同洲電子的上市意味著中國創(chuàng)投業(yè)已進(jìn)入新階段

如何接住風(fēng)險(xiǎn)投資的“繡球”

編者按

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種職業(yè)金融家向有巨大回報(bào)潛力的企業(yè)投入權(quán)益資本的行為，已越來越成為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資的重要渠道之一。有了良好實(shí)業(yè)資產(chǎn)作“左翼”，當(dāng)資本把金融資產(chǎn)綁到企業(yè)作“右翼”時(shí)，企業(yè)便可飛得更高更遠(yuǎn)。

深圳創(chuàng)投業(yè)掃描

經(jīng)過十年的發(fā)展，深圳創(chuàng)投業(yè)已具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。截至2005年底，已設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)193家，占全國的1／3,占廣東省的4／5,其中專業(yè)化創(chuàng)投公司89家，創(chuàng)投管理咨詢公司85家，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)19家，在已設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，外商獨(dú)資及中外合資的創(chuàng)投公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)有20家。

截至2005年底，據(jù)統(tǒng)計(jì)，注冊及管理的創(chuàng)業(yè)資本已達(dá)200多億元，占全國2／5,占廣東4／5。創(chuàng)業(yè)資本90％來自大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、外資及富有個(gè)人，民間資本已占主體。

截至2005年底，深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)累計(jì)投資項(xiàng)目已超過800個(gè)，其中80％以上為高新技術(shù)項(xiàng)目，70％以上的資金投資在深圳本地。

深圳創(chuàng)投業(yè)的投資行業(yè)領(lǐng)域主要集中于新興的科技產(chǎn)業(yè)，包括生物醫(yī)藥、醫(yī)療科技、光纖通訊、移動通訊、軟件、新材料、光電、IT、IC設(shè)計(jì)、微電子等。

投資商青睞哪類企業(yè)

全球的風(fēng)險(xiǎn)投資商都想作“養(yǎng)豬”專業(yè)戶。投資家投資的項(xiàng)目就是從市場上買來“小豬”，買不是目的，養(yǎng)也不是目的，養(yǎng)大了上市賺錢才是目的。那么，在投資商眼中，好的“小豬”要長什么樣呢？

業(yè)內(nèi)人士稱，他們投資的目標(biāo)公司一般具有以下特征：一、要有好的團(tuán)隊(duì)。好的團(tuán)隊(duì)是企業(yè)的關(guān)鍵，也是投資商們考察的重點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資者一般有一種令年輕人遺憾的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，企業(yè)家的年齡應(yīng)在30－45歲之間。二、要有清晰的盈利模式。風(fēng)險(xiǎn)投資非常關(guān)心企業(yè)有何特色。他們要了解該公司可望獲得巨額利潤的原因何在。三、要講誠信。有些創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往利用虛增資產(chǎn)、虛增利潤等手段來欺騙投資者。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一旦發(fā)現(xiàn)有假，便會立即中止與企業(yè)的商談。當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在良好的業(yè)內(nèi)通報(bào)機(jī)制，被一家投資機(jī)構(gòu)查實(shí)作假，企業(yè)也很難從其他投資商處獲得投資。四、企業(yè)最好是中小公司。這是因?yàn)?，中小公司發(fā)展的余地更大，因而同樣的投資額可以獲得更多的收益。

值得一提的是，有無上市可能性是很多風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投公司考慮的要素。紅杉中國創(chuàng)始合伙人沈南鵬就指出，有的公司也許能夠賺錢，但他們未必投資，能夠做大和能夠賺錢的公司是兩回事，有的公司可以賺錢，但他們也不一定介入，他們想投的公司是將來有可能上市的。

支招

引入風(fēng)險(xiǎn)投資分八步走

1.編制商業(yè)計(jì)劃書；2.遞交申請文件；3.風(fēng)險(xiǎn)投資公司審閱商業(yè)計(jì)劃書；4.風(fēng)險(xiǎn)投資公司考察項(xiàng)目或企業(yè)；5.風(fēng)險(xiǎn)投資公司評估項(xiàng)目或企業(yè)；6.與風(fēng)險(xiǎn)投資公司談判；7.與風(fēng)險(xiǎn)投資公司簽署相關(guān)文件；8.獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金。

在準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)投資人洽談融資事宜之前，企業(yè)家應(yīng)該準(zhǔn)備好四份主要文件。

這四份文件是：（1）《投資建議書》，對企業(yè)的管理狀況、利潤情況、戰(zhàn)略地位等作出概要描述；（2）《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》，對企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、市場推廣計(jì)劃、財(cái)務(wù)狀況和競爭地位等作出詳細(xì)描述；（3）《盡職調(diào)查報(bào)告》，即對企業(yè)的背景情況和財(cái)務(wù)穩(wěn)健程度、管理隊(duì)伍和行業(yè)作出深入細(xì)致調(diào)研后形成書面文件；（4）營銷材料，指任何直接或間接與企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)銷售有關(guān)的文件材料。

融資過程中企業(yè)應(yīng)注意什么

正在和多家風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投接觸的深圳倍通董事長程濤介紹說，作為企業(yè)，在發(fā)展過程中面臨很多資金瓶頸，當(dāng)然需要通過多種方式融資。其中，通過風(fēng)險(xiǎn)投資融資是方法之一，但企業(yè)有自己的發(fā)展階段，他希望合作的投資商是有實(shí)力同時(shí)有遠(yuǎn)見的。

他認(rèn)為，好的投資商的判斷標(biāo)準(zhǔn)有兩條：一是要在企業(yè)所屬的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中擁有投資經(jīng)驗(yàn)；二是要有充足的資金。融資過程中企業(yè)家還要注意的是要控制好節(jié)奏，以便讓幾家風(fēng)險(xiǎn)投資商的談判進(jìn)度持平。最后，常被企業(yè)家忽略的一點(diǎn)就是，“在錢進(jìn)入到自己的銀行賬戶之前永遠(yuǎn)不要抱有任何幻想，因?yàn)橹灰X還未兌現(xiàn)，就始終有變化的可能?！?

成功案例

同洲電子與創(chuàng)投商攜手成長

幾年來，創(chuàng)投業(yè)在深圳投資培育了一大批高成長明星科技企業(yè)，如大族激光、航盛電子、比亞迪、朗科科技、同洲電子、金正高科、華動飛天、金蝶股份、邁瑞、卓越網(wǎng)、中訊軟件等。

日前上市的同洲電子正是企業(yè)界攜手創(chuàng)投界共同騰飛的例子。投資電子的，是由四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)組成的“聯(lián)合投資聯(lián)盟”，達(dá)晨、深圳創(chuàng)新投、深圳高新投、深港產(chǎn)學(xué)，他們分別利用自身在各方面的資源，為同洲電子提供全方位的增值服務(wù)，成為同洲電子高速發(fā)展的重要保證。

深圳創(chuàng)新投高級投資經(jīng)理金燕介紹說，深圳創(chuàng)新投是2001年介入同洲電子的，當(dāng)時(shí)同洲電子銷售年收入已過億元，行業(yè)前景很不錯(cuò)，經(jīng)多方考察后，他們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，與同洲電子共同成長。

隨著同洲電子的上市，其背后的4家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也得到了20倍左右的收益。

小知識

什么是風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是指由職業(yè)金融家將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。

風(fēng)險(xiǎn)投資不是一種借貸資本，而是一種權(quán)益資本；其著眼點(diǎn)不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便通過上市或出售達(dá)到蛻資并取得高額回報(bào)的目的。所以，產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰是風(fēng)險(xiǎn)資本介入的必要前提。

得失

好的風(fēng)險(xiǎn)投資商就如好教練

風(fēng)險(xiǎn)投資公司是攜帶著先進(jìn)的現(xiàn)代管理理念與資金一并投向企業(yè)的。向中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資后，出于對投資收益的考慮，它更多地會向企業(yè)提供專業(yè)的管理咨詢意見，甚至是參與到企業(yè)經(jīng)營管理。好的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是企業(yè)的好教練。

值得一提的是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司很注重推動中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。風(fēng)險(xiǎn)投資投向中小企業(yè)時(shí)，更注重的還是有市場潛力的核心技術(shù)，這就需要中小企業(yè)不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，在技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)也大大加快了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進(jìn)程。

天上不會掉餡餅

風(fēng)險(xiǎn)投資商不是慈善家。風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)。據(jù)資料顯示，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投成功率只有5％~20％，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)投資公司初創(chuàng)時(shí)期，由于經(jīng)驗(yàn)的缺乏和眾多的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)會更大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)的回報(bào)要求很高。故而，公司如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投式融資，往往必須付出比較高的股權(quán)代價(jià)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資一般會要求擁有比較高的股權(quán)。

前景

將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

隨著創(chuàng)投實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的不斷積累和相關(guān)理論研究的不斷深化，中國創(chuàng)投業(yè)的法制環(huán)境將越來越來完善。國家10部委聯(lián)合頒布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，于2006年3月1日正式實(shí)施。它標(biāo)志著全國統(tǒng)一的創(chuàng)業(yè)投資法律建設(shè)邁出歷史性的第一步。

另外，新修改的《公司法》和《證券法》自2006年1月1日正式實(shí)施，也為推進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)板為核心的多層次資本市場建設(shè)提供了堅(jiān)實(shí)的法律依據(jù)和廣闊的法律空間。

創(chuàng)投界元老、深圳創(chuàng)投同業(yè)公會秘書長王守仁就指出，同洲電子的上市意味著中國風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投進(jìn)入到了新的階段，這預(yù)示著深圳乃至全國的創(chuàng)投業(yè)在未來5年內(nèi)，將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。