私募股權基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來利益，這注定是個長期的過程。
再者，私募股權投資成本較高，這一點也加大了私募股權投資的風險。此外，私募股權基金投資風險大，還與股權投資的流通性較差有關。股權投資不像證券投資可以直接在二級市場上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個被投資公司后，其獲利可能是3-5倍，而在我國，這個數(shù)字可能是20-30倍。高額的回報，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場。
看好高端裝備制造業(yè)
作為西部大開發(fā)龍頭的陜西省，近十年來以每年兩位數(shù)的經(jīng)濟增長為PE在這里的發(fā)展提供了巨大的機會。
據(jù)了解，2009年陜西省政府第31次常務會議研究并原則通過了陜西省發(fā)改委上報的《陜西省創(chuàng)業(yè)投資引導基金設立可行性方案》和《陜西省產(chǎn)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》。
政策的規(guī)范，機構的紛紛進入也使得陜西企業(yè)資本化進程加快。
在“十二五”期間，陜西省也提出將繼續(xù)采取有效措施，以國家級開發(fā)區(qū)為工作重點，以陜西省航空航天、裝備制造、資源產(chǎn)業(yè)、高新科技產(chǎn)業(yè)為主要突破口，推進陜西省企業(yè)上市工作?！笆濉逼陂g新增上市公司30家以上，力爭達到50家。
陜西省副省長婁勤儉說，要努力營造推動科技型企業(yè)上市的良好環(huán)境。同時，要加快企業(yè)改制上市步伐。并搭建優(yōu)質(zhì)的服務平臺。他說，推進企業(yè)上市，企業(yè)是主體、政府是紐帶，中介很關鍵，“要用優(yōu)秀的中介專業(yè)團隊為我省擬上市企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃指導，盡快滿足上市要求?！?/p>
而從最近幾年陜西省上市的企業(yè)來看，背后閃耀著PE的身影。
以陜西省上市公司達剛路機為例，上市之時國內(nèi)知名PE機構達晨創(chuàng)投早已潛伏其中，而這些創(chuàng)投公司進入不僅為獲取數(shù)倍的收益，而且作為公司的戰(zhàn)略投資者能更好地為公司的發(fā)展提供更大資源。
“我們此前也與紅杉等數(shù)家創(chuàng)投公司討論過合作的事，但最后可能是我們所處行業(yè)的原因，而被創(chuàng)投公司給放棄了?！蔽靼布t樹林網(wǎng)絡科技有限公司負責人對記者表示。
而對于未來PE在陜西的投資領域，田立新表示，“我很看好陜西的高端裝備制造業(yè)?！?/p>
田立新表示，德同資本對以下領域比較感興趣，一是高端新型制造業(yè)。中國畢竟還是個制造大國，圍繞著制造行業(yè)如果有新的突破性的模式和技術，是資本比較關注的方面；二是新能源，清潔能源及技術相關的行業(yè)，未來5-10年都還會有很多的機會?，F(xiàn)在國際上的節(jié)能減排有國際化趨勢，中國在這方面可投資的機會很多；三是跟消費相關的行業(yè)。目前中國GDP中消費成分還比較低，相對于發(fā)達國家有很多投資的機會；四是與健康相關的領域。目前醫(yī)改正在進行，中國在健康醫(yī)療方面GDP的比重遠遠小于其他國家。從大的方面看，醫(yī)療行業(yè)本身就有很多提高的空間，也意味著商機。而對陜西來說，醫(yī)療健康行業(yè)前景廣闊，以陜西步長制藥為例，德同資本已經(jīng)聯(lián)合摩根士丹利等機構對陜西步長制藥進行了股權投資，目前步長制藥距離上市已經(jīng)不遠；五是未來的新經(jīng)濟新模式。
