策劃人語:2010年可謂是中國創(chuàng)投行業(yè)有史以來最好的一年，1月-11月中國創(chuàng)業(yè)投資市場無論募資、投資還是退出，均創(chuàng)出歷史新高。從新基金募集情況來看，中外創(chuàng)投機構募資熱情空前高漲，其中人民幣基金募集量數(shù)占比在九成以上，其絕對領先地位進一步鞏固；投資方面，投資案例數(shù)及投資金額均大幅上揚，投資行業(yè)布局緊跟國家政策導向及市場熱點，互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術以及生物技術/醫(yī)療健康一如既往的穩(wěn)坐“三甲”席位；退出方面則更顯“豐收”之意，不僅國內(nèi)資本市場繼續(xù)擴容，中國企業(yè)赴美IPO也迎來小高潮。2010年的創(chuàng)投市場，除了火爆，投資機構在投資方面還表現(xiàn)出了浮躁、腐敗等現(xiàn)象，為此，《證券日報》請專家、機構對2010年市場進行了盤點，并且對2011年的創(chuàng)投市場也進行了展望。
2010年是中國創(chuàng)投市場發(fā)展至今名副其實的“收獲之年”。 清科研究中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示： 1-11月中國創(chuàng)業(yè)投資市場無論募資、投資還是退出，均創(chuàng)出歷史新高。其中，中外創(chuàng)投機構共發(fā)生331筆退出交易，較2009年全年123筆漲幅高達169.1%，共有132家VC支持的企業(yè)IPO涉及退出交易285筆，占退出交易總數(shù)的86.1%。
從新基金募集情況來看，中外創(chuàng)投機構募資熱情空前高漲，其中人民幣基金募集個數(shù)占比在九成以上，其絕對領先地位進一步鞏固；投資方面，投資案例數(shù)及投資金額均大幅上揚，投資行業(yè)布局緊跟國家政策導向及市場熱點，互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術以及生物技術/醫(yī)療健康一如既往的穩(wěn)坐“三甲”席位；退出方面則更顯“豐收”之意，不僅國內(nèi)資本市場繼續(xù)擴容，中國企業(yè)赴美IPO也迎來小高潮。
據(jù)統(tǒng)計，2010年前11個月，中外創(chuàng)投機構共新募基金148支，其中新增可投資于中國大陸的資本量為100.98億美元；從投資方面來看，2010年前11個月，共發(fā)生707筆投資交易，其中已披露金額的582筆投資總量共計44.45億美元；從退出來看，2010年前11個月共有331筆VC退出交易，其中IPO退出285筆。
本土創(chuàng)投唱響市場主旋律
縱觀2002年至今，中國創(chuàng)投市場上無論新募基金數(shù)還是募資總額都一路高歌猛進，盡管在2008年末因受金融危機重創(chuàng)而整體回調(diào)，但進入2010年，中國創(chuàng)投市場上基金募集不僅熱情空前高漲，甚至近乎狂熱。從投資流程的前端（募集基金數(shù)量與規(guī)模）與后端（IPO退出案例數(shù)量）來看，本土機構在2010年已成為國內(nèi)私募股權投資市場日益重要的組成部分。投中集團研究中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣基金募集完成133只，總規(guī)模約121.31億美元；美元基金募集完成22只，總規(guī)模約245.69億美元。人民幣基金在數(shù)量上擁有絕對優(yōu)勢，但規(guī)模相對美元基金普遍偏小，源于基金主要著眼PreIPO投資，投資周期相對美元基金偏短，單只基金投資數(shù)量偏少。
深創(chuàng)投（24家）、紅杉（10家）、永宣投資、鼎暉及同創(chuàng)偉業(yè)（均為8家）在IPO退出方面表現(xiàn)突出，啟迪創(chuàng)投（投資數(shù)碼視訊）、高盛（投資海普瑞）均獲得超過100倍的IPO賬面回報，超過70起投資的IPO賬面回報超過10倍。受益于今年創(chuàng)業(yè)板IPO廣受熱捧和美國資本市場在四季度的中國概念股熱潮，本土機構與外資機構均取得較好的退出表現(xiàn)，但具體的回報成績，還應觀察未來各家上市公司的業(yè)務發(fā)展狀況與市場態(tài)度。
人民幣基金募集火熱
2010年，國家發(fā)改委、財政部與北京、安徽、湖南、吉林等省市政府聯(lián)合設立的創(chuàng)業(yè)投資基金相繼設立，截止目前首批20支面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的國家創(chuàng)投基金已有14支公開掛牌，其中9支均在本年完成，且在創(chuàng)辦模式、投資方向、地方特色等方面充分體現(xiàn)了國家規(guī)劃時的初衷。
其次，政府引導基金遍地開花為人民幣基金募集提供極大便利，以“紅色資本”深圳創(chuàng)新投為例，通過與引導金合作布網(wǎng)全國的戰(zhàn)略已初見模型，2010年再與成都、南京、廈門、大連等地方引導金合作成立十余支新基金，與之相似，賽伯樂、英菲尼迪等外資創(chuàng)投也通過此方式快速且穩(wěn)步地擴張。
再次，就是外資投資機構紛紛在國內(nèi)設立并募集人民幣基金，這也使得人民幣基金得到了空前的繁榮。如鼎暉創(chuàng)投、德同、DCM、KPCB、優(yōu)點資本等外資VC也相繼設立并募集了人民幣基金，預計外資募集人民幣基金的趨勢還會持續(xù)。
VC市場投資首破七百大關
2010年前11個月，中國創(chuàng)投市場上共發(fā)生投資案例707筆，其中披露金額的582起涉及投資總額44.45億美元，不僅遠超2009年全年477筆共計27.01億美元的投資總量，較2008年全年607筆共計42.10億美元的投資亦是有過之而無不及。
另外，2010年前11個月，中國創(chuàng)投市場所發(fā)生的707筆投資共分布于22個一級行業(yè)。其中，投資行業(yè)緊跟國家政策導向，互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術、生物技術/醫(yī)療健康穩(wěn)坐“三甲”，是三大最受創(chuàng)投青睞的行業(yè)，投資案例數(shù)分別為102、72、64筆，投資總額分別為5.33、4.57、3.46億美元。此外，2010年至今單筆耗資最高的投資案例，即賽富20.24億港元接手匯源果汁（1886.HK）22.98%股份，使得食品&飲料行業(yè)獲投金額沖進前三。
分析各行業(yè)的投資機會，首先，從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來看，CNNIC《第26次中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示截至2010年6月，中國網(wǎng)民規(guī)模達到4.2億，互聯(lián)網(wǎng)普及率攀升至31.8%，其中值得關注的是全國網(wǎng)絡購物用戶達到1.4億，網(wǎng)上支付、網(wǎng)絡購物和網(wǎng)上銀行半年用戶增長率均在30.0%左右，遠遠超過其他類網(wǎng)絡應用，可以預見相關行業(yè)在我國未來幾年內(nèi)具有極大的市場前景。其次，從清潔技術行業(yè)投資來看，2010年10月召開的十七屆五中全會上，國家對環(huán)保行業(yè)的投資力度被進一步明確，由于我國固廢污水問題較為嚴重，固廢、生活污水及工業(yè)污水處理等行業(yè)都具有一定投資價值。最后，從生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)來看，我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)市場基數(shù)龐大，國民經(jīng)濟增長、人口老齡化、城市化進程、新藥研發(fā)與消費升級等都將長期存在，因此我國生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)未來幾年將迎來發(fā)展的黃金階段也不足為奇。
雖然今年的創(chuàng)投市場異?；鸨菑耐顿Y規(guī)模來看，小額投資的占比也逐漸增多。2010年1-11月依然是以小規(guī)模投資為主，其中披露金額的582筆投資案例中投資規(guī)模在500.00萬美元以下的共有288起，占比近半；投資規(guī)模在1,000.00-3,000.00萬美元的投資案例共122筆，占整個投資規(guī)模的21.0%；投資規(guī)模在3,000.00萬美元以上的投資案例有12起，占比僅有2.1%。
深創(chuàng)投投資、退出企業(yè)最多
2010年是中國創(chuàng)投市場發(fā)展至今名副其實的“收獲之年”。清科數(shù)據(jù)顯示，1月-11月，中外創(chuàng)投機構共發(fā)生331筆退出交易，較2009年全年123筆漲幅高達169.1%。其中，共有132家VC支持的企業(yè)IPO涉及退出交易285筆，占退出交易總數(shù)的86.1%。
據(jù)了解，自2009年下半年以來，海外資本市場的回暖掀起中國企業(yè)赴美上市的新一輪小高潮；更主要的是，2009年末中國創(chuàng)業(yè)板開閘以及國內(nèi)中小板的快速擴容也給本土VC帶來實質(zhì)性收獲。除此之外，2010年前11個月，股權轉(zhuǎn)讓方式共發(fā)生20筆退出交易，占比為6.0%。
其中以境內(nèi)上市為主，共有103家VC支持的上市企業(yè)涉及213筆退出交易，分別占總數(shù)的78.0%和74.7%；境外上市也較去年明顯增加，共有29家VC支持的上市企業(yè)涉及72筆退出交易。
2010年IPO的一片繁榮景象也意味著VC機構將賺得盤滿缽滿。其中，以深圳創(chuàng)新投為首，投資企業(yè)數(shù)量最多，投資案例59起，總投資規(guī)模17.69億元；投資企業(yè)遍布國內(nèi)的中小板、創(chuàng)業(yè)板、上海主板，以及境外的紐交所、NASDAQ、港交所等各大交易所；其次，達晨創(chuàng)投共有9家企業(yè)在深圳中小板及創(chuàng)業(yè)板IPO；此外，同創(chuàng)偉業(yè)、永宣、創(chuàng)東方、中科招商等也均有5家以上企業(yè)上市。外資創(chuàng)投同樣收獲頗豐，紅杉創(chuàng)投投資企業(yè)共有7家于本年度IPO，包括高德軟件、乾照光電、鄉(xiāng)村基和諾亞財富等；IDG資本本年度也有漢庭酒店、康輝醫(yī)療和搜房網(wǎng)等投資企業(yè)IPO。此外，深圳力合、松禾資本、東方富海、天堂硅谷等也都交出不錯的答卷。
