頻繁破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板用事實告訴人們十八層地獄并不是終點。就在上周，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)再次創(chuàng)造新低813.64點，盡管其間曾出現(xiàn)了弱勢反彈，但在更多的業(yè)內人士看來這樣的反彈并不代表著創(chuàng)業(yè)板的反轉時機已經到來，逢高拋售成為機構普遍的觀點。

　　跌幅超50%個股不新鮮

　　自從1月份以來，康芝藥業(yè)跌幅超過50%，成為創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅最大的企業(yè)。中金公司分析師孫亮在其報告中稱，由于受到尼美舒利事件的影響，康芝藥業(yè)主要產品尼美舒利顆粒瑞芝清一季度銷售收入同比下滑42%，從而拖累了公司整體銷售收入的增長；為應對危機投入大量的廣告和公關費用，導致銷售費用同比增加75%，管理費用同比增加140%。“尼美舒利下半年銷售收入可能出現(xiàn)大幅下滑，公司應該會尋找新的主營業(yè)務，產品結構會出現(xiàn)調整，業(yè)績顯然會受到影響?！币晃会t(yī)藥行業(yè)分析師介紹說。

　　康芝藥業(yè)只是整個創(chuàng)業(yè)板的一個縮影，從1239點下跌以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可謂新低不斷，盡管隨后出現(xiàn)反彈，但在新時代證券首席策略分析師馮文鎖看來，這樣的表現(xiàn)只能是曇花一現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌趨勢仍不可避免。

　　“市場現(xiàn)在仍然處于一種擠泡沫的狀態(tài)，反彈只是一個技術性的，中長期的趨勢還是下跌，策略上，我個人還是建議投資者逢高賣出?！瘪T文鎖說。

　　成長性被IPO一次性透支

　　此前，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行價普遍較高，破發(fā)成為創(chuàng)業(yè)板的常事。而一部分上市公司急功近利，甚至操縱IPO價格，盡量抬高發(fā)行價，甚至有公司董秘公開宣稱“就是不給二級市場留下盈利空間”。一位研究美股的分析師認為，國內企業(yè)的發(fā)行價往往是按照企業(yè)成長后的價值計算，而美國上市公司則是按照公司當前的價值定價?！按騻€比方，美國公司現(xiàn)在的定價是10元/股，預計10年后為50元/股，從而按現(xiàn)在的價值給出一個合理的市盈率。而中國公司一上市就是 50元/股，而其目前的實際價值僅有10元/股，不下跌怎么可能？”這位分析師反問記者。

　　“去年年報和今年一季報顯示，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績成長普遍都低于預期，今年一季度創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績平均環(huán)比已經下滑了22%，這就已經戳破了之前高成長的泡沫，投資者普遍對公司的高估值開始產生擔憂；此外，一些創(chuàng)業(yè)板公司背后的戰(zhàn)略投資者也紛紛開始減持，這在一定程度上也造成了市場恐慌性心理；加上現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板已經不是當初那個對于投資者而言稀缺性的產品，因此市場也就開始了重新認識其價值的過程?！瘪T文鎖說。

　　而在華融證券首席分析師肖波看來，國際板對創(chuàng)業(yè)板的走勢也產生了潛移默化的影響。由于國際板中的公司市盈率普遍在10-15倍左右，而目前的中國A股市場只有滬深300里的一些公司符合這個水平，因此一旦國際板開啟，將不可避免地使得市場有一個重新估值的過程，首當其沖的就是創(chuàng)業(yè)板?！爱斈陝?chuàng)業(yè)板開啟對主板產生了資金擠出效應，現(xiàn)在一旦國際板出現(xiàn)也會是同樣的效果?！痹谛げ磥?，目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均市盈率下降到30倍以下時才是一個合理的估值。(責任編輯：風控部djj)