王樹(shù)，鼎暉投資合伙人，中國(guó)知名的創(chuàng)業(yè)投資家，早在２００１年就被評(píng)為“中國(guó)最活躍的２０名風(fēng)險(xiǎn)投資人”。實(shí)際上，他非常低調(diào)，絕少談及關(guān)于自己個(gè)人的點(diǎn)滴。我們只能從簡(jiǎn)要的履歷表上知道他畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，曾任廣東國(guó)際信托投資公司證券部副總經(jīng)理、廣信基金常務(wù)經(jīng)理及南方基金總經(jīng)理。不過(guò)，一旦要說(shuō)起他現(xiàn)正在做的事——風(fēng)險(xiǎn)投資，話(huà)匣子就打開(kāi)了，他又變成了一個(gè)開(kāi)放爽朗談笑風(fēng)聲的王樹(shù)。

本報(bào)記者 王曉晴

王樹(shù)應(yīng)該算是中國(guó)最早做風(fēng)投的那一撥人，在１９９６年他加盟ＩＤＧ ＶＣ，此后１０年間成功完成多項(xiàng)優(yōu)秀投資項(xiàng)目，騰訊即是其中典型代表。馬化騰曾公開(kāi)表示：如果沒(méi)有ＩＤＧ投的那筆錢(qián)，早就沒(méi)有騰訊了。

７億美金風(fēng)投基金掌門(mén)人

２００６年王樹(shù)來(lái)到鼎暉投資，成為鼎暉創(chuàng)投基金創(chuàng)始人之一。鼎暉的前身是中國(guó)國(guó)際金融有限公司直接投資部，２００２年從中金分立出來(lái)。目前，鼎暉投資管理的私募股權(quán)資金和創(chuàng)投資金總共達(dá)３０億美元，主要出資人包括斯坦福大學(xué)、新加坡政府投資公司、荷蘭ＡｌｐＩｎｖｅｓｔ、世界銀行所屬的國(guó)際金融公司、法國(guó)ＡＸＡ保險(xiǎn)集團(tuán)等多家國(guó)際著名的投資機(jī)構(gòu)。鼎暉投資已經(jīng)在中國(guó)投資了諸多知名企業(yè)，包括蒙牛乳業(yè)、李寧體育用品、分眾傳媒、雙匯食品、雨潤(rùn)食品、百麗鞋業(yè)、航美傳媒、泛華保險(xiǎn)、奇虎Ｑｉｈｏｏ、江西賽維等。

王樹(shù)在鼎暉參與創(chuàng)辦了鼎暉創(chuàng)投基金（ＣＤＨ ＶＣ）。與鼎暉投資基金(ＣＤＨ ＰＥ)主要專(zhuān)注于傳統(tǒng)領(lǐng)域投資有別，目前已先后兩期成功融資，規(guī)模分別為２＋５億美元的鼎暉創(chuàng)投基金則拓寬了鼎暉的投資領(lǐng)域，其投資方向主要集中在ＴＭＴ（科技、媒體、通信）、替代能源及大眾消費(fèi)等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。王樹(shù)表示，這只基金的投向與當(dāng)前市場(chǎng)上其他ＶＣ所熱衷的方向沒(méi)什么區(qū)別，當(dāng)然也會(huì)關(guān)注ＴＭＴ之外的一些項(xiàng)目。

據(jù)悉，鼎暉創(chuàng)投基金的存續(xù)期為１０年，獨(dú)立于鼎暉其他基金外運(yùn)作。王樹(shù)解釋說(shuō)，這只基金是一只海外基金，投資方來(lái)自于海外的一些投資機(jī)構(gòu)。鼎暉創(chuàng)投對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的投資額可以從２００萬(wàn)到５０００萬(wàn)美元，對(duì)早期和中后期項(xiàng)目的投資都會(huì)占到一定的比例。目前鼎暉創(chuàng)投一期融資２億美元的投資已基本完成，第二期５億美元基金已開(kāi)始投入運(yùn)作。現(xiàn)鼎暉創(chuàng)投正與多個(gè)項(xiàng)目展開(kāi)洽談，有望于近期落實(shí)部分投資。

互聯(lián)網(wǎng)仍有投資機(jī)會(huì)

因?yàn)樵陲L(fēng)投行業(yè)十幾年的歷練，王樹(shù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有著透徹了解。公司的同事都很佩服王樹(shù)眼光的犀利，一下子就能抓住一個(gè)項(xiàng)目的亮點(diǎn)和不足，對(duì)ＩＴ行業(yè)的項(xiàng)目尤甚。可能是因?yàn)樘私獾木壒拾?，鼎暉?chuàng)投目前投的ＩＴ類(lèi)項(xiàng)目較少。對(duì)此猜測(cè)，王樹(shù)報(bào)以呵呵一笑，他說(shuō)：“要看到的是，近兩年風(fēng)險(xiǎn)資本投的ＩＴ項(xiàng)目無(wú)論是從資金規(guī)模還是項(xiàng)目數(shù)上都相對(duì)比以前少，互聯(lián)網(wǎng)投資相對(duì)萎縮是個(gè)事實(shí)?！?

統(tǒng)計(jì)數(shù)字也印證了王樹(shù)的看法，中國(guó)２００７年的創(chuàng)投投資有４０％投在ＩＴ行業(yè)，而這個(gè)比例在２００４年是７３％，４年間大幅下降３３％。王樹(shù)分析說(shuō)：“現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)走過(guò)互聯(lián)網(wǎng)普及期，前一波風(fēng)投熱潮正是在此時(shí)期出現(xiàn)，門(mén)戶(hù)網(wǎng)站包括接入、郵箱、即時(shí)通訊、社區(qū)、大眾資訊、搜索等基本服務(wù)和應(yīng)用在此段時(shí)間里大放光彩，他們獲得了大量資本的鐘愛(ài)并建立了可持續(xù)成長(zhǎng)的商業(yè)模式。應(yīng)該肯定一點(diǎn)，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)曾經(jīng)在關(guān)鍵時(shí)候?yàn)樵S多互聯(lián)網(wǎng)公司渡過(guò)早期難關(guān)發(fā)揮了重要作用?！?

隨后到來(lái)的ＷＥＢ２．０時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)資本又一次開(kāi)始狂熱，大把的錢(qián)砸向博客、視頻網(wǎng)站。王樹(shù)說(shuō)：“現(xiàn)在看來(lái)，這一波泡沫太多，當(dāng)初投進(jìn)去的風(fēng)險(xiǎn)資本現(xiàn)在大都處于水深火熱之中，這些企業(yè)在技術(shù)上接近，商業(yè)模式又很單一，一般只有靠網(wǎng)絡(luò)廣告贏利，到現(xiàn)在成功的例子很少?！痹谕鯓?shù)看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資在這輪網(wǎng)絡(luò)熱潮中有沖動(dòng)無(wú)成果，到現(xiàn)在還沒(méi)看到贏利的前景，投資意愿自然會(huì)下降，因此互聯(lián)網(wǎng)投資減少成為必然。

對(duì)于當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)，王樹(shù)有非常生動(dòng)的比喻，他說(shuō)：“現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)的生態(tài)環(huán)境已經(jīng)改變，剛開(kāi)始時(shí)只有松鼠狐貍，誰(shuí)也不比誰(shuí)強(qiáng)多少，因此大家都有機(jī)會(huì)，后來(lái)就涌現(xiàn)出新浪、騰訊、網(wǎng)易、搜狐、百度等一批成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而如今這些有資本有技術(shù)還有用戶(hù)的老虎獅子都已占山為王，當(dāng)下松鼠狐貍們的出頭之日就難得了。”

不過(guò)，對(duì)電子商務(wù)和游戲，王樹(shù)還是比較看好，對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)熱點(diǎn)——網(wǎng)絡(luò)視頻和無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，他還是持審慎態(tài)度，說(shuō)“這批苗已經(jīng)種下了，肥（投資）也上了不少，什么時(shí)候有收成還是問(wèn)題。”

需求決定項(xiàng)目能否做大

王樹(shù)有段很出名的言論——“大碗茶要能賺錢(qián)，我也投”，他的觀點(diǎn)是ＶＣ并不一定要投高科技。采訪(fǎng)中，他坦言：“之所以投高科技項(xiàng)目，是因?yàn)樗芨咚僭鲩L(zhǎng)，有需求的爆發(fā)才有機(jī)會(huì)，所以需求對(duì)一個(gè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)很關(guān)鍵，它決定一件事能否做大?！?

在需求這根指揮棒下，王樹(shù)領(lǐng)導(dǎo)的鼎暉創(chuàng)投基金早已不限于ＴＭＴ范圍，他們還關(guān)注環(huán)保、節(jié)能減排、新能源、大眾消費(fèi)品等領(lǐng)域。王樹(shù)說(shuō)：“關(guān)注環(huán)保、新能源這些行業(yè)這些已經(jīng)是市場(chǎng)共識(shí)，并已有相當(dāng)數(shù)量的成功案例，大家都在關(guān)注。此外，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正由投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)過(guò)渡，十幾億人的國(guó)家消費(fèi)需求的迅速增長(zhǎng)肯定會(huì)提供許多機(jī)會(huì)。總的講，現(xiàn)在中國(guó)投資行業(yè)呈現(xiàn)出供求兩旺的形勢(shì)，投資熱點(diǎn)行業(yè)更加多元化，項(xiàng)目的平均融資規(guī)模更大，投資基金的數(shù)量更多，基金融資的規(guī)模更大速度更快，基金投資的規(guī)模和速度也更大更快?！?

本土風(fēng)投大有可為

在ＩＤＧ呆了１０年，現(xiàn)在操作的又是一個(gè)外資背景的風(fēng)投基金，雖然如此，他對(duì)本土風(fēng)投還是保持持續(xù)關(guān)注，他說(shuō)：“現(xiàn)在本土風(fēng)投非?；钴S，業(yè)績(jī)向好，正面臨著歷史上最好時(shí)期?！?

事實(shí)上，在中國(guó)一直是海外風(fēng)投占主導(dǎo)，一直到去年，外資風(fēng)投所占投資比例約為８０％。隨著中國(guó)股權(quán)分置改革的展開(kāi)和創(chuàng)業(yè)板推出漸近，加上本土創(chuàng)投慢慢走出政府為主導(dǎo)的體制束縛，涌現(xiàn)出一大批經(jīng)驗(yàn)不斷豐富的民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和職業(yè)創(chuàng)投人才。相對(duì)的是，外資創(chuàng)投受近年來(lái)受?chē)?guó)家新出臺(tái)的一些政策的限制，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不如以前。對(duì)此，王樹(shù)確認(rèn)外資背景的風(fēng)投現(xiàn)在不少都在考慮設(shè)立人民幣基金問(wèn)題，并積極與有關(guān)的本土機(jī)構(gòu)探討新的合作模式。

王樹(shù)分析，相對(duì)而言，外資風(fēng)投眼界更寬，有國(guó)際背景和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，熟悉國(guó)際慣例，在資金募集、投資決策、退出等操作手法上都是國(guó)際化的；而且，在挑選項(xiàng)目時(shí)，更容易有客觀全面視野，不會(huì)因地域限制而有片面性。更為關(guān)鍵的是，外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)都有成熟的激勵(lì)機(jī)制，更能吸引留住優(yōu)秀人才。至于外資風(fēng)投的短板，王樹(shù)笑著說(shuō)：“新政策對(duì)做海外結(jié)構(gòu)有所限制，使境外退出不再那么容易。當(dāng)然我們也在學(xué)習(xí)探討，也會(huì)與時(shí)俱進(jìn)的?！?

王樹(shù)對(duì)深圳本土風(fēng)投印象深刻。他說(shuō)：“北京、上海幾乎是外資風(fēng)投占上風(fēng)，可深圳的情況就比較獨(dú)特，在這駐點(diǎn)的外資創(chuàng)投很少，也就鼎暉、ＩＤＧ三幾家吧。在北京，隨便到北京中國(guó)大飯店、凱悅酒店的咖啡廳去坐坐，幾乎總能碰上外資同行。而在深圳，遇上都是創(chuàng)新投、達(dá)晨這些本地機(jī)構(gòu)。”據(jù)了解，深圳在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、特別是本土機(jī)構(gòu)的數(shù)量、管理創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模、科技項(xiàng)目投資量級(jí)從業(yè)人員隊(duì)伍等方面，在全國(guó)都位居前列