資金提供者圍著投資家轉(zhuǎn)

現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)過(guò)了“缺錢少人”的階段，有限合伙人——資金提供者（LP）開(kāi)始圍著普通合伙人——投資家（GP）轉(zhuǎn),而GP開(kāi)始圍著好項(xiàng)目轉(zhuǎn)了。 

清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東說(shuō)，2004年，美國(guó)硅谷的VC代表團(tuán)來(lái)中國(guó)考察。此后幾年，建立了很多投資中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資基金。最近，這種現(xiàn)象發(fā)生了變化。美國(guó)過(guò)來(lái)考察的LP，拿著資金過(guò)來(lái)，他們想要尋找中國(guó)市場(chǎng)上的GP，而這些真正做投資的GP卻“姍姍來(lái)遲”。他說(shuō)：“現(xiàn)在的中國(guó)市場(chǎng)上，LP跟著好的GP走，好的風(fēng)險(xiǎn)投資家是跟著企業(yè)家走，這與幾年前相比完全是反過(guò)來(lái)了。在2001年、2002年的時(shí)候，到處能看到企業(yè)家去求風(fēng)險(xiǎn)投資家。”

　　VC市場(chǎng)參與者地位的變化似乎也與這個(gè)市場(chǎng)“流動(dòng)性”充沛有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年VC在中國(guó)的總投資額是40億美元，2006年也是40億美元，2007年前三季度的投資總額已接近40億美元。倪正東認(rèn)為，第四季度投資會(huì)有加速趨勢(shì)，今年VC的投資額可能會(huì)突破50億美元。相比之下，2001、2002年VC投資只是在4.2億美元、5.2億美元左右。

在VC領(lǐng)域，現(xiàn)在有更多的資金追逐著好項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目持有人在看待VC時(shí)也更理性。

“我們不想倉(cāng)促地找一個(gè)VC取得一些資金，我們更愿意找一個(gè)志同道合的合作者，通過(guò)他們的專業(yè)輔導(dǎo)，給我們帶來(lái)超過(guò)資金的增值服務(wù)?！币晃唤ú男袠I(yè)的投資者說(shuō)。現(xiàn)在，隨著創(chuàng)業(yè)投資的理念逐漸深入，很多創(chuàng)業(yè)者更理性了，市場(chǎng)上涌現(xiàn)出更多的內(nèi)資、外資創(chuàng)投也使他們有了更多的選擇。

投資領(lǐng)域不斷拓寬

傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，VC投資領(lǐng)域應(yīng)該主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)等高科技領(lǐng)域。但分析人士稱，隨著VC募資量的擴(kuò)大，“過(guò)多”的資金已經(jīng)開(kāi)始突破投資理念的局限，向傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)軍，投資的期限也開(kāi)始擴(kuò)到pre-IPO（上市前）階段。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度，IT行業(yè)的投資案例數(shù)和投資金額占比大幅下滑。其中，投資案例數(shù)占比從上季度的57.9%降至40.9%，投資金額占比從61.5%降至43.4%，首次雙雙跌破50.0%。服務(wù)業(yè)則成為本季度創(chuàng)投投資的熱門(mén)行業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士稱，這種趨勢(shì)從一個(gè)側(cè)面表現(xiàn)出VC所掌握的資金與可供投資的高科技項(xiàng)目相比出現(xiàn)“過(guò)?！??！跋鄬?duì)來(lái)說(shuō)，高科技項(xiàng)目的爆發(fā)力比較強(qiáng)，如果投資成功能夠獲得更高的收益，VC轉(zhuǎn)而投向傳統(tǒng)行業(yè)也說(shuō)明在高科技領(lǐng)域項(xiàng)目爭(zhēng)奪比較激烈。”

以三季度為例，服務(wù)業(yè)迎來(lái)了“大豐收”，比較受關(guān)注的細(xì)分行業(yè)包括教育與培訓(xùn)、酒店、媒體、娛樂(lè)等。

　　另外，在二季度VC基金募資爆發(fā)性增長(zhǎng)并歷史性摸高23.59億美元后，三季度募資后勁不足。雖然新募基金數(shù)與上季度的13只基金持平，但新增資本量只有13.22億美元，比上季度大幅下降43.9%。外資VC機(jī)構(gòu)新募基金數(shù)量減少是導(dǎo)致三季度VC基金募資金額下降的重要原因。