中國證監(jiān)會主席尚福林17日在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，爭取今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場。監(jiān)管層首次明確創(chuàng)業(yè)板的推出時間，讓人感覺到創(chuàng)業(yè)板上市步伐越來越近，風(fēng)險投資商最為詬病的退出渠道問題也將得到徹底解決，創(chuàng)業(yè)投資界因此出現(xiàn)前所未有的樂觀。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，創(chuàng)業(yè)板開設(shè)是創(chuàng)投業(yè)的生命線。現(xiàn)在，勒住創(chuàng)業(yè)投資的那根繩子終于松了，而其間大量的投資機(jī)會也應(yīng)運(yùn)而生。

　　創(chuàng)投業(yè)將步入真正的繁榮期

　　深圳創(chuàng)新投有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板的推出對創(chuàng)投企業(yè)來說是最大利好，從根本上解決了資本退出的問題，讓投資收益有保障。該位負(fù)責(zé)人說：“對我們本土創(chuàng)投企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)板在一定程度上指明了投資方向，在門檻降低的情況下，相信我們投資的位置會進(jìn)一步前移，由成熟期的企業(yè)轉(zhuǎn)向更加關(guān)注初創(chuàng)期、成長期企業(yè)，以培育更多具有高科技含量符合國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的企業(yè)?！?/span>

　　事實上，在創(chuàng)業(yè)板即將開設(shè)的朦朧概念刺激下，創(chuàng)投業(yè)在去年就開始預(yù)熱。

　　深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長兼秘書長王守仁樂觀認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，創(chuàng)投業(yè)將迎來真正的繁榮。他說：“有兩點是絕對可以預(yù)期的，創(chuàng)業(yè)板的定位是創(chuàng)新型資本市場，它必然推動新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)模式、新能源和新材料的發(fā)展，同時它必將吸引更多社會民間資金參與創(chuàng)投事業(yè)，更多公司型、有限合伙型創(chuàng)投企業(yè)將隨之產(chǎn)生?！?/span>

　　與王守仁的判斷不謀而合的是，2007年第三季度，新成立的本土創(chuàng)投基金就有8只，共募集資金3.30億美元，新增資本量比上季度增加了兩倍多。一些大企業(yè)集團(tuán)也開始涉水創(chuàng)投領(lǐng)域，武漢健民(10.49,-0.13,-1.22%,股票吧)投資發(fā)展有限公司、STTCL投資與融資部門及鄭州云杉股權(quán)投資基金都是由其集團(tuán)公司武漢健民、TCL集團(tuán)(5.99,-0.07,-1.16%,股票吧)及宇通客車(37.40,-0.21,-0.56%,股票吧)設(shè)立。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)字顯示，2007年前三季度，中國許多上市公司業(yè)績大增，投資收益成為其中的主角，近3年來有73家上市公司投資設(shè)立或參股了創(chuàng)業(yè)投資公司，還有一部分直接設(shè)立了風(fēng)險投資基金。

智基創(chuàng)投總裁暨管理合伙人陳友忠表示，這些風(fēng)起云涌的民間資本只是參與創(chuàng)業(yè)投資的一小部分，還有更多的民間私募資本并不為公眾所知。從長遠(yuǎn)看，本土創(chuàng)投的民營化將是一大趨勢，并且將成為中國創(chuàng)投市場的一股新興力量。

　人民幣基金或成主角

　　資料顯示，在2007年的各個季度，外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍然占絕對主導(dǎo)，今年外資機(jī)構(gòu)在中國市場上投放的創(chuàng)業(yè)投資金額占市場總額的79%，本土機(jī)構(gòu)則僅為16.9%。據(jù)了解，外資創(chuàng)投大多采取兩頭在外的模式，即募集基金在外(美元)，退出上市在外，創(chuàng)業(yè)板的推出對此模式將會產(chǎn)生較大影響，一些外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)必然會加快設(shè)立人民幣基金。

　　外資創(chuàng)投新銳紅杉資本此前就高調(diào)表示，將采取包括以合資企業(yè)方式、以人民幣注資的方式介入國內(nèi)企業(yè)，來推動它們在本土上市，并希望在今后二三十年內(nèi)，所投資企業(yè)的市值占中國股市的10%～15%。

　　據(jù)王守仁分析，中國經(jīng)濟(jì)增速快，公司的成長性高，從現(xiàn)在的中小企業(yè)板來看，公司的PE值都比較高，這對外資創(chuàng)投來說就是吸引力，意味著他們的投入能獲得更多回報。他告訴記者，2007年本土創(chuàng)投支持30家企業(yè)上市(包括主板和中小企業(yè)板)，融資191億美元，第一次超過中國企業(yè)在海外市場的融資額度，這說明兩頭在內(nèi)的模式日漸受歡迎，在國內(nèi)投資企業(yè)回報有保障。

　　“本土民營創(chuàng)投突起，其‘兩頭在內(nèi)’的模式相比外資創(chuàng)投的兩頭在外反而具有一定優(yōu)勢。特別是近兩年，民營創(chuàng)投與國有創(chuàng)投的實力都迅速膨脹?！鄙钲谶_(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行副總裁肖冰認(rèn)為，本土民營創(chuàng)投有可能與外資創(chuàng)投分享高額回報的大餐。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在海外與本地資本市場的較量中，指針會逐步地向本地資本市場傾斜，外資創(chuàng)投要想在新一輪格局下持續(xù)獲利，必須進(jìn)一步創(chuàng)新，而外資人民幣基金將是一個重要的突破口。王守仁說：“創(chuàng)業(yè)板推出后，肯定會吸引更多外資機(jī)構(gòu)到國內(nèi)設(shè)立人民幣基金，參與到中國的創(chuàng)投事業(yè)中來?！?/span>

　　選擇企業(yè)首先考慮行業(yè)利潤

　　即將推出的創(chuàng)業(yè)板有點像一個財富引爆器，吸引了各路英豪關(guān)注，投資銀行近段時間對中小高科技企業(yè)也表現(xiàn)出濃烈興趣。在深圳，高新區(qū)里新成立的創(chuàng)投廣場就不乏廣發(fā)證券等知名券商的身影，甚至有人驚呼：“投資銀行下山摘果子了。”

　　那又該如何挑選企業(yè)呢？深圳國信證券有限公司投行部副總裁胡華勇此前在一次論壇上提出的五項標(biāo)準(zhǔn)或許代表了大多數(shù)投行的意見。胡華勇認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了快錢時代，所有機(jī)構(gòu)都在抓這個機(jī)會，現(xiàn)在有限選擇的就是注意時間，按照中國證監(jiān)會審核門檻，有五個門檻：第一，上市主體要具備資格，最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)，包括董事、高級管理人員沒有重大變化，股權(quán)比較清晰，在上市主體上能夠迅速達(dá)到和符合上市要求。第二，改制重組要徹底，在具體指標(biāo)方面達(dá)到發(fā)行資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)和財務(wù)各方面獨(dú)立，同時避免不必要的關(guān)聯(lián)交易。第三，內(nèi)部運(yùn)行要規(guī)范。第四，財務(wù)會計要達(dá)標(biāo)，有四個指標(biāo)，第一項是過去三年凈利潤為正的，且累計超過人民幣3000萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。第五，募集資金要有好項目。胡華勇說：“一般來講財務(wù)目標(biāo)都比較容易達(dá)到，但如果能同時滿足這五個要求，就是我們要優(yōu)先選擇的企業(yè)?！?/span>

有專業(yè)人士提出，選擇企業(yè)時首先要考慮的是行業(yè)利潤，因為創(chuàng)業(yè)板來講，大部分都是細(xì)分行業(yè)的知名企業(yè)，所以看一個企業(yè)首先看它在行業(yè)的地位，看它是不是全行業(yè)的前三名。第二是企業(yè)必須要有經(jīng)營規(guī)模，如果這個企業(yè)不是行業(yè)的第一名，就要看這個企業(yè)跟第一名的差距。同時，企業(yè)是否有獨(dú)特的運(yùn)營模式。第三是企業(yè)的核心競爭力，無論是市場、技術(shù)、人員、管理等等，與同類公司相比，要有自己獨(dú)特競爭力的體現(xiàn)。第四是企業(yè)必須有良好的業(yè)績，它必須高于或者不低于同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益。第五是有發(fā)展前景，要讓監(jiān)管層或者投資者感覺到你是有收益的企業(yè)。

                          ——摘自2008年1月21日《深圳特區(qū)報》