中國私募股權(quán)市場走過了轟轟烈烈的2009年，新募集的人民幣基金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從數(shù)量和規(guī)模首次超過了外幣基金。

“一方面，人民幣基金在創(chuàng)業(yè)板推出后迎來最活躍的發(fā)展時期，募資額同比相對穩(wěn)定；另一方面，全球投資人收縮了投資范圍，此消彼長造成了人民幣基金新募數(shù)量規(guī)模首超外幣基金。”北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理鄧峰表示，隨著國外經(jīng)濟(jì)的回暖，外幣基金還會反彈，數(shù)量和規(guī)模都會上來。

同時，國內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已開始設(shè)立美元基金。

此消彼長

據(jù)清科統(tǒng)計，2009年共有105只人民幣基金成功募集122.95億美元，新募基金數(shù)和募資金額分別占2009年同期募資總量的84.7%和65.4%，這也是人民幣基金首次在新募基金資本總量上占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

在投資方面，人民幣基金共發(fā)生328起投資案例，涉及投資金額為29.24億美元，雖然在投資規(guī)模方面尚與外幣基金存在較大差距，但投資活躍度首次超越外幣基金。

“人民幣基金迎來最快的發(fā)展時期，創(chuàng)業(yè)板的推出是第一原因，其次是各地政府的政策大力推動外資PE落地人民幣基金?！币言谥袊顿Y了包括阿里巴巴[18.70 1.19%]、金風(fēng)科技[29.48 0.27%]、新浪等公司的SBI日本控股株式會社北京處負(fù)責(zé)人李沛?zhèn)惐硎?，目前上海、北京先后出臺外資PE政策，預(yù)示著將來會有更多重點城市放開這一領(lǐng)域，不斷突破限制人民幣基金發(fā)展的政策壁壘。

上海市浦東新區(qū)自去年6月份發(fā)布相關(guān)政策后就收到了明顯效果，先后有香港第一東方、普凱投資、德豐杰、硅谷銀行、卓越金融[0.37 0.00%]等十余家外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在上海設(shè)立外資股權(quán)投資管理公司。其中,上海國盛還與里昂證券簽訂設(shè)立股權(quán)投資管理企業(yè),募集100億元人民幣基金的合作備忘錄；美國黑石集團(tuán)則與上海浦東新區(qū)政府簽訂金融合作備忘錄，率先在浦東設(shè)立其首只地區(qū)性人民幣基金 “黑石中華發(fā)展投資基金”，募集約50億元人民幣。

“本土LP(出資人)的資金量充裕，成為吸引外資PE設(shè)立人民幣基金的重要原因，另一方面，機(jī)構(gòu)LP的迅速成長也讓外資PE非常吃驚。”凱雷一位項目經(jīng)理表示，在與社?；?、政府引導(dǎo)基金在內(nèi)的本土LP接觸的過程中發(fā)現(xiàn)相關(guān)盡職調(diào)查和風(fēng)險評估越來越與國際接軌。

不過，人民幣基金未來新募數(shù)量和規(guī)模是否能一直超越外幣基金，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣基金將維持目前的增長態(tài)勢，未來3至5年里從新募數(shù)量方面的勢頭仍將超過外幣基金，但外幣基金會在今后兩年強(qiáng)勢反彈。

一個顯而易見的事實是，2009年具有特殊背景，各經(jīng)濟(jì)體飽受金融危機(jī)沖擊，外國投資者進(jìn)行全球性的投資收縮。

英國倫敦的私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)Preqin最新報告顯示，2009年私募股權(quán)基金籌資額降至5年來最低，482家基金共計籌資2460億美元，較2008年銳減61%，為2004年以來最低。

回觀國內(nèi)市場，雖然2009年人民幣基金新募數(shù)量與規(guī)模超過了外幣基金，但二者與2008年相比均出現(xiàn)大幅下滑，外幣基金的下滑幅度比人民幣基金大。2008年中國市場外幣基金募資達(dá)447.9億美元，到了2009年便下滑至65億美元；人民幣基金募資同樣出現(xiàn)下滑，從2008年的 236.7億美元下滑至122.9億美元。

本土機(jī)構(gòu)青睞美元基金

在人民幣基金上升勢頭迅猛的同時，本土創(chuàng)投中也開始出現(xiàn)募集美元基金的新現(xiàn)象。

早在2009年上半年，達(dá)晨創(chuàng)投就宣布募集一期美元基金，總額在5000萬至1億美元之間，LP為來自美國、新加坡和香港的FOF(基金中的基金)，目前已經(jīng)近收官階段。

達(dá)晨創(chuàng)投副總裁邵紅霞表示，達(dá)晨創(chuàng)投的優(yōu)勢雖然是人民幣基金，但做項目過程中接觸到的一些案子是境外機(jī)構(gòu)，用美元投資更為便利，此外，與外資LP合作后,也可以接觸到外資的一些項目，因此才募集美元基金。

實際上，達(dá)晨目前已有項目是用美元進(jìn)行投資。2009年8月，計劃在海外上市的新奧特宣布引入千萬美元級別資金，投資人包括達(dá)晨創(chuàng)投、IFC、英特爾投資和祥峰科技基金等國際風(fēng)投。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣基金是本土創(chuàng)投的優(yōu)勢所在，外幣基金更多扮演戰(zhàn)略配比的角色。

“由于國外上市相比國內(nèi)還是較為容易，不少企業(yè)仍希望到國外上市，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)方面都有相關(guān)考慮，設(shè)立離岸公司，比如控股股東注冊地在開曼、香港、美國，在這種情況下，對這類公司的投資顯然使用美元基金更為便利。”李沛?zhèn)惐硎?，擁有外幣基金的PE/VC選擇自主權(quán)更大。“但從根本上說，如果取消外幣基金在結(jié)匯和投資上的一些壁壘，創(chuàng)投公司對于任何幣種的基金都是歡迎的?！?br />
據(jù)了解，目前受相關(guān)政策限制，美元基金選定項目后，旗下其他外幣基金要想跟投這筆股權(quán)投資，還必須向商務(wù)部申請，再向外匯管理部門申請外匯登記。如果項目涉及國有資產(chǎn)或者上市公司，還要得到國資委或證監(jiān)會的批準(zhǔn)，一套程序走下來，往往需要數(shù)月時間。

達(dá)晨創(chuàng)投合伙人傅哲寬認(rèn)為，再過3至5年時間，當(dāng)國內(nèi)開放相關(guān)限制后，美元基金將在本土創(chuàng)投找到快速成長的土壤。