美國(guó)光速創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理宓群日前在接受本報(bào)專訪時(shí)表示，在中國(guó)市場(chǎng)上投資人行為趨于理性的背景下，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)顯現(xiàn)最佳時(shí)機(jī)。他同時(shí)表示，具有技術(shù)含量作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，即擁有一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘的企業(yè)，將最有可能受到風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞。據(jù)悉，光速創(chuàng)投第八期基金所需的8億美元資金已經(jīng)籌集完畢，并將在未來(lái)3至4年之內(nèi)完成投資。
關(guān)注中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)
記者：有消息說(shuō)，光速已經(jīng)籌集完畢的8億美元的八期基金將主要向印度和中國(guó)的企業(yè)投資，那么光速主要關(guān)注中國(guó)的那些行業(yè)呢？
宓群：首先，我希望明確一下，光速的八期基金的主要投資方向還是美國(guó)。當(dāng)然，我們同時(shí)也在歐洲、以色列，也包括印度和中國(guó)做一些相關(guān)項(xiàng)目。
在中國(guó)，我們主要關(guān)注的是早期的IT行業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、移動(dòng)；同時(shí)，我們也積極在傳統(tǒng)行業(yè)中開發(fā)成長(zhǎng)型企業(yè)作為我們的投資對(duì)象，其中關(guān)注那些不受太多限制，并處于高速成長(zhǎng)中的企業(yè)。
具體來(lái)講，我們?cè)诟吒郊又档闹圃鞓I(yè)中，有所投入，比如在南京從事石油開采設(shè)備生產(chǎn)的MSP公司；同時(shí)，我們還關(guān)注清潔能源和環(huán)保行業(yè)，要知道清潔能源也是光速在美國(guó)投資的重點(diǎn)行業(yè)，在中國(guó)，我們的工作涉及到風(fēng)能、太陽(yáng)能、沼氣、清潔煤以及目前在中國(guó)市場(chǎng)比較大的節(jié)能管理；我們也在職業(yè)教育行業(yè)進(jìn)行投入，以線下為主，線上為輔。教育行業(yè)由于一般都是先期交付費(fèi)用，資金鏈有所保證，雖然教育行業(yè)的投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，但光速的投資有著長(zhǎng)遠(yuǎn)和理性的特征，而且職業(yè)教育因?yàn)槟軌蚓徑馍鐣?huì)就業(yè)壓力，對(duì)社會(huì)也是一件好事情；另外，我們也注意到了目前在中國(guó)快速增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)，與其相關(guān)的消費(fèi)類行業(yè)，如汽車和其他高附加值制造業(yè)在中國(guó)有著廣闊的內(nèi)需市場(chǎng)。
記者：在確定行業(yè)投資方向之后，您在選擇具體投資企業(yè)的時(shí)候，會(huì)遵循哪些原則？
宓群：首先是這個(gè)企業(yè)所面向的市場(chǎng)要大，增長(zhǎng)速度要超過(guò)業(yè)內(nèi)的平均水準(zhǔn)；同時(shí)，企業(yè)擁有優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)，是與市場(chǎng)規(guī)模同樣重要的一大因素；此外，我們偏好具有一定技術(shù)含量的企業(yè)，擁有強(qiáng)大核心競(jìng)爭(zhēng)力，也就擁有了一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘，企業(yè)就會(huì)因此有望走得更遠(yuǎn)。
具體而言，早期企業(yè)中，有很多都是沒有盈利的，這時(shí)候，我們需要考察其現(xiàn)有發(fā)展程度并判斷投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也包括這些企業(yè)是否有成熟的產(chǎn)品、技術(shù)及商業(yè)模式；而成長(zhǎng)型的企業(yè)，由于其融資渠道的多元，我們需要分析其各級(jí)市場(chǎng)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管我們的目標(biāo)始終是那些業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)，但由于中國(guó)某些行業(yè)的龍頭老大股東機(jī)制并不成熟，這種情況下，我們可能會(huì)選擇行業(yè)第二第三的民營(yíng)企業(yè)。
記者：光速對(duì)于被投資公司如何進(jìn)行定價(jià)，一般的投資規(guī)模是怎樣的？
宓群：一般情況下，對(duì)于成長(zhǎng)型的企業(yè)，投資規(guī)模在1至2千萬(wàn)美金左右，早期企業(yè)則有幾百萬(wàn)美金。對(duì)于被投資企業(yè)的定價(jià)則是一件非常復(fù)雜的事情。它跟企業(yè)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)有關(guān)，同時(shí)也跟具體公司需要的運(yùn)營(yíng)資本有關(guān)。只有在投資過(guò)一段時(shí)間后，投資的回報(bào)才會(huì)有所體現(xiàn)。
事實(shí)上，因?yàn)楣馑俨⒉粨?dān)心所投資項(xiàng)目的回報(bào)周期更長(zhǎng)，我們一般會(huì)有10年期的基金，比如，目前的這只基金就是這樣的。我們會(huì)給每一個(gè)項(xiàng)目預(yù)留一部分資金，隨時(shí)為下一輪融資做準(zhǔn)備，以保證在其發(fā)展過(guò)程中所持股份不被稀釋。最終要等到所投資企業(yè)上市后再退出。
股市下跌有利風(fēng)投
記者：創(chuàng)業(yè)板可能很快就要上市，您認(rèn)為會(huì)對(duì)創(chuàng)投市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？
宓群：我們對(duì)此謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)橄愀鄣膭?chuàng)業(yè)板不是很成功。
投資者將來(lái)也要看具體的規(guī)定，現(xiàn)在一些公司在國(guó)內(nèi)上市，投資人可能被要求3年后才能退出，而在此之前將公司做好也需要至少2至4年時(shí)間，一般風(fēng)險(xiǎn)投資基金都有一定年限，一般是7至10年，這樣就會(huì)讓投資人有所顧慮，許多投資人也因此選擇了海外上市。
不過(guò)，如果能夠避免香港所走的彎路，首批上市公司質(zhì)量較高的話，創(chuàng)業(yè)板總體來(lái)講是個(gè)好事，我也比較看好。因?yàn)槟壳昂芏嗥髽I(yè)的資金不易獲得，投資者的退出機(jī)制不多，創(chuàng)業(yè)板上市后將是對(duì)企業(yè)和投資者相互效益的一種促進(jìn)。
記者：您怎樣評(píng)價(jià)今年中國(guó)股市暴跌對(duì)創(chuàng)投領(lǐng)域產(chǎn)生的影響，比如，通過(guò)IPO來(lái)脫離投資公司就可能遭遇困難？
宓群：今年第二季度，美國(guó)沒有任何一家風(fēng)投公司上市，而且現(xiàn)在全球股市關(guān)聯(lián)度也比較強(qiáng)，對(duì)在中國(guó)從事風(fēng)投的影響一定存在。
但是我認(rèn)為，目前恰恰是進(jìn)行投資的最佳時(shí)機(jī)。原因是，在股市經(jīng)歷了一輪大幅漲跌后，大環(huán)境使得投資者的市場(chǎng)行為更趨理性，而不會(huì)造成燒錢的結(jié)果。IPO確實(shí)可能遇到困難，但上市太早實(shí)際上并不是好事，在上市之前將企業(yè)做大做深，是有好處的。
而就中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總體來(lái)講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然遭受了挑戰(zhàn)，但目前仍然保持著高增長(zhǎng)。中國(guó)擁有一些極佳的細(xì)分市場(chǎng)，其中包含了相當(dāng)大的投資空間。原因是中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)正在迅速增長(zhǎng)，消費(fèi)能力相應(yīng)提高，他們的生活訴求成為了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。
